今天最具发作力的六大牛股(8.1)

摘要：欧菲光2019年中报点评:窘境磐涅,待啼拂晓 种别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2019-07-31 事件: 7月30日,公司宣布半年报,2019年上半年实现营业收入235.88亿元,同比增长29.21%,实现归母净利润0.21亿元,同比下滑97.18%,实现扣非...

　　欧菲光2019年中报点评:窘境磐涅,待啼拂晓

　　种别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2019-07-31 事件:

　　7月30日,公司宣布半年报,2019年上半年实现营业收入235.88亿元,同比增长29.21%,实现归母净利润0.21亿元,同比下滑97.18%,实现扣非归母净利润62.90万元,同比下滑99.91%。

　　投资要点:

　　营收稳步增长,窘境方显本色。本年上半年全球智妙手机景气度下滑,公司自身又处于资金压力带来的动荡之中,在此内忧外患的环境下,公司实现29.21%的收入同比增速实属不易,尤其是二季度,在中美商业摩擦加快智妙手机出货量下滑的大情况中,公司可以或许实时止住颓势,单季度扭亏为盈,展示出了极强的逆势生长本领,此本领是公司走出当前逆境最为重要的倚仗。

　　分业务看,受益于多摄、3D摄像、潜望式摄像和屏下指纹识别等多项创新成果导入智妙手机,公司的光学产物(摄像模组+镜头)和生物识别产物在出货量增长的同时,单品代价量亦有所晋升,两项业务2019H1孝敬的收入同比别离增长41.66%和99.79%。然而,公司传统主业触控显示由于受到incell/oncell等面板厂主导方案的渗透影响,行业竞争加剧,公司虽尽力通过垂直财富链平台优势固定自身行业职位,该业务板块仍不行制止地成为公司的"肩负",2019H1触控产物营业收入同比下滑14.99%。

　　盈利本领短暂承压。下游行业进入存量博弈阶段,以及技能路径改变造成行业竞争加剧等诸多因素叠加,使得公司整体的盈利本领受到必然水平的压制,2019H1公司整体毛利率仅为10.08%,相较去年同期下降5.18pct.。公司的三大主营业务中,仅生物识别业务受益于屏下指纹识别模组出货量的增长,毛利率晋升1.45pct,光学业务及触控模组业务的盈利本领均有所下滑,个中触控模组业务尤甚,毛利率险些仅为去年同期的一半。后续如下游行业景气度回升发动公司各产物产能操作率晋升,整体毛利率有望回暖。

　　引入国有配景计谋投资者,解燃眉之急。公司已往几年大局限的横向拓延,在好的年景简直有利于增厚公司收入,优化整体本钱,但也埋下诸多行业下行时的"隐忧",如较高的股权质押比例、市场单边下跌带来的质押危机,孱弱的资金链、高企的存货等,这亦是公司本年上半年动荡的根节地址,2018年大幅计提存货减值,2019H1资产减值2.7亿元。懦弱的资金链迫使控股股东寻求国有配景计谋投资者的引入,截至今朝为止,公司已经累计收到南昌工控、南昌市政公用和南昌产盟投资共计25亿元预付款,这可以或许必然水平上缓解公司的资金压力,将来若公司策划勾当不受过问,思量到公司在智妙手机摄像模组和屏下指纹模组方面的行业领先职位和这两个规模将来1~2年的向好趋势,以及在下游HMOV等公司的多年渠道优势积聚,公司仍有望交出令人满足的答卷。

　　盈利预测和投资评级:首次包围,给以增持评级。受到存货减值的影响,公司2018年和2019H1的业绩大幅低于市场的预期,但当前智妙手机规模,屏下指纹识别逐渐鼓起,摄像模组处于从单摄向多摄演进的红利周期,公司作为最焦点的受益标的,值得一连跟踪,出于隆重性原则,我们预估2019年整体计提3.5亿阁下,在此假设下,估量公司2019-2021年净利润别离为7.81亿、13.26亿、17.83亿元,当前股价对应PE别离为29.49、17.37、12.92倍,2018年和2019H1的大幅计提着实意外,业务布局层面的问题也是当下公司正出力于办理的。鉴于市场先前的大幅调解以及相关规模的成长趋势,如若后期整合希望顺利,公司仍然有尚佳的投资空间,首次包围,给以增持评级。

　　风险提示:1)双摄和多摄方案渗透不及预期;2)3D及屏下指纹模组产物因竞争加剧价值下滑;3)资金、存货、以及当下股权质押的纾困等问题未获得妥善办理。

　　淳中科技2019年中报点评:中报业绩超出预期,反转拐点已然确立

　　种别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：陈宝健,邓芳程 日期：2019-07-31 事项:

　　公司宣布 19年中报:实现收入 1.78亿元,同比增长 31.42%;实现净利润 5872万元,同比增长 32.17%,扣非后净利润增长 30.47%; Q2单季度的收入和净利润别离增长 66.65%和 87%。

　　评论:

　　反转拐点已然确认,生长逻辑逐渐验证,收入和利润增速均超预期。 上半年收入同比增长 31.42%,主要由于部队订单苏醒以及新产物 NYX 投放市场合致,我们之前重复强调, 2季度是公司业绩拐点,中报数据已验证我们此前判定;毛利率必然水平低落,主要由于产物布局的变革;公司用度节制恰当,销售用度率和打点用度率均呈现下降。

　　行业生长空间较为辽阔,公司生长逻辑清晰,一连高速增长可期。 显控产物遍及应用于部队、公安、展馆、能源、交通、金融等下游行业,按照我们空间测算,市场空间远超百亿;公司是细分规模龙头,具备较强竞争力,将来将从行业拓展和新的产物线扩充偏向逐渐发力,有望打开成长新篇章。

　　5G 正在加快落地,高清视频是 5G 的重要应用规模,高清视频有望带来新的生长时机。 视频财富链涉及信号层、传输层、节制层、显示层等多个财富链环节, 5G 加快落地,高清视频财富链各环节均会受益,淳中作为海内显示节制龙头, 4K/8K 均有产物储蓄/技能研发,有望充实受益于超高清视频财富的成长。

　　投资发起: 公司 Q2单季度收入和利润增速均超预期,反转拐点已经确立,维持预测 19-21年归母净利润为 1.40亿、 1.87亿、 2.34亿元, 对应 PE 为 26倍、20倍、 16倍, 维持方针价 32.06元,维持"强推"评级。

　　风险提示: 下游需求淘汰风险、市场竞争加剧风险、新产物开拓不及预期。