今天最具发作力的六大牛股(7.19)

摘要：中国国旅:建树海口国际免税城,免税扩容、业态富厚 种别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：汤军 日期：2019-07-18 项目体量大,聚积富厚业态。按照通告,项目占地面积32.4万平米,计容总修建面积为69.3万平米,个中贸易用地筹划面积为47.5万平米;办...

　　中国国旅:建树海口国际免税城,免税扩容、业态富厚

　　种别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：汤军 日期：2019-07-18

　　项目体量大,聚积富厚业态。按照通告,项目占地面积32.4万平米,计容总修建面积为69.3万平米,个中贸易用地筹划面积为47.5万平米;办公用地筹划修建面积为7.8万平米;住宅用地筹划修建面积为8.0万平米;旅馆用地筹划修建面积为6.0万平米。所涉及的六宗地块于18年12月分两次竞得,成交总额15.6亿元。项目整体定位为"举世体验交互式港城融合新领地",六宗地块分为定位免税综合体、公寓、住宅、写字楼、旅馆和有税贸易,业态富厚。

　　地处优势区位,地处交通关节,邻接旅游财富及中心总部经济区。项目位于海口西海岸粤海铁路口岸区域,西侧与新海港无缝对接;东临骨干道滨海大道,距南港约500m,接驳海秀快速路、新海港,近海南环岛高铁,是口岸离岛旅客必经之路,选址充实满意铁路离岛与水路离岛客群的购物需求。而且项目处于西海岸都市副中心,20分钟抵达海口焦点糊口圈。

　　项目总投资额128.6亿元,分两期开拓,首期有望在2022年上半年投入运营;在手现金丰裕,物业销售助力回款,资金压力可控。1)项目分两期开拓(一期投资额58.8亿元,开拓期限为36个月,以19年3月开工计较,有望于22年上半年投入运营;二期投资额为69.8亿元,包罗贸易街区、写字楼和旅馆(地块一/四/六),开拓期限为42个月),且遵循转动开拓的原则,资金来历为自筹资金,至19Q1国旅账面钱币资金143亿,较为丰裕。2)一期项目中的住宅以及二期项目中的写字楼打算用于销售(按照可行性陈诉,可售物业的销售收入52.9亿元),有望加快回款,低落资金压力。

　　购地本钱具有优势,项目经济性可期。1)与华侨城于2017年4月竞得的土块对比,国旅此次项目地价本钱具有优势,商服用地与住宅用地的平均露面地价别离低18%和23%。2)作为业主方,该项目经济性可期。按照可行性陈诉,项目全周期收入共482.6亿元,包罗:可售物业的销售收入52.9亿元、持有物业运营期收入275.1亿元、持有物业运营期末变现收入154.6亿元。该项目内部收益率约为14.4%,财政净现值14.7亿元,静态接纳期15.8年,动态接纳期18.3年。

　　海口离岛免税空间可期,同时受益于全面综合配套带来的收益。海口免税今朝受限于供应,2018年海口留宿旅客1665万人次(+11.5%),与三亚差距并不大(2099.7万人次,+11.0%),但免税销售额差距甚大,2019年头海口日月广场市内免税店开业,但免税销售面积仍然有限。海口国际免税城的建树有望进一步打开海口免税空间。同时,全资子公司国旅投资有望受益于免税发动的配套贸易成长。

　　盈利预测:估量项目建树期发生的用度可控,暂不调解盈利预测;假设大兴机场于20年开始孝敬业绩,不思量海免注入以及市内免税店带来的业绩增厚,估量19-20年归母净利约45.39、47.25、56.86亿元,增速为46.7%、4.1%、20.3%,对应PE为36、35、29倍;剔除国旅总社的影响后增速约为23%、22%、20%,对应PE为43、35、29倍。

　　风险提示:宏观经济颠簸、政策利好不及预期等风险。

　　长源电力:二线火电龙头,当下机关恰逢那时

　　种别：公司研究 机构：华西证券股份有限公司 研究员：丁一洪 日期：2019-07-18

　　预测公司2019-21年EPS别离为0.36/0.49/0.68元,给以公司以华西证券股票最高评级"买入"评级,方针价7.33元人民币。上述业绩预测的根基假设是2019-21年秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价全年平均别离为590/560/535元/吨,环渤海指数全年平均别离为570/550/535元/吨,我们预测公司2019-21年归母净利别离4.0/5.5/7.6亿元,EPS别离为0.36/0.49/0.68元。给以可比公司2021年市场预期的平均10.78倍PE估值,公司方针价7.33元人民币,"买入"评级。

