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南财理财通课题组报道 南财金融终端、南财理财通数据显示，截至2023年2月26日，今年以来全国共发行净值型银行理财产品3,010只。其中，一级（低风险）产品占比3.39%，二级（中低风险）产品占比87.28%，三级（中风险）产品占比7.84%，四级（中高风险）产品占比0.23%，五级（高风险）产品占比1.26%。 投资性质方面，固定收益产品占绝对主流，占比96.81%；混合类产品占比2%；权益类产品占比0.23%；商品及金融衍生品类占比0.96%。 理财公司产品破净情况分析 全年两波“破净潮”，2023年或仍有至少一波赎回压力 回顾2022年全年理财公司产品破净情况，各月破净率起伏较大。股、债双市场震荡调整下，2022年理财产品分别对应出现两波“破净潮”。 年初，银行理财破净比例稍显平缓，南财理财通数据显示，截至1月末和2月末，理财公司存续公募产品破净比例分别为5.44%和6.9%。3月，股市调整下，含权产品净值受损，破净比例增至13.31%。此后，每月破净率虽有小幅起伏，但整体逐渐呈下行趋势，直至11月债市大幅调整引发银行理财净值波动，破净率重新升至16.49%，12月破净率继续上行，年度破净率以21.23%收尾。 据南财理财通数据，截至2022年末，理财公司破净存续17339只产品中有3694只净值小于1，其中，固收类产品占比76.6%，混合类产品占比22.9%，权益类产品占比0.4%，此外还有2只商品及衍生品类产品破净。从风险等级来看，破净产品中1-5级风险等级产品分别占比0.4%、60.2%、38.3%、0.7%、0.2%，中低风险等级和中风险等级产品为破净主流。破净产品以封闭式产品为主，占比61.1%，开放式产品占比为38.8%。 从管理人来看，截至2022年末，破净产品中由国有行理财公司发行的占比32.57%，由股份理财公司管理的占比40.69%，城农商行理财公司和合资理财公司分别占比24.07%、2.68%。 在全年维度上，2022年理财市场有两个破净的高峰，分别为3月-4月、11月-12月，这四个月银行理财破净率都在10%以上。而究其原因，这两次大幅产品破净的起因则并不相同。第一次主要因为股市，第二次则主要是因为债市。 据南财理财通数据，3月存续13,047只理财产品中有1,736只破净，此次大幅破净为银行理财产品破净第一次引发大量关注，银行理财市场的恐慌情绪开始发酵，其成因主要为股市调整导致“固收+”、混合类及权益类等含权理财产品净值出现较为明显的回撤，此轮破净中纯固收类的产品由于未投向权益市场，业绩表现则较好。 11月中旬以来债市大幅调整的波及范围则更广，11月存续16,958只理财产品中有2,796只破净，主要为纯固收类产品。同时，由于银行理财客户整体风险预期较低，在年末这一波纯固收类产品净值调整的过程中，客户的预期产生了较大的落差 ，投资者教育面临再次挑战！ 12月破净率则进一步走高，首次超过20%，为全年最高，破净产品数量也达到全年峰值，恐慌情绪持续蔓延，“羊群效应”最终引发大面积踩踏。南财理财通课题组认为，12月破净率较11月继续上浮主要有两方面原因：一方面，债市调整余波仍在，纯债类产品修复较慢，而理财公司此类产品占产品总量的比例本就最高；另一方面，“固收+”类产品中的最短持有期产品自3月受到赎回冲击后，全年净值表现都不理想，短期定开产品面临跟风赎回，尤其是在2023年2月、3月该类产品开放期将密集到来，或仍会带来一波赎回压力。 整体而言，2022年理财产品破净初露头角，投资者风险偏好明显下行，产品间的同质化竞争不断加剧，理财产品业绩表现出现分化，白热化的市场情绪和加速度不断提升的竞争节奏，都对管理人当下和未来的产品设计、投研、风控等能力提出了更高要求。 理财公司到期产品达标情况分析 固收类产品达标率略高于50%，混合类产品达标率仅27.66% 据南财理财通数据，2022年累计有23家理财公司的3,993款封闭式产品到期，其中固收类有3,637只，混合类有334只，权益类产品有19只，商品及金融衍生品类有3只。募集方式上，公募型产品占比78.33%，私募型产品占比21.67%。 |
