今天最具发作力的六大牛股(7.16)

摘要：国祯环保:定增落地,国扶助力,成本布局优化 种别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：王玮嘉日期：2019-07-15 19H1业绩略低于预期,定增落地优化成本布局 7月11日通告19H1业绩预告,估量19H1实现归母净利1.46-1.67亿,同比+5%至20%,估量19Q2归母净利同...

　　国祯环保:定增落地,国扶助力,成本布局优化

　　种别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：王玮嘉日期：2019-07-15 

　　19H1业绩略低于预期,定增落地优化成本布局

　　7月11日通告19H1业绩预告,估量19H1实现归母净利1.46-1.67亿,同比+5%至20%,估量19Q2归母净利同比增速为-8%~+15%,业绩表示略低于预期,19H1业绩增长主要系水情况运营项目运营局限不绝增长,运营处事收入同比增加。同时通告公司非果真刊行1.1亿股定增落地,定增落地优化成本布局,国资股东持股比晋升,助力订单获取且或可为融资渠道提供支持,思量上半年业绩略低于预期,小幅下调19-21年盈利预测至4.0/5.1/6.2亿(前次4.3/5.4/6.7亿),给以公司2019年19-20x P/E,对应方针价11.21-11.80元,维持"增持"评级。

　　定增落地,优化成本布局缓解资金压力

　　7月11日公司非果真刊行1.1亿股定增落地,刊行价值8.58元/股,募资总额9.4亿,刊行工具对中节能成本/长江生态环保团体/三峡成本控股,刊行完成后其别离持股8.71%/6.4%/5.2%,进入前五大股东,三峡团体合计持股11.6%。召募资金将用于合肥市小仓房污水处理惩罚厂PPP项目,总投资11.2亿元,项目总局限40万吨/日。我们认为,定增完成后将有助于低落公司的资产欠债率、低落财政用度(思量6亿可转债转股(转股价8.60元/股,已完成转股约1亿),可节省财政用度高达0.7亿(年化),占2018年利润总额的20%以上),同时利于扩大策划局限,业绩增厚可期。

　　国资股东持股比晋升,助力订单获取且或可为融资渠道提供支持

　　国祯环保起家于水务运营(按照年报,停止2018年底,公司污水和供水处理惩罚局限到达510万吨/日、管网局限5371公里/年),并慢慢向家产水处理惩罚、农村水情况管理全面机关。三峡、国开投等央企1Q19跃升前十大股东,此次定增完成后中节能成本/长江生态环保团体/三峡成本控股提升前五大股东,国资股东持股比晋升,有望为公司在订单获取和融资渠道带来支持。19年6月,公司与长江生态环保团体等连系中标长江流域管理的芜湖市城区污水系统提质增效(一期)PPP项目,中标价为当局付费净现值90.6亿元,总投资45.1亿元,成效初显。

　　方针价11.21-11.80元/股,维持"增持"评级

　　定增落地优化成本布局,国资股东持股比晋升,助力订单获取且或可为融资渠道提供支持,思量上半年业绩略低于预期,小幅下调19-21年盈利预测至4.0/5.1/6.2亿(前次4.3/5.4/6.7亿),对应EPS 0.59/0.76/0.92元,参考可比公司19年平均P/E17倍,公司运营属性强于可比公司,承认享有相较于环保工程公司的估值溢价,给以公司2019年19-20x P/E,对应方针价11.21-11.80元,维持"增持"评级。

　　风险提示:项目进度不及预期,融资情况恶化。

　　福光股份:海内光学镜头领先企业,充实受益于下游需求一连增长和应用拓展

　　种别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆,周佳莹日期：2019-07-15 

　　公司简介:老牌军民用光学镜头供给商

　　公司前身为1958年创立的福建师范学院光学仪器厂, 2015年改观为股份有限公司, 2019年7月1日获证监会同意在科创板首次果真刊行股票注册,主营业务为军用特种光学镜头及光电系统、民用光学镜头、光学元组件等,是福建省重要的军民融合企业、全球光学镜头重要制造商。停止上市前,何文波先生为实际节制人,持股比例37.96%。

