华夏头条:今天最具发作力的六大牛股(9.16)

摘要：新和成:业绩切合预期,看好公司将来生长 种别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马群星日期：2019-09-12 事件: 公司宣布2019年半年报, 2019年上半年营业总收入38.67亿元,同比下降16.85%,净利润为11.56亿元,同比下降43.87%,个中2019年第二季度营业...

　　新和成:业绩切合预期,看好公司将来生长

　　种别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马群星日期：2019-09-12 

　　事件:

　　公司宣布2019年半年报, 2019年上半年营业总收入38.67亿元,同比下降16.85%,净利润为11.56亿元,同比下降43.87%,个中2019年第二季度营业收入20.31亿元,环比一季度增长10.62%,净利润6.45亿元,环比增长26.22%,扣非后净利润5.74亿元,环比增长19.09%,同比增长9.75%。投资要点:

　　业绩切合预期,公司受益于原质料价值下跌公司上半年净利润同比下滑43.57%,主要是由于去年维生素A价值处于汗青高位,个中公司第二季度扣非净利润5.74亿元,环比增长19.09%,同比增长9.75%,主要是由于原质料价值下跌以及新质料业务盈利本领大幅提高。

　　公司焦点产物主要质料为丙酮,由于供应端产能大幅增加,价值险些减半,公司基于合成工艺蹊径的优势,充实受益于原质料减价。

　　维生素E恒久趋势上涨,看好公司将来生长维生素E价值经验了恒久的低迷时期,将充实受益于供应端名堂的改变以及间甲酚涨价敦促涨价,但同时海内的饲料财富链由于非洲猪瘟环境严重,需求较差,市场上仍有大量的维生素E存货,甚至有些饲料厂倒闭将货源回归市场带来的供应增量,我们认为供需两头仍处于博弈阶段,可是努力看好价值恒久上涨。公司经验了快速的成本积聚期,半年报中在建工程较年头增加了80%,山东1万亩地皮以及黑龙江3000亩地皮(生物发酵)筹划清晰,进入高速成恒久。

　　盈利预测我们估量公司2019/2020/2021年EPS别离为1.27元、1.47元、1.69元,对该当前股价市盈率为17倍、14倍、13倍,维持"推荐"评级。

　　风险提示需求大幅下滑;项目进度不及预期;工艺安详变乱

　　美亚光电公司动态点评:业绩稳步增长,将来需求辽阔

　　种别：公司研究机构：长城证券股份有限公司研究员：曲小溪,王志杰,刘峰日期：2019-09-12 

　　光电识别行业龙头,业绩稳步增长:作为一家把握光学识别研发焦点技能的企业,公司持续十年保持业绩收入的不变提高。2019H1公司的主营业务色选机产物、口腔X射线CT诊断机、X射线家产检测机别离实现营收3.63/1.93/0.25亿元,同比增长6.38/55.20/30.08%,营收占比别离为61.83/32.92/4.28,同比变换-7.66/7.56/0.35pct,个中口腔X射线CT诊断机业务占比大幅扩大。

　　色选机需求不变,市场占有带领先:公司2019年H1色选机业务实现营收3.63亿元,同比增长61.83%。毛利率为,较2018年同期毛利率50.46%上升0.68pct。连年来公司色选机业务营收占比均维持在60%以上,是公司最大的收入来历。受益于资源分选市场在垃圾分类大形势下应运而生+存量更新市场不变支撑+应用范畴不绝扩展保增长+抢先机关外洋市场占优势,公司色选机业务将来业绩增长动力富裕。资源分选方面,在海内倡导垃圾分类大配景下,再生资源作为垃圾分类下游财富将为公司分选设备带来辽阔市场空间。以废塑料接纳为例,商务部《中国再生资源接纳行业成长陈诉(2018)》陈诉显示,2017年我国废塑料接纳量为1693万吨,而《家产绿色成长筹划(2016-2020)》指出到2020年废塑料接纳操作量需到达2300万吨,接纳量将大幅增长,而废塑料分选需用到逾20台颜色分选机及多台材质分选机,将来废塑料、非金属等再生资源的接纳将为公司分选设备提供大量生长空间。存量更新方面,色选机的生命周期一般约5年,实际利用年限由于事情情况一般较恶劣会更短,更新需求较不变。应用范畴方面,公司出产的色选机用途不绝拓宽,今朝已拓展应用到包罗农副产物(大米、小麦、玉米、茶叶、瓜子等)、环保接纳(废塑料、废玻璃、废金属)、矿产(矿石、食盐)等行业近三百种物料的色选,陈诉期内,公司宣布了"尊""臻""品"三大系列2019款人工智能色选机,将来跟着色选机应用范畴的不绝拓宽,业务拓展可期。外洋机关方面,今朝外洋市场色选机需求大、渗透率低。2019H1公司外洋营收1.06亿元,同比增长2.68,将来有望继承加大海外市场机关,财富将来成长潜力庞大。

　　口腔医疗成长前景辽阔,CBCT业务增长可期:2019年H1公司口腔CBCT营收1.93亿元,较2018H1营收1.25亿元增加0.68亿元,增长率高达55.2,毛利率,同比上升1.10pct。2019年6月公司举行的CBCT大型年中折扣节,56小时团购订单总数到达605台,订单额靠近2亿,2019H2公司CBCT业务有望实现进一步增长。

　　期间用度率略升,研发红利显现:2019H1公司期间用度率为23.18,同比上升0.45个百分点,个中销售用度/打点用度(不含研发用度)/财政用度别离为0.83亿元/0.21亿元/-0.03亿元,用度率别离为14.16%/3.60%/-0.54,同比变换0.45pct/-0.65pct/0.21pct。公司多年致力于创新科研,研发红利显现。2019H1公司研发用度为0.35亿元,同增29.18%。截至2019H1,公司得到的有效专利共265件,包罗48项发现专利、175项实用新型专利和42项外观设计专利,技能研发优势明明。公司投资研发的"妙思"椅旁修复系统、种植导板设计系统、口腔专用五轴CAD/CAM系统,充分海内口腔医疗财富线,为公司储蓄后续气力,中椅旁修复系统是我国第一个自主研发的修复技能,有望实现入口替代,为公司利润增长与盈利本领晋升一连注入动力。

　　投资发起:按照我们模子测算,估量2019-2021年归母净利润别离为5.38亿元、6.52亿元、7.83亿元,EPS别离为0.80元、0.96元、1.16元,对应PE摊薄为40倍、33倍、28倍。

　　风险提示:需求不及预期风险、行业竞争风险、外洋业务推进不及预期风险、研发成就不及预期风险