　　我们估量公司2019年中期陈诉归母净利2.7亿元,同比+1018%。2019年上半年,公司发电量/上网电量别离为88.44/83.13亿千瓦时,同比增速+16.3%/16.4%;1-6月,湖北省电煤价值指数(5000大卡)平均610.24元/吨,同比-6.9%,全国电煤价值指数平均501.51元/吨,同比-6.8%。公司在售电量和本钱端煤价都有较大改进,我们估量公司上半年归母净利2.7亿元,同比+1018%。

　　三年景气周期尾声,动力煤价值或当下即回归绿色区间。火电公司业绩迎来弹性。长源电力或为龙头。自2016年以来,动力煤历经三年的景气周期,这个周期是两个周期的叠加:除了煤炭供需变革造成的景气周期,在最近三年还叠加了煤炭运输的景气周期。我们认为无论从煤炭供需角度,照旧煤炭运输角度,景气周期均已靠近尾声。出格地,我们认为2019年底蒙华铁路的投运将会为此轮煤炭运输的景气周期划上句号。在今朝动力煤旺季高库存的环境下,或者当下等于动力煤价值回归"绿色区间"的前夜。蒙华铁路带来的运输改进、电价以及操作小时数等多重因素或将促生长源电力的龙头职位。

　　风险提示

　　矿难等很是常性因素、入口煤政策以及电价等,详见正文。

　　宝丰能源:以量补价,上半年业绩保持靓丽

　　种别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：龚诚,王政 日期：2019-07-18

　　公司发布2019年半年度业绩快报,估量2019年上半年净利润18.90亿元(同比+38.19%),扣非后的归母净利润18.03亿元(同比+18.00%)。业绩增长的主要原因是:一、公司主要产物聚乙烯、聚丙烯、焦炭的产量与上年同期对比均有较大幅度增长;二、外购原料煤的平均价值与上年同期对比有所下降;三、本陈诉期收回以前年度已经计提坏账筹备的第三方金钱以及本陈诉期捐赠支出较上年同期对比有较大幅度淘汰等综合影响。

　　国信化工概念:1)上半年油价大幅震荡叠加需求低迷,聚烯烃价值一路走低。按照我们追踪的主要产物价值环境,聚乙烯和聚丙烯上半年平均价值比去年同期别离下降14.0%和2.5%。焦炭上半年均价则与去年根基持平,我们估量公司上半年聚烯烃的产物均价受市场价值颠簸影响同步有所下滑。2)原料煤采购本钱下降、聚烯烃产量增长是公司业绩增长的主要因素。上半年海内聚烯烃消费量和产量保持较大幅度增长,我们估量公司在主营聚烯烃产物价值下跌的环境下,会只管提高装置的出产负荷率增加聚烯烃的产量。3)公司本钱优势明明,盈利本领有望一连。按照我们深入阐明,我们认为公司聚烯烃产物的出产本钱优势明明,主要来历于聚烯烃与焦炭业务之间有效协同、投资本钱节制本领强、打点效率突出等三点因素,公司盈利本领有望恒久保持在较好程度。4)投资发起:我们看好公司3-5年内打造成海内煤制烯烃标杆项目,公司煤制烯烃项目二期主要在2020年释放业绩,利润增长较快,我们估量公司2019-2021年归母净利润别离为42.6/60.3/69.9亿元,同比增速15.2/41.6/15.9%,EPS=0.58/0.82/0.95元,对应PE=20.0/14.1/12.2。思量到公司上市后畅通股比例小,享受估值溢价,同时盈利程度保持较快的增长,临时给以公司2020年20倍PE为公道估值,对应股价为16.4元/股,维持"增持"评级。

　　风险提示:项目投产进度不及预期;原质料煤炭价值上涨,产物价值大幅下跌。

　　伊之密公司动态点评:中报预告切合预期,环比2018H2盈利状况晋升明明

　　种别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：曲小溪,王志杰,张如许,刘峰 日期：2019-07-18

