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摘要：新经典(603096)：股份回购+股权激励坚定成长信心 参投电影《阴阳师》本月即将上映有望增厚业绩 类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/周良玖 日期：2020-12-03 公司发布回购公告：公司拟以自有资金不低于人民币1.5 亿元(含)且不高于人民币2... 新经典(603096)：股份回购+股权激励坚定成长信心 参投电影《阴阳师》本月即将上映有望增厚业绩 类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/周良玖 日期：2020-12-03 公司发布回购公告：公司拟以自有资金不低于人民币1.5 亿元(含)且不高于人民币2 亿元(含)，在未来不超过12 个月，回购公司股票，回购价格不超过55 元/股，本次回购股份拟用于实施股权激励计划。 公司同时发布《第二期股票期权激励计划》(草案)：激励计划拟授予的股票期权数量为800 万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额13,588.50 万股的5.89%。《计划》首次授予的股票期权的行权价格为45.15元/份，首次授予的激励对象总人数为28 人，为公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术、业务骨干。 激励计划业绩考核要求超出市场预期。本激励计划授予的股票期权行权期的相应考核年度为2021-2023 年三个会计年度，方案为本激励计划设定以2020 年净利润为基数，2021 年-2023 年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%的业绩目标，该增速目标高于我们及市场此前的一致业绩预期。一方面考虑到2020 年受疫情影响带来的基数因素，另一方面，该方案也兼顾了行业环境及公司发展下的激励作用。 公司参与投资的《阴阳师》(晴雅集)将于12 月25 日上映，有望增厚业绩。《阴阳师》改编自日本作家梦枕貘的同名小说，由郭敬明执导兼编剧，赵又廷、邓伦、王子文、春夏、汪铎、孙晨竣、徐开骋等主演。 该投资项目将有望增厚业绩同时，拉动周边图书销售，公司当前已出品梦枕貘系列图书作品。 前期业绩主要受到疫情因素影响，看好后续业绩增速恢复。前期受疫情影响导致：1)新产品上市延期；2)线下渠道受损；3)回款周期变长。 随着疫情影响减弱，我们预计公司周转及增速有望在Q4 后逐渐恢复。 维持“买入”评级：我们预计公司2020/2021/2022 年归属净利润分别为2.58/3.15/3.60 亿元，对应PE 为24/20/17 倍，前期公司股价受疫情因素导致的业绩增速下滑影响回调明显，我们认为考虑到公司后期的增速恢复，以及电影项目投资的拉动，当前估值已经具有较强吸引力，维持“买入”评级。 风险提示：产品适销风险，渠道政策的变化，市场系统性风险等 中环股份(002129)：半导体硅片需求和行业景气度同步向上 类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：孙远峰 日期：2020-12-03 [事Ta件ble概_S述um mary] ①根据科技新报讯息，车用、工业等需求回升，将推动半导体硅片2021 年供需更健康；目前逻辑芯片产品需求强劲，驱动12 英寸硅片供需缺口缩小，电源管理及驱动IC 产品则推动8英寸硅片需求向上。 ②根据科技新报信息，中国台湾力积电董事长黄崇仁指出全球逻辑芯片、存储芯片、电源管理芯片等产品缺货情况紧张，代工产能吃紧情况有望延续未来三至五年时间，半导体景气度将持续向上。 ③ 根据环球晶圆公告， 中国台湾环球晶圆( 全球市占率16.28%，排名第三)拟公开收购德国硅晶圆大厂Siltronic AG(全球市占率14.22%，排名第四)，待合并完成后，市占率有望逼近全球第一硅晶圆大厂日本信越化学( 全球市占率27.58%，排名第一)。海外行业龙头的整并，将驱动中国大陆本土晶圆厂的发展速度加快。 半导体轻参杂硅片供不应求，重参杂硅片需求已逐渐回温。 根据TechNews 科技新报讯息，今年晶圆代工产能包括12 英寸、8 英寸皆呈现紧缺和供不应求的情况，联动半导体核心材料大硅片需求提升；其中，在宅经济对笔记本、平板等消费电子产品的驱动下，(1)轻参杂硅片：主要用于消费领域的逻辑芯片、存储芯片需求持续紧俏；(2)重参杂硅片：主要用于电源以及MOSFET等功率器件在车载和工业领域，受到疫情影响上半年库存水位较高；但是今年下半年开始车用市场逐渐复苏，整体供需格局正在逐渐转好；展望明年和未来五年，目前硅片制造商的产能利用率正同步下游晶圆制造商持续提升，展望明年12 英寸、8 英寸的供需情况将维持平稳健康，拉长到未来五年来看，根据SEMI 数据，目前中国大陆一共有20 多座的12 英寸晶圆厂，其中有8 座正在建设中，截至2020 年，中国大陆已规划产能的12 英寸晶圆每月需求量将达到240 万片，国内新建晶圆厂和下游需求拉动，将持续为国内半导体硅片制造商提供发展机会。 公司在国内区熔硅片、重参杂硅片技术领先，有望受益于电源管理需求提升 |
