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进入4月，房企一季度的销售业绩次第发布，疫情的攻击在销售数字中得以显现。外界不禁要问，合景泰富（01813.HK）的千亿之约遭遇新冠肺炎疫情这只黑天鹅，2020年毕竟胜算几许？ 2019年销售局限打破800亿的合景泰富，还在拼命追赶房地产行业下半场的班车，以期早日拿到“千亿入场券”。只是黑天鹅的光降，让合景泰富原本的短板越发凸显。 销售增速放缓 局限跳涨存疑 进入房地产白银时代，百亿企业阵营间的分化日益加剧，大中型房企在市场下行周期的竞争力更强，而小型房企的竞争优势逐渐削弱。而今，千亿成为房企新的分水岭。 2019年，合景泰富合约销售创新高，到达861亿元，同比增长31.5%。但从近三年的数据来看，合景泰富的业绩增长正在放缓。对比2017年、2018年两年超70%的增幅，2019年的增幅仅为31.5%。 纵观2019年超150家百亿房企的销售额均值与销售额增长率均值，合景泰富并不算精彩。在500亿-1000亿局限的29家房企中，2019年销售额增长率均值达30.8%，而合景泰富31.5%增长率略高于行业均值不到1个百分点。
数据来历：中指院 另外，合景泰富团体打点层曾在业绩会上透露，公司2020年销售方针为1033亿元，较2019年实际完成销售业绩增长20%。而这个增长率假如相较2019年1000亿-3000亿房企27.5%的销售额增长率均值来看，尚有必然差距。 对比销售额的增幅，合景泰富营业收入的增幅更值得存眷。通告显示， 2019年合景泰富团体实现营业收入249.6亿元，同比大增233.8%。 然而，合景泰富营业收入超200%的大增幅是成立在2018年收入大幅下降35.22%至74.77亿元的基本之上。如此看来，2019年营业收入的高增长，只是基数低罢了。 纵观10年间，合景泰富的营收有九年处于忽高忽低、总体裹足不前的状态。
数据来历：wind 个中，合景泰富的营收有四个年初呈现负增长，即2011年为-4.35%、2012年为-2.17%、2015年为-20.34%以及2018年为-35.18%。总体来看，合景泰富近十年营收的复合增长率到达32.92%，而前九年的复合增长率只有10.6%。 有意思的是，2019年之前，合景泰富的营收一直在百亿上下彷徨。譬喻，2018年74.8亿的营收程度与2010年的74.7亿根基一致，可谓原地踏步，一彷徨就是8年的时间。 增收不增利 利润空间被挤压 尽量合景泰富2019年营收、毛利大增，可是其赚钱本领并未获得晋升。2010年其毛利率到达汗青峰值44.17%，从此的十年间，该指标一连走低。终于，在2019年，合景泰富毛利率创上市以来新低，为31.52%，对比2018年的32.78%下降1.26个百分点。
数据来历：年报 关于合景泰富毛利率下降的原因，主要因为其2019年销售本钱高企。业绩通告显示，2019年，合景泰富销售本钱为170.9亿元，相较于2018年的50.26亿元大幅增长240.0%，高于同年营业收入增幅，陷入增收不增利的怪圈。
来历：业绩通告 针对销售本钱增加，合景泰富给出的表明是，主要由于物业销售的已交付修建面积增加所致。业绩通告显示，2019年合景泰富已交付总修建面积177.12万平方米，相较于2018年的40.06万平方米增长342.14%。 尽量交付面积增加，可是合景泰富2019年的平均销售价值却由2018年的15137元／平方米淘汰15.1%至12851元／平方米。 而平均销售价值的大幅下降也是合景泰富毛利率走低的重要原因。值得留意的是，2019年上半年合景泰富的平均销售价值为15014元／平方米，且已交付总修建面积为64.69万平方米，增幅为152.3%。 不绝上升的尚有合景泰富的拿地本钱。 |