　　中报业绩预告切合预期,重点存眷下半年业绩可否继承企稳:公司发布了2019年上半年业绩预告,公司通过尽力开辟市场,公司上半年总体策划业绩稳中有升,估量营业收入约为11.32亿元,同比略有增长。估量归属于上市公司股东的净利润为12,764.40万元13,372.23万元,同比增长5%-10%。上半年估量很是常性损益对净利润的影响金额约为2,100万元,较去年同期1,304万元增加约796万元,主要原因是收到的当局补贴较去年同期有所增加所致。环比去年下半年,公司上半年的盈利本领晋升明明,尤其对比去年四季度,策划业绩环境获得了较大改进。但今朝来看,下游需求不振的环境仍未迎来反转,将来的策划和盈利状况有待调查。

　　竞拍获得顺德科技家产园17.88万平方米地皮:7月5日,公司通过佛山市民众资源生意业务中心参加了地皮利用权果真挂牌生意业务,以人民币1.74亿元竞得宗地号为佛山市顺德科技家产园A区17.88万平方米地皮利用权,参加竞得地皮利用权事项的资金来历为自筹资金。大面积的地皮以及相应的牢靠资产投资对付模压设备制造企业拓展营收局限必不行少,此次公司竞得的地皮面积占已有地皮面积的50%以上(竞拍前公司出产基地约30万平方米),对公司将来扩充产能、晋升市场局限和保持恒久竞争力的意义较大。

　　公司市场竞争力相对较强,恒久看仍然有较大成长潜力:模压设备市场近似把持竞争的市场,由于下游遍及,并不是赢家通吃的市场。海天虽已是今朝海内注塑机的绝对龙头,但行业里的出产厂商仍然浩瀚(塑机企业达百家以上),整个市场的会合度依然不高。在市场容量较小的国度里,也走出过不止一家龙头公司,好比德国的注塑机公司克劳斯玛菲、德马格,日本的压铸机公司东芝和宇部等。中国作为全球最大的模压设备市场,有时机走出多个头部公司。比拟海内竞争敌手,伊之密在成长速度、产物毛利率、技能研发本领、全球化机关、ROE程度等方面的表示突出。固然创立时间不长,但伊之密已经慢慢成长成为行业前三的公司,表示出较强的市场竞争力。再者,伊之密的首创打点团队大量持股,鼓励到位,打点层与股东好处高度一致,也是其厥后居上的重要原因。所以我们看好伊之密将来不绝晋升市场占有率,成为海内模压设备行业又一代表性企业。2018年由于行业巨头参加压铸机行业竞争,外部情况变革等因素,公司短期的成长速度放缓。但恒久来看,今朝筹划的厂区全面投产后,伊之密顺德高黎、顺德五沙、吴江、印度四个出产基地的总体产能或比2017年翻倍,成长潜力仍然较大。

　　投资发起:我们预测2019-2021年公司的EPS别离为0.48元、0.66元和0.82元,对应PE别离为16倍、11倍和9倍。维持"推荐"评级。

　　风险提示:下游需求一连低迷;注塑机和压铸机行业竞争恶化。

　　润达医疗:通过一连并购生长的IVD综合处事畅通商

　　种别：公司研究 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：傅涛 日期：2019-07-18

　　润达医疗是驻足于华东、辐射全国的成熟医学尝试室综合处事商。公司作为跨区域IVD综合处事商,向上可承接IVD制造商,向下可对接医院客户,平台属性突出。同时,自产产物与公司渠道形成协同。

　　公司作为IVD渠道龙头企业,全国性集成业务扩张一连加快。公司通过并购整合旗下已拥有三十余家全资或控股子公司,业务辐射华东、东北、华北、华中、西南等全国大部门省市及地域,产物种类及相助品牌包围体外诊断的细分规模,根基完成了全国范畴的计谋机关。连年来,东北、华中和西南地域的业务增速较快。

　　公司通过一连并购,敦促整体综合处事向全国成长。2018年底,公司整体综合处事业务收入占总收入30%,约18亿元,同比增长45%。同时,公司操作自身提供增值处事的优势,并购有医院干系资源的渠道商,通过一连地整合伙源,实现全国范畴的扩张。别的,公司在全国范畴内支持23家医院创立区域检讨中心并提供整体综合处事,向财富链向下游延伸。