　　光学镜头行业:技能壁垒高,下游应用一连拓展

　　光学镜头产物涉及到光学设计、机器设计、热力学阐明、杂光抑制设计、耐辐射阐明等多个学科,是典范的技能麋集型行业,具有很高的技能壁垒。今朝光学镜头的三个最主要应用规模是安防、手机、汽车,安防御围在进级换代需求发动下,估量将不变增长, TSR估量2017-2021复合增速为6.6%;海内航天军工规模,我国多项航天工程正在快速推进,尤其是在遥感卫星建树打算的推进下,对光学镜头的需求正快速增长;汽车规模跟着ADAS逐渐普及,也将一连增长, TSR估量2017-2021复合增速为7.3%;别的,呆板视觉、VR/AR等规模需求逐渐鼓起。由于技能壁垒高,市场会合度高,具有焦点技能的供给商数量少且具有极强的先发优势。

　　公司把握焦点技能,充实受益于安防、军工以及更多新兴规模需求增长

　　公司今朝产物分为定制和非定制两大类,别离应用于军工和安防御围。公司技能实力强,在全球创始大口径透射式天文视察镜头的设计与制造技能,在多个规模实现海内第一,多个产物系列实现入口替代, 2017在全球安防镜头规模市场占有率11.8%,排名第三。我们认为将来公司业绩增长点,一方面来自于安防、军工规模需求的一连增长,车载业务继承放量,另一方面,人工智能、物联网等前沿技能的慢慢落地正在将光学镜头应用至百姓经济更辽阔的规模,也将成为公司业绩的重要来历。

　　盈利预测和估值

　　我们预测公司2019-2021年收入为6.27亿元、7.17亿元、8.19亿元,同比增长14%、14%、14%,归母净利润为1.11亿元、1.39亿元、1.70亿元,同比增长21%、26%、22%。

　　我们给以公司PE估值为30-37倍,估量公司2019年净利润为1.11亿,对应市值区间为33-41亿元;我们给以公司PS估值为4.9-6.1倍,估量公司2019年收入为6.27亿,对应市值区间为31-38亿元。

　　风险提示:安防御围业务受商业战影响,安防御围市场竞争日趋剧烈的风险。

　　宋城演艺:业绩增长切合预期,来岁将迎来项目落地岑岭

　　种别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：焦俊日期：2019-07-15 

　　事件:宋城演艺宣布2019H1业绩预告。估量2019H1公司归母净利为7.32~8.32亿元,同比+10%~+25%;扣非后归母净利5.67~6.67亿元,同比-10.9%~+4.8%。很是常性损益约为1.65亿元。

　　业绩变换切合预期,扣非后归母净利受六间房不再并表的影响略有下滑。分季度看,估量19Q2归母净利为3.62~4.61亿元,同比+5.4%~+34.5%;扣非后归母净利2.07~3.06亿元,同比-39.6%~-10.5%,很是常性损益主要来自六间房的重组。19Q2扣非后归母净利下滑主要受六间房不再归并报表的影响;六间房自5月起不再归并报表,我们预计其对业绩发生-0.38亿元的影响。若剔除六间房的影响,则估量19Q2扣非后归母净利为1.75~2.75亿元,同比-29%~+11%。

　　2020年公司业绩有望重拾高增长,看好公司恒久成长。我们看好宋城:1.随六间房财政扰动的消除,2020年业绩增速有望规复。2019年受六间房不再归并报表的影响,全年利润增速将有所下滑。2020年陪伴六间房财政扰动因素消除,扣非后归母净利增速有望回升至20%以上。2.新项目建树尺度化,扩张速度有望加速。经验过前期的异地扩张,公司今朝在新项目标建树上已经积聚了足够的履历并成立了尺度的流程类型,将来项目标扩张速度有望加速。3.异地扩张的高确定性与强盈利本领。公司汗青上异地项目乐成概率很高,今朝成熟异地项目ROE都在20%以上。我们看好公司新项目一连扩张进一步增厚公司业绩。

