华夏头条:今天最具发作力的六大牛股(11.1)

摘要：海潮信息(000977)：Q3增速回暖 龙头份额进一步扩张 种别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平 日期：2019-10-31 事件：公司宣布201 9 年三季报，前三季度公司营收382.30 亿，同比增长13.79%；实现归母净利润5.18 亿元，同比增长39.09%；实现扣...

　　海潮信息(000977)：Q3增速回暖 龙头份额进一步扩张

　　种别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平 日期：2019-10-31

　　事件：公司宣布201 9 年三季报，前三季度公司营收382.30 亿，同比增长13.79%；实现归母净利润5.18 亿元，同比增长39.09%；实现扣非净利润4.69 亿，同比增长37.39%。

　　Q3 增速回暖，现金流获得改进。第三季度公司实现营业收入166.9 亿元，同比增长15.57%，比拟Q2 2.6%的增速，回暖趋势明明。Q3 公司实现销售毛利率11.15%(+0.29pct)，销售净利率1.35%(+0.26pct)。现金流方面，公司努力举办账期会谈，增强管控上下游回款错配环境，Q3 策划勾当现金流为-37.77 亿，对比去年同期-82.35 亿有大幅改进。我们认为，陪伴公司市场份额及行业职位晋升，现金流环境有望得到缓解。

　　云计较市场需求回暖趋势渐显，海潮兼具品牌及白牌优势，份额有望一连晋升。

　　19 年Q2，外洋云计较巨头FAMGA 成本开支增速已回升至6.0%，Q3 英特尔DCG业务更是环比增长28.1%到汗青最优程度；云计较市场的需求回暖趋势明明。我们认为，陪伴AI 敦促云基本设施进级，处事器市场竞争名堂有望再次迎来新一轮洗牌，品牌商在云计较市场的竞争力将获得大幅晋升。从Q2 数据来看，海潮处事器单价已低于白牌厂，我们认为，公司兼具品牌及白牌优势，将来份额有望进一步获得晋升。

　　运营商市场20 年有望迎来集采大年，进一步增厚公司利润。19 年是运营商处事器采购小年，仅中移动展开8 万台处事器集采。陪伴5G 商用邻近，数据发作有望敦促运营商加大处事器采购需求。我们估量，2020 年运营商市场有望迎来采购大年，据我们统计，海潮在运营商市场份额约20.9%。我们认为，将来陪伴行业需求释放，公司利润有望得到进一步增厚。

　　山东省大力大举投入IT 财富建树，海潮有望获重点扶持。山东省宣布《数字山东成长筹划(2018-2022 年)》，提出2020 年年底前，全省各级党委、政协构造等各部门业务系统上云率到达90%以上。我们认为，20 年将是山东省基本设施建树大年，海潮作为山东省数据化转型的焦点企业，将来有望在省级投入中大幅受益。

　　盈利预测：估量公司2019-2021 年营业收入582/782/1052 亿元， EPS 别离为0.65/0.91/1.19 元，对应PE 39/30/21 倍，给以"买入"评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；云计较巨头成本开支回暖滞后。

　　天顺风能(002531)三季报业绩点评：风塔出货放量 运营局限扩张

　　种别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/曹越 日期：2019-10-31

　　投资要点

　　Q3 盈利2.1 亿元，切合预期：2019Q1-3 公司实现营业收入38.04 亿元，同比增长51.55%；实现归属母公司净利润5.46 亿元，同比增长52.66%。对应EPS 为0.31 元。个中2019Q3 实现营业收入13.27 亿元，同比增长48.46%，环比下降20.09%；实现归属母公司净利润2.12 亿元，同比增长82.24%，环比下降14.24%。2019Q3 对应EPS 为0.12 元。

　　风塔出货放量，运营局限扩张：测算：1)Q3 风塔出货12 万吨阁下，同比增长近50%，海内装机交付节拍加速。环比来看较Q2 的14 万吨略有下滑，主要是跟一季度部门订单延迟及行业交付季候性有关。测算风塔利润1.1-1.2 亿。2)叶片Q3 出货39 套，磨具9 套，孝敬利润0.2-0.3 亿元。3)公司上半年风电场新增并网215MW，Q3 运营局限同比增加，测算发电量3亿kWh，收入1.5 亿元阁下，孝敬净利润0.5-0.6 亿元。

　　风电抢装加快，风塔、叶片产能增加：前三季度海内果真招标量已到达49.9GW，同比增长108.5%，高出以往年份的年度招标总量。抢招标行情加快，来岁将迎来抢装的主升浪。公司太仓、包头、珠海的出产中心均完成了技改扩建，产能加快投放，18 年底公司风塔产能45 万吨阁下、20 年底风塔产能有望到达60 万吨。18 年11 月份以来上游原质料价值慢慢回落，中游制造的零部件厂盈利本领回升，公司风塔的吨毛利有望继承稳步回升。

　　19 年风塔业务将实现量利齐升。叶片方面，常熟天顺叶片出产基地一期工场已经正式达产，叶片由代工模式，进级为自主销售模式。

　　Q3 用度率下降，预收大幅增长：公司2019Q3 期间用度同比下降19.71%至1.19 亿元，期间用度率下降7.6 个百分点至8.95%。个中，销售、打点+研发、财政用度率别离下降1.39、下降2.45、下降3.76 个百分点。2019Q3策划勾当现金流量净流入5.71 亿元，同比增长26.94%。期末预收金钱5.96亿元，较期初增长250.06%。期末应收账款20.82 亿元，较期初增长17.53%。

　　期末存货12.97 亿元，较期初增长37.72%。

　　盈利预测与投资评级：估量公司19-21 年业绩别离为7.63、10.36、12.47亿元：同比增长62.4%、35.9%、20.3%，对应EPS 为0.43、0.58、0.70 元，方针价10.44 元，对应来岁18 倍PE，维持"买入"评级。

　　风险提示：政策不达预期，竞争加剧等