　　自产产物逐渐富厚,在出产基地搬家下仍然保持高出28%的增速。公司自产产物涵盖了糖化血红卵白、质控品、生化试剂、化学发光和POCT等规模,2018年实现收入2.17亿元,同比增长28%,公司已顺利完成润达金山财富园的全面启用,整体出产效率进一步提高。

　　2018年公司现金流环境一连改进。公司策划性现金流量净额为5.39亿元,同比大幅增长713.42%,主要原因有以下两点:与上游厂家签订计谋相助协议,低落了采购本钱,在应付方面也得到较长的帐期;公司增强了应收的管控,把应收回款纳入到查核。

　　投资发起:估量2019-2021年营业收入别离为75.02、92.16和111.87亿元,同比增长25.78%、22.85%、21.39%;归母净利润别离为3.28、4.10、5.02亿元,同比增长25.42%、24.89%、22.47%;实现EPS别离为0.57元、0.71元、0.87元。思量到公司集成业务扩张加快,现金流一连好转,我们认为公司2019年公道估值范畴在16-21倍PE,公道估值价值区间10-12元,首次包围,给以"增持"评级。

　　华能水电:水电优质龙头,量价晋升共振业绩

　　种别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2019-07-18

　　优质大类水电龙头,局限日益扩大。 公司是全国第二洪流力发电公司,拥有优质大类水电资产, 统一认真澜沧江干流水能资源开拓, 是西电东送和云电外送的焦点龙头企业。 2018年底公司已投产装机容量达 2120.9万千瓦, 2019年 7月公司通告乌弄龙电站剩余机组投产,至此公司 2019年合计投产新增装机约197.5万千瓦, 投建装机达约 2320万千瓦,装机容量实现同比 9%的增长。 公司打算至 2020年运营容量到达 2400万千瓦阁下。 储蓄项目方面,公司估量将来较长一段时间装机不变直到 2025年托巴电站投产( 140万千瓦),储蓄及筹建水电资产高出 800万千瓦,将来局限有望一连扩大,维持稳健龙头职位。

　　业绩增长精采,装机要集投产快速释放业绩。 2017-2018年公司实现收入 128.5( +11.2%) 亿/155.2亿元( +20.8%), 归母净利润 21.9(+331%)亿/58.0(+165%)亿元, 2019Q1实现营收/归母净利润 44.38亿(+50%)和 8.04(+137%)亿元, 业绩高速增长。 17-18年公司发电量 732( +14%)亿、 817( +12%)亿千瓦时,2019H1公司发电量 538.9( +57%) 亿千瓦时,同比大幅增长超出市场预期,主要系装机要集投产及澜沧江上半年来水精采。 2018-2019年公司新机组麋集投产( 325.5万千瓦和 197.5万千瓦),装机量和局限的晋升促进业绩快速释放。

　　澜沧江上游电站投产拉高综合电价,晋升电力利润。 受益于最早参加市场化改良, 公司 2017-2018年市场化率到达 82.2%/69.4%, 大幅高出 32%的全国平均数及将来政策导向程度, 综合结算电价为 0.21/0.22元/千瓦时, 2018年同比增加 1分/千瓦时主要系澜上机组投产较多,拉高综合订价所致,电价同比晋升 7pp拉高电力毛利率 3.4pp, 2018-2019年会合投产的电站主要为澜上电站, 今朝售电条约订价为 0.3元/千瓦时,估量将继承拉高公司综合电价和毛利率,晋升电力业务利润,发动公司量价晋升。

　　盈利预测与投资发起。 2018年由于处理惩罚金中公司 23%股权得到 37亿元收益大幅增重利润,扣非后公司归母净利润同比增长 11.8%,后续尾款 24亿元 2019年计入,暂不思量投资收益估量 2019-2021年公司归母净利润为 45.5亿、 55.2亿和 59.0亿元,对应 PE 为 17x、 14x 及 13x,公司 17年上市,今朝 PE 持平略高行业平均,若思量投资收益,估量公司 2019年净利润有望到达 69亿,对应 PE11X。 我们看好公司恒久成长,中期公司正处于业绩高增长阶段, 19年电力业务有望量价齐升超预期,首次包围,给以"增持"评级。

　　风险提示: 电力政策调解风险、 电价颠簸风险、 来水颠簸风险等。