　　19年底公司将迎来项目扩张岑岭期,九寨项目视客流环境择机规复。张家界千古情已于6月28日开业;西安/佛山/上海/西塘一期项目估量将别离于20年春节前后/20年下半年/20年7月/19年12月开业运营;澳洲项目估量在22年下半年落地;九寨项目已完成修复事情,正在视客流环境择机开业。

　　盈利预测、估值与投资发起:维持"增持"评级。分部估值法:线上演艺按估值30亿计较(基于此前的重组对价);我们预测19/20/21年公司扣除六间房后的归母净利别离为11.1/14.9/17.6亿元,2019-2021年CAGR为26%,EPS别离为0.76/1.03/1.21元,思量到项目落地岑岭期在2020年今后,我们认为公司线下演艺部门20年30倍PE较为符合,对应20年线下演艺部门估值448亿元;公司整体公道市值为478亿元,对应20年股价32.92元。

　　风险提示:商誉减值风险、自然灾害风险、经济情况颠簸风险。

　　蓝光成长:全国局限效应显现,物管业务加快证券化

　　种别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：陈慎,韩笑日期：2019-07-15 

　　焦点概念

　　7月10日公司业绩预告显示, 2019上半年公司估量实现归母净利12.45亿元阁下,同比+约101%;估量实现扣非后归母净利11.95亿元阁下,同比+约98%。公司上半年总体业绩超出预期,主要源于地产项目结转收入的增加以及全国机关的局限效应显现。公司深耕西南,拓展全国,成本助力多元业务并进,维持2019-2021年EPS为1.
　　13、1.74、2.09元的盈利预测,维持"买入"评级。

　　全国机关局限效应显现,全年业绩估量延续高质增长

　　我们认为公司上半年盈利延续高增长主要源于: 1、17、18年地财富务销售高增长(金额同比增速别离达93%、47%)所积聚的待结转资源会合确认收入,全国化机关的局限效应逐渐显现; 2、2019Q1综合毛利率在2018年27.8%的基本长进一步上行至29.1%,跟着高质量预收款一连结转,2019全年毛利率有望维持在较高程度; 3、陈诉期地产项目标会合结转有望维持物业打点业务的平稳增长。2019Q1期末公司预收账款较2018年尾进一步增长10.5%至563.7亿元,我们估量公司全年归母净利有望顺利实现50%以上的增速,完成此前股权鼓励的行权方针。

　　销售增速保持平稳,投资拿地强度不减

　　克而瑞数据显示, 2019上半年公司销售增速保持平稳,实现全口径签约销售金额483.0亿元,同比去年通告口径+约16.7%。通告数据显示,上半年公司新增地皮计容建面506.1万平,同比+19.0%,新增投资金额184.6亿元,同比+80.6%,新增权益投资金额145.1亿元,同比+103.6%,投资拿地继承保持较高强度。2018年报数据显示,公司2019打算地皮投资500亿元,打算新开工1800万平(同比+67%)。我们估量公司上下半年可售货值占比约40%: 60%,由此带来下半年投资推盘力度不减,保障销售增速稳步晋升。

　　搭开国际上市平台,成本助力多元成长

　　公司物业打点平台嘉宝股份已向港交所提交IPO申请并通过港交所聆讯,我们认为有望在下半年完成上市。2018年报显示嘉宝股份已进驻全国60余个都市,在管项目400余个,在打点面积约6063万平方米。2018年实现营收14.0亿元,同比+44.0%;实现净利2.9亿元,同比+49.2%。我们认为公司自有地产项目标会合交付以及估量乐成上市之后的成本助力有望进一步敦促打点局限的晋升,加快拓展多元盈利增长点。

