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科技独角兽上市意愿走低（经济透视） 人民日报 范剑青 新的一年，全球主要股市迭创新高，大型科技股更是各领风流。美国纳斯达克指数已远超1999年科技股泡沫岑岭。不外，科技企业的估值固然不绝上升，但科技独角兽企业的IPO（首次果真刊行）意愿，却比上世纪末科技股岑岭期下降很多。优步、爱彼迎等独角兽估值已经高出数百亿美元，都还没有上市打算；中国的独角兽企业如滴滴出行等，也处于相似状态。 成本市场上的独角兽是指估值高出10亿美元的初创公司。在上世纪末美国互联网科技成持久，科技初创企业都以早日上市为格斗方针，创业、上市、融资、扩张是通用蹊径图。而近两年，不少独角兽在果真上市问题上，却常常是“犹抱琵琶半遮面”。 本日的独角兽们为什么不急于上市？ 私人成本的壮大是主要原因。在上世纪末美国股市岑岭期，企业普遍选择在果真市场刊行股票，1999年和2000年，美国股市IPO数量别离为547宗和439宗；到2016年和2017年，IPO的数量别离只有105宗和174宗。国际金融危机以来，全球主要央行都向市场注入了大量活动性，钱币宽松使私人成本的气力不绝扩大。已往企业需要IPO来召募资金，但此刻，独角兽们从私人成本市场中就可以融到足够多的钱。 10多年前，私人成本对初创企业注入风险投资后，只要企业到达上市尺度，私人成本就会敦促上市，兑现投资收益。这就比如把方才“孵化”出的小鸡拿到市场上出售。陪伴着私人成本的不绝强大，它们已经不宁肯甘心出售小雏鸡，而是要把小鸡一直养到羽翼饱满，才肯拿出来卖个好价格。 另外，超大型科技企业正在形成庞大的“科技+成本”实力，它们的并购扩张也在改变科技创业规模的生态。美国五大科技巨头FAAMG（脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌）市值已经高出5000亿美元，中国的腾讯和阿里巴巴也已打破5000亿美元。这类企业都在举办快速的并购扩张。超大型科技企业的触角所到之处，雏形独角兽公司就大概被并购。美国佛罗里达大学的一项研究显示，在1990年至1998年间，由风投支持的乐成公司中有50%实现了IPO，别的50%则通过并购出售。连年来，并购的占比已经扩大到90%阁下。 优步、滴滴出行、爱彼迎等独角兽企业不急于上市的功效之一，就是股票市场上的公家投资者，很大概分享不到这类企业高速生长的收益。2004年6月，腾讯控股在中国香港上市，13年来市值累计增长600多倍；美国亚马逊在1997年上市时股价是18美元，今朝到达1200多美元。 这些乐成的科技企业，不仅极大地改进了消费者的糊口，也为普通投资者带来了庞大的财产。但在当前的成本生态下，普通投资者想要找到下一个亚马逊或腾讯，难度越来越大。 |
