|
摘要：锂电产业链的一体化趋势正在加速。 之前的产业一体化布局，可能更多集中在细分行业内部，比如锂盐企业布局矿端资源、负极材料企业自建石墨化产能等。 但是，今年锂电行业向上、下游环节延伸的纵向一体化布局，明显增多。 亿纬锂能9月27日便宣布，计划以8亿元... 锂电产业链的一体化趋势正在加速。 之前的产业一体化布局，可能更多集中在细分行业内部，比如锂盐企业布局矿端资源、负极材料企业自建石墨化产能等。 但是，今年锂电行业向上、下游环节延伸的“纵向一体化”布局，明显增多。 亿纬锂能9月27日便宣布，计划以8亿元收购锂盐企业瑞福锂业的20%股权，同时计划向贝特瑞四川公司增资8.8亿元，后者将在2024年6月30日前形成10万吨负极材料一体化产能。 另一边，上游原料龙头赣锋锂业则继续加速向产业链下游延伸，并于28日晚间披露一份与江西宜春市政府的战略合作，其中包括了锂矿、锂盐和电池在内的一揽子投资计划。 显然，不论是电池行业龙头，还是上游原料的头部企业，部分先行者已经开始谋求全产业链的业务布局。 对此，21世纪经济报道记者采访了解到，如此操作的好处并不局限于稳定产品销售和原料供给，更重要的是可以帮助企业实现成本结构的改善、利润率的提升，同时针对于部分环节而言，引入上下游客户合建产能，也起到了缓解资金压力和分担投资风险的效果。 二线电池龙头“向上游” 国内电池环节“一超多强”的格局继续保持，而接下来打破平衡的关键，除了二线电池企业自身的技术、产品与合作外，原料的稳定供给也是决定性因素之一。 “一个是供应链的稳定性要求，另一个是锂电池品质也要求原料保持较高的一致性。”华东一位材料企业人士指出。 这是电池企业布局上游的基础逻辑和诉求，加上基础原料暂时处于供给偏紧的状态，锂、镍、磷等领域也就成为了电池企业的投资方向之一。 以亿纬锂能为例，在积累了大柴旦盐湖采矿权，以及参股兴华锂盐、成立金海锂业的基础上，近期公司再次计划收购合作方瑞福锂业的20%股权。 同时，公司还计划以增资的方式参股贝特瑞四川公司，协议中便明确了未来落地的10万吨负极材料项目产品将优先向亿纬锂能供给。 对此某负极材料企业人士指出，“负极环节因为逐步走向一体化，增加了石墨化环节，资产越来越重，其单位投资也已不比从前。部分负极企业融资也已达到极限，短期内无法拿出资金进行扩产，只能凭借下游客户或者战投来解决产能建设的资金问题。” 类似的案例还不少，多方合作出资、共同建设原料项目，同时约定未来的产品购销等已成为新项目的主流形式。 除了亿纬锂能外，中创新航、欣旺达亦采取类似形式。 今年6月，川发龙蟒曾公告，将与中创新航、圣洁甘孜、眉山产投成立合资公司，后者将在四川甘孜州进行锂矿资源的勘探、开发及综合利用。锂矿项目投产后，优先保障中创新航在眉山的电池项目产业链配套。 再如欣旺达，在镍、磷、锂领域均有布局。 其中，锂资源包括青海盐湖的探矿权，以及参股的金恒旺锂业，磷方面是与贵州川恒化工设立合资公司，镍资源则承接伟明盛青能源新材料公司的部分股权，并计划联合伟明在印尼设立合资公司，开发建设红土镍矿冶炼项目。 整体上看，电池企业向上游走，基本以联合投资为主，往往某一个项目中便集合了资源方、资金方、产能和技术方等。“纵向一体化，特别是向上游资源端扩充。除了供应链安全考虑，更重要的是可以改变(电池企业)的成本结构，保护和提升毛利率的赢利模式。”国内某头部电池企业高管指出，换句话说，上下游一体化，可以平滑行业周期更迭时价格，和毛利率大幅波动的不利影响。 今年一季度，宁德时代成本大涨，上市公司净利润下降明显，但是来自参股公司的近5亿元的投资收益则起到了一定补充效果。 实际上，产业链内部虽然有个各个环节的龙头企业，但是通过“混业经营”平抑周期、实现稳定增长似乎已经成为了业内的主流选择。 锂、钴头部企业延伸效果显著 下游向上游材料布局，上游则同步向下游延伸，锂、钴两大头部企业均是如此。 比如赣锋锂业，上述电池企业高管便十分认可其做法，“上中下游到锂电池全产业链通吃，规避行业波动的不利影响，又抓住了行业下一个周期的爆款固态电池，所以公司是技术、资源、产能的全面冠军选手。” |
