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摘要：最近市场最热门的板块当属医疗器械和教育器械了，其实这两个板块都是一个逻辑下的产物。 政策推出了对于医院和学校的专项贷款支持，针对学校和医院的专项贷款会推动医院学校加大资本开支，推动相关需求增长。 这个短期逻辑肯定是非常好的，但对于我们这种基... 最近市场最热门的板块当属医疗器械和教育器械了，其实这两个板块都是一个逻辑下的产物。 政策推出了对于医院和学校的专项贷款支持，针对学校和医院的专项贷款会推动医院学校加大资本开支，推动相关需求增长。 这个短期逻辑肯定是非常好的，但对于我们这种基本面的投资者来说确实非常不友好，当我们研究完，验证完，股价已经涨了好几天了... 而且很可能这些逻辑对于相关企业是一个一次性的短期利好，对其长期市值的贡献会相对有限，如果在涨了不少之后追高很可能会套在高位。 但无论如何，我还是和大家分享下近期我们了解到的一些信息和情况，供大家做参考。 关于医疗器械采购这块市场关注度比较高，今天主要和大家分享下教育领域的情况。 教育领域的采购落地到A股能对应到上市公司的其实不多，只有科学仪器（显微镜，测量仪器等）方面的公司会明显受益。 教育行业专项贷款 在过去，国家每年也会给 985/211 都会拨一定经费，用于科学仪器的采购，这笔费用会按照学校科研实力(985/211)以及所属区域进行拨款，2020 年新冠开始后，这笔采购仪器费用出现了一定幅度的下降。 从政策来看，这次的专项贷款政策，在财政补贴利息后利息≤0.7%，今年9月以来各地高校/创新平台已经开始整理了需求清单上报，截止日期是12月31日。从设备采购上，规定了原则上采购国产仪器，采购进口仪器，要经过专家评估。 从贷款意愿来看，高校的贷款意愿还是比较强的。首先这是一个自上而下推动的政策，配合完成政策对于高校来讲本来就是分内的工作，其次高校普遍还是比较有钱的，高校受疫情影响并没有那么大，学费是刚性收入这两年受影响不大，所以高校具备贷款能力。 所以这次专项贷款政策推动高校加大资本开支，从而使得相关方受益的短期逻辑是没有问题的。 从具体受益方向来看。理工科主要采购分析测量仪器，生命医学学科采购分子生物学、通用生物学类仪器等，主要受益的应该是一些仪器公司。 从具体种类来看。质谱仪，采购金额比较大，无论生命科学和医学都比较大，但其实国内质谱仪和海外的还有比较大差距，很多高校其实更倾向选择进口设备。A股的禾信仪器，天瑞仪器等都有相关业务。 显微镜采购金额可能也比较大，显微镜领域国内和海外的差距也比较大，特别是在镜头方面，国产的镜头质量比不过蔡思，荧光波长的质量和穿透性还是 有差距。这个国内主要是永新光学等公司在做。 电子测量仪器方面也会有一些新增需求，A股对应的普源精电，鼎阳科技从事相关业务。 理解这件事对于投资的意义，我们可以从政策目标来理解。 这样的政策很明显有两个目标，第一是短期目标，那就是刺激消费，拉动内需。推动具备资本开支能力，加杠杆能力的机构加杠杆，加大开支，推动内需的复苏。这和过去刺激基建是一个道理，就是在经济比较差，大家不愿意花钱的时候，推动政府及相关部门加大开支力度，推动内需回暖，经济复苏。 所以短期相关公司受益的逻辑是清晰的，只是具体受益多少，需要根据不同公司情况具体去做测算。 我们看了A股的相关公司，比较明确的感受是国内仪器方面和海外的差距还是蛮大的。虽然政策要求原则上购买国内设备，但国内设备还是很难满足高校科研方面的需求，这些公司实际能受益多少，可能比较难测算。 当然短期投资关键是逻辑对，至于能不能兑现在利润上不影响这个概念的炒作，大不了以后再A回来。对于投资者来说，参与不参与关键在于自己的短线交易能力，换句话说可以思考下自己过做短线有没有赚到过钱... 当然政策也会有一个中长期目标，这样的政策中长期目标其实就是推动国内科学仪器行业的快速发展，实现国产替代，避免在这个领域被卡脖子。 也是自主可控的一条主线，面对中美关系紧张的局面，政策希望发展国内自主产权的企业， 希望国内公司可以慢慢和外企拉到一条水平线上进行竞争。 这个逻辑如果能兑现，才是板块最大的投资逻辑。 从我们了解来看，目前差距其实还比较大，业内不少专家认为需要3-5年才能真正的实现和外资企业在同一水平线上竞争，所以这个过程可能比较慢，很难很快兑现在股价上。 这次教育领域的专项贷款推动市场开始关注到这个领域，我们也可以持续对这个领域进行关注。 |