　　"人居蓝光+生命蓝光"双擎驱动,维持"买入"评级

　　公司销售和拿地高增长,成本引擎加快财富成长,多元驱动下业绩高增长有望延续。维持公司2019-2021年EPS为1.13、1.74、2.09元的盈利预测。参考可比公司2019年7.4倍的PE估值,我们认为公司2019年公道PE估值程度为7-7.6倍,方针价7.91-8.59元(前值9.04-10.17元),维持"买入"评级。

　　风险提示:三四线市场景气度下滑;异地拓展成效有待进一步检讨;药品质量风险; 3D生物打印投入回报周期较长。

　　康力电梯:中报业绩预增140-160%,显著受益于地产后周期

　　种别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆,周尔双日期：2019-07-15 

　　事件:公司宣布2019年中报业绩预告,估量上半年实现归母净利润0.97亿至1.05亿,同比增长140%至160%。

　　投资要点

　　扣非净利润大增21-24倍,订单转化率提高+降本增效成就初显

　　公司估量很是常性损益对上半年度净利润影响金额约为2922万元,扣除这部门因素,我们计较获得公司上半年扣非净利润约为0.68亿-0.76亿,同比2018H1的308万增长21-24倍。我们认为,公司中报业绩大幅增长的原因主要有以下几点:

　　( 1)受益于在手订单转化率提高,公司上半年营业收入较上年同期

　　增幅约17%。按照一季报,截至一季度末,公司正在执行的有效订单为54.1亿,不包罗中标但未收到定金的一些重点项目合计金额共3.66亿,按照今朝的订单转化率和电梯的验收周期,我们估量这些订单将在今明两年确认收入。

　　( 2)公司前期节制产物销售价值下降办法显现出结果,且原质料价
　　格较为平稳,毛利率有所上升;从2018年四季度以来,钢材相关的原质料本钱有所下降,这种影响传导时间有必然的滞后性。从一季报来看,公司单季度毛利率在2018年Q4( 26.79%)、2019年Q1( 26.94%)比2018年Q3( 23.97%)时有近3pct的规复。

　　( 3)公司节制本钱用度的办法显现出结果,销售用度较2018年同期对比下降。2019Q1净利率已回升至3.9%( 2018年全年净利率为0.48%)。

　　房地产进入后周期时代,电梯需求显著晋升

　　从2017年下半年以来,我国衡宇新开工面积增速一连晋升,但竣工面积增速一连低位,发生分化,我们判定主要系在这一轮限制性政策中,房地产企业的策划计策向快开工、快开盘、快回款、慢施工的高周转模式调解。而2018年下半年以来,新开工面积的高增速已开始向施工面积传导,施工面积增速已明明回升,而竣工面积增速尚无起色,我们判定今朝有大量的衡宇正处于施工阶段,尚未竣工交付。而电梯的安装在房地产建树周期中处于施工末期,竣工之前,我们认为电梯增长周期已经到来,康力电梯作为国产电梯龙头将一连受益。

　　住宅新规提高配置电梯要求,旧楼加装历程有望进一步加快

　　住房和城乡建树部就《住宅项目类型》新规亦提高了住宅配置电梯的要求,由原七层及以上或高出16米配置电梯,调解到了四层及以上或高出9米应配置电梯,将显著晋升对电梯的需求。另外,从2016年起,各地相继出台旧楼加装电梯政策,主要面向4-6层的老旧多层住宅。2018年3月,国务院首次在当局事情陈诉中明晰提出旧楼加装电梯,从此各地推进速度开始加速,津贴等安装打点细则纷纷落地。我们认为,住宅新规的推出有望进一步加快4-6层旧楼加装电梯的历程,万亿市场空间估量加快释放。康力早在2017年就为旧楼加装电梯市场创建专业子品牌"康力幸福",使之成为康力电梯系加装电梯产物、财富运作的平台,有望在旧楼加装市场中显著受益。

