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原标题：欧央行降息+QE全方位解读：全球央行主导的资产盛宴又回来了 香港万得通讯社报道，在欧洲央行会议后，欧元下滑导致美元被动升值，但是同时黄金并没有因为美元走强而下滑，其价格反而飙升。这样一组 价格反应暗示了全球的QE宽松潮或很快就要开启。 欧洲央行会议重要内容归纳 欧洲央行将从11月1日开始每月购买200亿欧元的资产，其持续时间是开放式的。同时存款利率下调，理事会同意建立银行分层制度，以抵消负利率的影响，并放宽对银行长期贷款的条款。虽然量化宽松的额度有点偏低，低于市场先前预计每月购买300亿欧元。 但鉴于一些反对意见，这可能是一个最好的结果了。 同时德拉吉为了证明扩大刺激方案的合理性，他描绘一幅相当疲弱的经济前景，包括下调通胀和经济增速的预期。 德拉吉认为欧元区总体通胀率可能会继续下降，然后在接近年底时再次上升。通胀预期处于较低水平，虽然劳动力成本正在上升，但并没有像预期的那样迅速转化为通货膨胀。ECB下调今年HICP年通胀率至1.2%，先前为1.3%；2020年从1.4%下调至1.0%；2021年下调至1.5%。 同时欧央行将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持2021年增速预期在1.4%不变。 欧洲央行管理委员会做出了以下货币政策决定 1）存款基准利率下调10个基点至-0.50%。主要再融资业务的利率和边际贷款的利率将保持在目前的水平，分别为0.00%和0.25%的水平不变。理事会现在预计欧洲央行的主要利率将保持在目前或更低的水平，直到看到通胀前景可以足够接近但低于2%的水平为止。 2）自11月1日起，根据理事会的资产购买计划（asset purchase program），将以每月200亿欧元的速度重新开始购买资产。欧洲央行管理委员会预计这个资产购买计划将持续进行，以加强其政策利率的宽松影响，并持续到欧洲央行开始上调主要利率前不久才结束。 3）长期再融资操作在asset purchase program的框架下也会继续进行，直到欧洲央行开始加息，并且在任何情况下，只要有必要保持流动性的宽松。 长期再融资操作会继续。 4）为支持货币政策以银行为基础的传导，实行准备金双级制度，表示部分银行持有的过剩流动性部分可以免除负存款利率。 5）为维持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传导，并进一步支持宽松的货币政策立场，将改变新一季的长期定向再融资操作(TLTRO III)的模式。以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传导，并进一步支持宽松的货币政策立场；对于合资格的净贷款额超过基准的银行，TLTRO III所适用的利率将会较低，甚至可能低至存款安排在整个业务期间的平均利率。 各大资本市场的反应则体现出对于欧央行9月会议的结果非常满意 欧洲央行利率决议公布后，欧洲主要股市全线上涨，德国DAX指数涨超0.6%、法国CAC40指数涨超0.5%，欧洲STOXX50涨近0.7%。欧洲银行股普遍上涨，德意志银行、法国兴业银行、荷兰国际集团均一定程度冲高。 杰富瑞集团欧元区经济学家Owen表示，欧洲央行的利率决议表明了“非常鸽派的倾向”，预计欧洲央行将于明年第二季度开始货币政策正常化。但随着利率进一步跌破零，欧洲央行还采取行动，为陷入困境的欧洲银行提供救助。负利率损害了这些银行的利润。 欧元区银行股在决议后普遍上涨。瑞银集团分析认为，欧洲央行将把降息与引入分级存款利率结合起来，以保护银行业免受降息带来的一些额外负担。 欧元兑美元 欧洲央行公布利率后，欧元兑美元冲高回落，短线先是快速拉升近50点，而后又迅速回落100多点，最低下探至1.0960附近，刷新9月3日以来最低水平。 而在行长德拉吉召开新闻发布会后，欧元兑美元进一步扩大跌幅至140点，最低至1.0927，且大有跌破9月3日低点的势头。从过往的经验来看，政策声明后的欧元行情，通常仅是新闻发布会之前的一道“前菜”。以往，欧元更大的行情通常都是发生在行长新闻发布会期间，本次亦是如此。 欧元兑美元之所以在利率公布后先出现快速拉升，一定程度上反映了欧洲央行QE规模不及市场预期。此前市场普遍预计欧洲央行重启QE的规模大概在每月300-400亿欧元左右，但从实际结果来看，每月QE规模仅200亿欧元。但毕竟欧洲央行选择了降息和重启QE，而且在新的QE结束前不会加息，同时欧洲央行还下调了未来的经济预期。超级宽松的货币政策加上不利的经济前景，施压欧元冲高后出现明显回落。 |
