今天最具发作力的六大牛股(8.13)

摘要：天孚通信半年报点评:新产线连续发生孝敬,外洋市场营收一连高增长 种别：公司研究 机构：创始证券有限责任公司 研究员：李嘉宝 日期：2019-08-14 事件: 财政陈诉:2019年8月12日,公司披露2019年半年报。陈诉期公司实现主营业务收入2.49亿元,同比增长20.14%;营...

　　天孚通信半年报点评:新产线连续发生孝敬,外洋市场营收一连高增长

　　种别：公司研究 机构：创始证券有限责任公司 研究员：李嘉宝 日期：2019-08-14 事件:

　　财政陈诉:2019年8月12日,公司披露2019年半年报。陈诉期公司实现主营业务收入2.49亿元,同比增长20.14%;营业利润0.92亿元,同比增长42.91%;归母净利润0.77亿元,同比增长42.38%;归母扣非净利润0.69亿元,同比增长34.58%;策划勾当现金流净额1.03亿元,同比增长178.29%;根基每股收益0.39元/股,同比增长33.65%;加权平均净资产收益率7.05%,较去年增长0.39个百分点。

　　点评:

　　公司简介:公司为一站式光器件平台龙头,主要业务包罗高端无源器件整体办理方案和高速光器件封装OEM办理方案,产物遍及应用于电信通信、数据通信、物联网等规模,始终僵持中高端市场定位。

　　二季度营收及利润明明改进。公司营收方面,一季度同比增长13.00%,二季度同比增长26.68%;归母净利润方面,一季度同比增长23.53%,二季度同比增长61.60%。上半年,公司营收增长主要来历于断绝器、线缆毗连器、OSA等多个新产物线在陈诉期内增加产能和收入,同时公司外洋市场销售一连保持较高增长,2019年上半年营收同比增长44.52%,海内市场营收同比增长8.48%。

　　毛利率同比改进明明。2019上半年,公司实现毛利率53.97%,同比增加5.26%。毛利率的晋升得益于公司重点增强高端产物的研发投入及高端市场的攻关,海外市场的快速增长也有利于毛利率的晋升,另外公司适度淘汰低竞争优势的产能。

　　研发投入一连增加。公司研发投入2,749万,同比增长21.31%,研发投入占当期营业收入比例高出11%。陈诉期内,一方面公司整合进级了研发技能蹊径图和产物蹊径图,继承与大客户保持技能/产物精准无缝对接,保偏光器件、FA、光学元件、AWG等研发产物线连续完成400G产物配套多个要害客户的送样认证,进入局限量产前的筹备事情;另一方面研发部分组织布局配置日趋完善,陈诉期内通过新设预研部/项目打点部,进一步深度整合表里部资源,为重点客户在新技能、新偏向、新产物方面提供研发整合配套本领和专项工艺降本本领。同时,继承增加行业内中高端研发人才的引入,充分研发梯队建树,以人才驱动创新,以创新敦促成长,陈诉期内公司新增股权鼓励用度366万。

　　新项目有望连续孝敬产能及收入。公司连续建树扩充了OSAODM高速率光器件、光断绝器、高密度线缆毗连器、光纤透镜阵列(LENSARRAY)等多个新产物线。2019上半年,断绝器、线缆毗连器、OSA等多个新产物线增加产能、孝敬收入。2018年,公司着眼于5G和数据中心的成长,操作自有资金和非果真刊行股票召募资金建树"高速光器件项目",并扩展了AWG、BOX等封装平台机关,新项目有望连续孝敬产能及收入。

　　策划性现金流净额同比改进明明:2019年一季度实现0.51亿元,二季度实现0.51亿元,较2018年同期均有显著改进。

　　投资发起:公司僵持中高端定位和高质量成长,外洋业务快速增长,毛利率不变在较高程度,研发一连投入,新产线有望连续进入局限量产。需留意中美商业摩擦进级加剧大概为公司策划带来必然风险。发起中恒久存眷。

　　风险提示:商业战风险;行业景气度下行风险;本钱上升风险;行业竞争加剧风险;技能成长不及预期风险;新产线盈利不及预期风险;汇率风险。

　　先导智能:业绩切合预期,毛利率回升明明在手订单富裕确保将来增长

　　种别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：刘兰程,范想想 日期：2019-08-14 焦点业务不变增长,业绩切合预期。2019H1公司营业收入较去年同期增长29.22%,个中,作为焦点业务的锂电池设备实现营收15.56亿元,同比增长28.31%,占全部收入比重的83.62%。跟着公司的锂电池前端、中端出产设备业务和泰坦新动力的后端设备制造业务形成的协同效应显现,在宁德时代、Northvolt等下旅客户扩产的配景下,我们估量公司锂电池业务将保持不变增长。

　　其他业务发力,毛利率回升明明。2019H1公司整体毛利率达43.11%,较2018年上半年同期提高4.29个百分点。个中,锂电池设备毛利率42.83%,同比晋升0.83个百分点。一方面,在锂电池财富链供需偏松,整体价值面对下行的压力下,公司保持较高盈利程度,浮现了其产物的焦点竞争力与本钱把控力。另一方面,3C、光伏等其他业务的发力敦促公司整体毛利率的回升。

　　研发人员继承增长,研发用度大幅晋升。2019H1公司研发用度达2.12亿元,同比增长了131.36%,占营收比重达11.37%,主要系职工薪酬的增长所致。停止2019年6月底,公司研发人员已达1365人,较上年同期增长了82.24%。尽量研发用度的增长必然水平上影响了公司的净利润,但从远期来看,公司僵持以智能制造为焦点,完善高端产物线,为恒久的增长提供基本。

　　策划性现金流净额改进明明,公司在手订单充沛。2019年H1公司策划性现金流净额为1.84亿元,较上年同期的-7.21亿元改进明明。公司存货、预收账款别离为25.6亿元、12.4亿元,与Q1根基保持一致,维持较高的程度。按照公司通告,停止3月底公司在手订单54.8亿元。思量到订单与存货、预售账款的比率干系,我们估量今朝在手订单根基保持沟通程度,且新增订单与确认的订单保持同步趋势。

　　我们认为,公司作为锂电池中端设备的龙头,并购泰坦新动力延伸业务链机关,可提供锂电池设备整线办理方案。尽量短期新能源车与动力电池出货量增速面对下滑压力,但思量到宁德时代、Northvolt加大欧洲区域扩产打算,对行业将来订单形成重要支撑。另外,公司加大产物线机关力度,3C、燃料电池、汽车等业务将来有望成为公司新的增长点。

　　投资发起

　　我们估量2019-2021年公司可实现归母净利润10.5/13.6/17.2亿元,对应对应2019-2021年EPS为1.19/1.54/1.95元,PE为28/22/17.2倍,维持"推荐"评级。

　　风险提示

　　动力电池扩产不及预期的风险、新业务希望不及预期的风险;订单量不及预期的风险。