　　盈利预测与投资评级:我们估量公司2019-2021年的净利润别离为2.3/3.1/3.5亿元,对该当前股价PE为29/21/19X,维持"增持"评级。

　　风险提示:竣工面积回暖低于预期,电梯市场竞争剧烈。

　　永高股份:受益于精装房趋势,用度摊薄晋升净利率

　　种别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：方晏荷,鲍荣富,陈亚龙,张雪蓉 日期：2019-07-15 

　　A股B端塑料管道龙头,精装房趋势晋升公司盈利本领

　　永高股份是海内塑料管道龙头企业之一,主要市场是华东、华南等区域,同时公司还拥有太阳能和电器开关等多元化业务。精装房已经成为行业趋势,2B为主的建材公司将受益于这一趋势,从而实现较快增长。同时公司越发专注于塑料管道主业,拟刊行可转债扩充产能,我们认为公司有望乐成抓住精装房趋势,实现收入局限一连增长、净利率程度一连修复。我们估量公司19-21年EPS为0.40/0.50/0.60元,首次包围给以"买入"评级。

　　塑料管材行业增长稳健,行业会合度将一连晋升

　　塑料管道进入低速增恒久,但行业龙头仍有较大生长空间。塑料管道产物机能优越,高端品如PPR管(无规共聚聚丙烯管)在进水管替代钢管和PVC管等低端品,塑料管道市场局限随之晋升;从应用规模来看,农业、燃气等规模用管增长较快,而修建用管增速衰减,行业增速整体放缓。由于环保、下游地产公司会合度晋升等原因,塑料管道行业龙头18年的收入增速均实现10%以上的增长,高于行业个位数增长的平均程度,市场份额向龙头会合(中国联塑18年市占率达14%,13年为9%)。

　　受益于精装房趋势,用度率摊薄晋升净利率程度

　　公司受益于精装房趋势、收入增速较快增长,用度率摊薄发动公司净利率晋升。全国各省市推出精装房政策,精装房比例有望稳步晋升,从而发动B端家装建材增速程度晋升。公司以2B业务为主,包罗直销+经销两种模式,直销中地产工程占比高出一半,因此精装房比例晋升直接发动公司的收入增长。2018年公司净利率程度只有4%+,明明低于中国联塑同期10%+的程度,主要原因是毛利率临近但用度率差距较大,本年公司用度率则由于收入增速较快增长而摊薄,公司的净利率程度有望向可比公司靠拢。

　　越发专注于塑料管道主业,公司策划效率明明晋升

　　公司越发专注于塑料管道主业,策划效能晋升明明。公司上市之后,相继收购安徽金鹏,注入太阳能等团体资产,成本运作牵涉较多精神,而且相关资产注入后融合需要时间,导致公司12-16年增长表示一般。但跟着相关资产整合完毕,公司整体效率晋升,而且明晰专注于塑料管道主业,从而抓住行业精装房趋势较为有利的时间窗口,实现收入、利润较快增长。

　　盈利本领一连修复,首次包围给以"买入"评级

　　公司是海内塑料管道龙头之一,在华东等市场拥有较高市占率,同时行业层面受益于精装房趋势,公司层面得益于内部整合到位,收购的安徽金鹏融合完成,公司收入实现较快增长;而公司用度率较高(18年16%),我们估量收入晋升将摊薄用度率,净利率程度有望一连修复。我们估量公司19-21年净利润为4.48/5.65/6.78亿元,对应EPS为0.40/0.50/0.60元,参考19年行业平均PE估值程度(16.85x),我们认为公司19年PE公道估值为15-16x,对应方针价6-6.4元,首次包围,给以"买入"评级。

　　风险提示:原质料价值大幅上涨;产物价值下降;销量增速不及预期。