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摘要：广汽集团(601238)：埃安批售首次过万 自主表现亮眼 类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：徐慧雄 日期：2021-08-08 事件：8 月6 日，公司发布7 月销量，本月公司批售18.05 万辆，环比增长8.71%，同比微降1.86%。 埃安批售首次过万，创历史新高。7... 广汽集团(601238)：埃安批售首次过万 自主表现亮眼 类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：徐慧雄 日期：2021-08-08 事件：8 月6 日，公司发布7 月销量，本月公司批售18.05 万辆，环比增长8.71%，同比微降1.86%。 埃安批售首次过万，创历史新高。7 月，埃安批售10528 辆，环比增长21.87%，同比增长103.60%，批发销量首次过万，创历史新高。我们预计环比表现较好的原因在于：1)主力车型AION S 持续保持较高销量水平；2)AION S PLUS 于6 月23 日上市，7 月销量开始爬坡；3)据广汽公众号，新车AION Y 本月销量超3000 辆(6月为2233 辆)，预计持续放量。2021 年1-7 月，埃安累计销量达5.35 万辆，已经完成全年10 万辆销量目标的53.5%。 传祺同比环比双升，MPV 车型表现亮眼。7 月，传祺批售29227 辆，环比增长17.16%，同比增长26.40%。我们预计环比表现较好的原因在于：1)MPV 车型(传祺M8 和传祺M6)本月批售11154 辆(6 月为12293 辆)，连续3 个月破万；2)主力车型GS4持续保持较高销量水平；3)GS4 PLUS 于6 月30 日上市，为7 月销量贡献增量。 广丰销量连续7 个月同比上涨。广丰本月批售75130 辆，环比增长2.62%，同比增长0.76%，实现连续7 个月同比上涨。其中，主力车型雷凌、凯美瑞、威兰达分别销售21259 辆、22042 辆、12291 辆。7 月，广本批售60468 辆，环比增长12.51%，同比降幅收窄至15.71%。我们预计本月广本环比较好的原因主要在于：1)主力车型雅阁销量回升至10154 辆(6 月3138 辆)；2)主力车型保持较高销量水平，其中飞度和皓影销量分别为12031 辆和15354 辆。 重磅新品上市，销量有望持续上行。1)埃安：据广汽公众号，埃安7 月新增订单超16000 辆，预计后续释放，已上市的新车AION S PLUS 和AION Y 预计持续放量，下半年将上市的AION V 和AION LX 改款预计贡献新增量。2)传祺：据广汽公众号，影豹自6 月18 日预售起至8 月1 日，累计订单超15000 辆，目前仍旧有大量订单尚未交付，预计影豹销量有望持续上行。3)合资：广丰A+级轿车凌尚和全新汉兰达销量有望持续爬坡，基于TNGA-K 平台打造的新车SIENNA 预计下半年上市，将填补广丰中端家用MPV 市场，有望成为广丰销量新增长点。广本下半年将推出新款奥德赛等改款车型以及新车思域姊妹款，随着芯片短缺逐月改善，预计销量实现快速增长。 投资建议：2021 年，广汽埃安销量有望大幅增长、广汽传祺有望迎来底部反转、合资品牌重磅车型的上市有望为广汽带来显著业绩弹性。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为91.9、131.8、167.3 亿元，对应当前市值，PE 分别为16.3、11.4、9.0 倍，维持“买入-A”评级。 风险提示：汽车行业芯片短缺加剧；自主销量不及预期风险；疫情失控风险。 圣农发展(002299)：养殖业务持续降本增效 食品业务向C端发力 类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈雪丽 日期：2021-08-08 养殖业务持续降本增效，食品业务向C 端发力，维持“买入”评级圣农发展发布2021 年半年度报告：公司2021 年上半年实现营业收入67.72 亿元(+4.17%)，归母净利润2.75 亿元(-79.38%)，公司Q2 单季实现营收36.84 亿元(+4.83%)，归母净利润1.95 亿元(-69.19%)。公司Q2 单季盈利能力环比明显改善。但由于生猪价格持续下行及饲料原料价格带来的两头挤压，我们预计2021 年下半年禽肉价格将维持承压状态，基于此我们下调公司盈利预期，预计公司2021-2023 年归母净利润为8.08/16.75/25.67 亿元( 前预测值为12.71/22.30/31.15 亿元)，对应EPS 分别为0.65/1.35/2.06 元，当前股价对应PE 为29.5/14.3/9.3 倍。但基于公司降本增效能力持续显现，C 端业务营收预计将于下半年环比明显释放，我们维持“买入”评级。 养殖成本快速下降，公司白羽肉鸡价低谷狠抓降本增效2021H1 公司养殖板块实现营收55.77 亿元(+2.95%)；鸡肉销售量49.30 万吨(+13.54%)。根据公司月度销售数据测算，公司2021H1 鸡肉销售均价10916 元/吨，其中Q2 鸡肉销售均价10740 元/吨，环比Q1 下降3.56%。成本端，Q2 公司全成本已降至10000 元/吨左右，公司通过提升养殖生产效率，优化日粮配方结构，精化养殖人员结构等方式在二季度实现明显降本增效。 |
