降超万亿！银行理财，再遇“寒流”

今年一季度末，银行理财仍未走出存续规模下降的“寒流”。

4月12日，证券时报·券商中国记者从业内渠道汇总的独家数据显示，管理规模超万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财公司、8家股份行理财公司），3月末管理规模环比降约1.13万亿元，自2月末短暂回升后再度出现下降。

多位分析师对证券时报·券商中国记者表示，受季节性规律影响，一季度末时点大量理财资金回流母行，叠加近期股市回调部分理财净值回撤，造成规模阶段性下降。展望全年，理财仍有望受益于海量到期存款“再配置”，其中“固收+”策略或成理财公司核心布局。

4月12日，据证券时报·券商中国记者独家获悉的数据，规模排名前14位的理财公司，在3月末合计产品规模为24.17万亿元，环比下降1.13万亿元，较年初更是下降1.24万亿元。这也是2月份春节期间短暂回升约7000亿元过后，再度出现回落。

细分机构来看，理财规模降幅仍主要来自四大国有行旗下理财公司，合计降幅约6400亿元，占据14家理财公司降幅总量近六成。其中，建信理财、工银理财和农银理财单家降幅分别超1500亿元，中银理财降幅约1300亿元。股份行理财公司中，浦银理财、兴银理财降幅也超1000亿元。另外，华夏理财3月规模则不降反增约1100亿元。

截至3月末，存续规模超2万亿元的理财公司共有4家，分别为招银理财、信银理财、兴银理财和光大理财，均为股份行理财公司。

谈及3月规模理财规模降幅较大原因，华源证券固收首席分析师廖志明对证券时报·券商中国记者表示：“与季节性规律接近，主要是由于理财季末冲存款规模及股市回调导致部分理财净值回撤。不过，我们预计4月理财规模将增长2万亿元左右。”

“除传统季末因素外，近期可转债、股票价格调整导致多资产理财收益回撤是产品收缩的主要因素。”国信证券（002736）非银金融行业首席分析师孔祥近日在研报中指出。该团队数据显示，3月理财加权平均年化收益率为0.46%，较上月回落1.24个百分点。其中现金类、纯债类、“固收+”产品的年化收益率分别下降至1.24%、2.13%和0.67%。

在低利率环境持续压制传统固收资产收益的背景下，理财公司占据“主力军”的固收纯债型产品收益愈发乏力。从短期产品规模变化来看，纯债型理财产品是引发规模下降的主要品类。

从产品货架数据上看，证券时报·券商中国记者获取的独家数据显示，上述14家理财公司固收纯债产品3月末规模较2月末下降约8700亿元，较年初下降约1.2万亿元。现金管理类产品也是降幅较大的品类，3月末单月降幅和季度降幅分别约为3700亿元和7200亿元。

银行渠道端也有回落迹象，一位股份行零售业务经理告诉记者，3月末该行全国多数省级分行存续理财规模均为环比下降，仅有部分城市分行因新发产品带来小幅增长。

供给端来看，新发固收纯债产品失败案例明显增多也是一大信号。据证券时报·券商中国记者梳理公开信息不完全统计，截至4月10日，2026年以来华夏理财、浦银理财、汇华理财等理财公司和中小银行至少有39只理财产品，因在发行过程中实际募集规模未达到发行规模下限，导致发行失败，数量远超历年同期水平。

传统票息策略难以获得理想收益的今年，倒逼理财产品加大收益增厚策略储备。而配置部分股票或多元资产的产品成为增厚收益的重要策略，其中“固定收益类权益增强型”（即“固收+”）产品成为重要发力方向。

据证券时报·券商中国记者独家数据显示，在3月末理财市场整体规模大幅下降之际，“固收+”和混合类理财却不降反增。具体来看，14家理财公司“固收+”产品3月规模环比增长1100亿元，较年初更是增长近6000亿元。而配置更多权益资产的混合类产品，单月增幅不足100亿元，但较年初增长约1000亿元。

孔祥认为，在当前低利率、高波动市场环境下，“固收+”理财通过跨市场、多资产配置策略有效提升了风险收益比。

3月以来，全球金融市场因中东局势引发大幅震荡，A股亦有明显波动。

传导到银行理财市场，部分产品的净值大幅回撤引发客户担忧。有银行客户经理向记者表示，近期多策略产品净值波动较大，但多数客户在得到解释原因后情绪相对平稳。对于市场波动，近期多家银行理财公司也先后向投资者“喊话”，稳住投资心态，理性看待短期波动，坚定持有信心。