周一机构一致看好的四大金股（7.1）

摘要：超图软件:硬件+软件+处事,大办公业务快速生长 种别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：唐凯,熊军日期：2019-06-28 政策驱动,孕生办公用品蓝海市...

　　超图软件:硬件+软件+处事,大办公业务快速生长

　　种别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：唐凯,熊军日期：2019-06-28

　　政策驱动,孕生办公用品蓝海市场。2015年《中华人民共和国当局采购法实施条例》明晰要求实行统一的当局采购电子生意业务平台建树尺度,后续国务院先后出台多条礼貌划定要求当局及央企从传统分手采购模式向会合采购模式转变。今朝全国各省、地市级当局、保险机构、军工企业等大型企事业单元均已就办公物资采购向社会果真招标,政策孕育大办公用品蓝海市场。2018年我国办公用品市场局限约1.9亿,估量到2020年市场局限可达2.2万亿。龙头公司连年纷纷机关办公用品市场,公司深耕办公函具行业逾20年,客户资源积聚富厚,有望受益行业快速增长的红利,实现快速增长。

　　B2B+云视频业务焦点竞争力强,提供“硬件+软件+处事”的产物体系。公司2018年办公集采共实现营收约28亿元,B2B业务焦点竞争力强,不绝开辟大客户。公司当前拥有30个仓储物流中心,合计占地10万平米,有运输车辆100+部,交付处事本领强;别的,公司通过26家子公司、3个服务处和200+家线下处事商晋升商务本领,实现了全国31个省市的交付处事全包围。公司于2016年收购云视频行业龙头银澎云计较,切入SaaS企业处事规模。公司将一连投入对云视频集会会议平台的开拓进级,不绝拓展应用场景,并增强智能硬件开拓,晋升产物配套本领,更好地满意差异客户、差异场景的多种需求。公司为客户提供一站式的“硬件+软件+处事”产物体系,晋升客户粘性的同时加强公司盈利本领。

　　效率晋升,净利润率有望继承晋升。2016年至今,公司大办公业务扣非后净利润率由2016年的-0.25%稳步晋升至2018年的1.15%,跟着将来公司自有产物的销售占比晋升、效率的进一步晋升,公司大办公业务的利润率有望继承晋升。

　　盈利预测与估值:估量19-21年公司EPS别离为0.47、0.63、0.83元,对应PE别离为25X、18X、14X。维持“买入”评级

　　风险提示:大办公业务拓展不及预期,好视通营收不及预期

　　新开普:投资代价阐明-深耕高教信息化规模,相助蚂蚁金服拓展业务空间

　　种别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：刘凯日期：2019-06-28

　　新开普:海内高教信息化龙头企业。公司的业务机关以一卡通为基石,为学校教诲信息化综合办理方案。公司通过校园一卡通、数字化校园平台及应用、教务打点系统、在线缴费平台、完美校园APP等产物的融合机关,实现由toB系统开拓向toC互联网应用的乐成延伸。停止2018年,公司在全国范畴内设立34家分支机构,处事高校数量已高出1200所,累计为上千万名大学生提供伶俐校园处事,2018年净利润约9000万元。

　　教诲信息化:政策红利一连,步入2.0时代。2010年起,国度一连推出关于支持教诲信息化成长的相关政策,教诲信息化已上升为国度计谋。教诲信息化2.0时代以“三全两高一大”为大纲,要求构建一体化“互联网+教诲”大平台。而高教信息化,由于单校在校生人数更多,涉及糊口处事、教诲解说场景更为富厚,在2.0时代可以或许通过C端应用拓展业务空间。

　　公司焦点业务之伶俐校园应用办理方案平台:处事内容不绝扩充,产物机关一连完善。伶俐校园应用办理方案旨在助力高校伶俐校园信息化建树进级。公司以一卡通处事平台为焦点,同时席卷付出处事平台、物联网平台、权鉴打点平台、人脸认证处事平台、本领开放平台,联络多个校园糊口场景。在应用产物方面,公司环绕一卡通打点系统,同机缘关自助处事系统、伶俐讲堂平台、移动互联平台,产物机关不绝完善。

　　公司焦点业务之伶俐校园云平台办理方案:机关教务场景,蚂蚁金服相助打开生长空间。公司伶俐校园云平台包罗“高校大数据”系列产物、综合解说打点处事平台,环绕解说教务场景提供物联网与智能终端,同时依托完美校园APP为高校师生提供综合的校园信息化及行业移动信息化处事。2019年1月,新开普通告与蚂蚁金服子公司上海云鑫告竣计谋相助,打造教诲信息化行业财富互联网生态。将来上海云鑫有望晋升公司的前沿技能优势,而新开普的渠道本领,有望促进阿里云、付出宝等产物和处事的推广运营。

