|
原标题：全球负利率时代，顶尖对冲基金用四个计策赚翻天
香港万得通讯社报道，全球负收益率债券市场使得越来越多的投资者感想头疼。然而，一些对冲基金仍设法在这样的一个情况下获取好处。对全球经济增长疲软和通货膨胀下降的担心敦促了约莫15万亿美元的债券以负收益率举办生意业务，这也意味着买方假如持有债券到期，那必定会赔本。 然而，一些生意业务这些债券的基金司理却得到了巨额收益。个中一个最明明的计策就是“趋势型生意业务”。固然收益率下降，可是价值在上涨，所以收益率跌至零以下而僵持持仓的司理们得到了丰盛的利润。 根基面锁定收益率下滑趋势，再用量化计策来锁定最大收益 最大的赢家之一是量化驱动的对冲基金，试图锁定市场趋势。按照发给投资者的数据，GAM Systematic的Cantab量化基金已经上涨了36.1%，最大的收益来自债券收益率下降的赌注。 GAM Systematic认真人安东尼劳勒暗示，由于收益率已转为负值，那些工钱生意业务，专注于根基面的投资者已经难以持有债券。 总部位于斯德哥尔摩的Lynx资产打点公司的主要基金上涨20.7%，而其打点的局限较小，杠杆率较高的基金上涨30.6%。一位熟悉其仓位的人士暗示，Lynx也是一直在赌收益率会一连下降。与此同时，世界上最大的对冲基金之一，拥有约200亿美元资产的Winton Group本年在其旗舰基金中上涨了3.5%，得益于对德国和日本债券的期货押注。 钱币对冲，短期利率套利计策 然而，一些备受瞩目标“工钱操纵生意业务”在本年的牢靠收益怒潮中也做得很好。由亿万大亨艾伦•霍华德(Alan Howard)率领的Brevan Howard在其主要基金中上涨了约8.5%，Caxton Associates上涨了16.3%，Greg Coffey的Kirkoswald Capital Partners上涨了约18%，所有这些都得益于收益率下降。 Legal & General Investment Management资产设置主管Emiel van den Heiligenberg暗示，负收益率这个导向大概会有点误导，因为有其他步伐从中赚钱。 首先，欧元区以外的基金司理可以从对冲欧元的负收益当局债券中赢利，这要归功于对冲钱币的升值。这是因为这种对冲是基于短期利率的相对程度。譬喻美国的短期利率远远高于欧元区，这意味着以美元为基本的投资者可以有效地将其欧元风险对冲回美元。 举例说明：一个为期两年的德国国债今朝收益率约为-0.88%。然而，在对冲钱币后，对付以美元为基本的投资者而言，这将成为约1.9%的正收益率。对付一个美国投资者来说，这比购置一个2年的美国国债更好。 收益率曲线计策 司理人也可以从收益率曲线的陡峭水平中赚钱。固然德国当局债券到期时间长达30年此刻提供负收益率，但曲线相当陡峭。这意味着购置10年期货的投资者的价值大概上涨，然后比及9年，然后卖出并再次买入10年期债券来获取收益。 负收益率的企业债也有投资代价 一些投资者暗示，一些负收益率的企业债也有投资代价。以美国化学公司Huntsman为例。其以欧元计价的两年期高收益债券，到期收益率为0.4%，尽量赎接纳益率，即投资者在公司行使其早期送还债券的权利时得到的收益为-0.35%。即便如此，这仍然比德国两年期国债收益率(-0.88%)还要高。 Hermes Investment Management信贷主管弗雷泽•伦迪(Fraser Lundie)持有Huntsman债券，并称假如该债券收益率与德债收益率之间的差距缩小，他将赢利。 |