　　盈利预测、估值与评级:新开普深度受益于教诲信息化政策红利,与蚂蚁金服的计谋相助如期推进,我们维持公司19~21年净利润为1.52亿元/2.01亿元/2.55亿元,对应EPS为0.32元/0.42元/0.53元,维持“买入”评级。

　　风险提示:教诲政策变革、教诲财务经费不敷、市场竞争剧烈影响盈利

　　比音勒芬:估量H1业绩超预期同增40%-60%,等候细分行业潜力继承释放

　　种别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：史琨日期：2019-06-28

　　事件

　　公司发布2019H1业绩预告,估量上半年实现归母净利润1.71亿元-1.96亿元,同比增长40%-60%。

　　简评

　　1、销售高增、优惠税率等助H1业绩同增40%-60%

　　公司估量上半年归母净利润同增40%-60%,19Q1归母净利润同增52.9%至1.30亿元,照此测算,Q2单季业绩估量为0.42亿元-0.66亿元,同比增长为10.8%-76.1%。

　　除了销售继承保持显著好于行业整体的增长外,2019年公司得到优惠税率让业绩加大了增长弹性,19Q1税前利润(利润总额)同增32.7%,有效税率13.6%,而18H1有效税率则为27.1%。

　　假如凭据19Q1的有效税率对上半年业绩举办测算,则剔除所得税率影响后,预计19H1税前利润同增18.1%-34.9%。

　　思量到公司双位数同店增长、去年开店加速的增厚以及19Q1收入27.3%的增长,我们预期Q2公司收入仍能实现25%-30%的增长,并预计不思量税率的主业业绩也能实现与之匹配的增速。

　　因此参考19Q1优惠税率带来对业绩约20个pct的正面影响,我们估量19Q2单季业绩增长有望高出45%。

　　2、销售弱势下,精采赛道、名堂中一连超预期增长

　　公司站紧高增长举动时尚赛道,以高尔夫衣饰绝对龙头僵持提供高品质产物,对准高端消费人士,品牌粘性较强。同时线下店肆不绝加速向高端渠道入驻,如全国高端百货商场、购物中心、机场高铁交通关节以及高尔夫球场,全面接入方针人群,并推进推进店肆选址、扩大面积等进级改革。2018年净开店112家至764家,整体开店加快,将来将以一二线都市高端社区为潜在市场举办深挖,同时将进一步下沉至成长较快的三四线都市,估量市场容量1500到2000家。

　　去年推出威尼斯新品牌对标FILA,但加价倍率更低,亦低于主品牌,针对高品质观光糊口中产消费人群。2018年店肆约40家,2019年订货会环境精采,将继承扩张,估量净开40家阁下,复制主品牌模式,收割旅游衣饰蓝海。

　　3、工持股打算第一期顺利出售完毕,第二期员完成落户,好处绑定加深,彰显成长信心

　　公司同日发布第二期员工持股打算完成非生意业务过户,过户股数237.4万股,占总股本1.31%,全部来自公司本年以来以0.91亿元回购的股份,锁按期十二月,且控股股东谢秉政先生理睬到期兜底。二期持股打算介入人员总人数不高出900人,个中董监高共6人,包围人员较第一期更广,此前6月12日公司发布第一期员工持股打算已顺利出售完毕,共287.8万股,占总股本1.59%。

　　投资发起:公司属于本土高端举动时尚优质稀缺标的,业绩持续多个季度超预期,一连看好公司细分规模率领力、举动休闲市场扩容以及业绩高弹性。我们认为品牌市场仍未完全打开,品牌人群有进一步扩大潜力,2019年外延扩店估量保持10%+,估量2019-2020年归母净利润4.13亿、5.26亿元,EPS别离为2.28元/股、2.90元/股,对该当前PE别离为21倍、17倍,维持“买入”评级。

　　风险因素:高端市场需求受宏观经济趋缓影响;新品牌尚需培养期,前期支出对业绩带来影响等。

　　药明康德:美参议员质疑无直接影响,后续可加征关税范畴有限

　　种别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗佳荣,吴文华,孙辰阳日期：2019-06-28

　　焦点概念:

　　事件:美国参议员质疑药显着码等公司威胁美国基因数据安详

　　克日美国参议院财务委员会主席ChuckGrassley、议员MarcoRubio通过果真信形式指出,华大基因和药显着码大概会通过相助同伴打仗到美国的基因数据,要求观测美国国度医保局的资金是否流向华大基因、药显着码,以及其他和中国当局有关联的公司;市场担忧药明康德也会因此受到连累。

　　药明康德与药显着码没有直接股权干系

　　药明康德在美股退市后A股上市前即剥离了药显着码作为独立的企业,今朝公司与明码是平级兄弟公司,无直接股权干系,药明康德业务自己也不包括基因检测业务。若极度环境仍受到相关观测,大概有美国国度医保局或国防部的资金扶助的公司在药明康德业务整体中占比很低,且他们大都不会将相关资金用于付出药明的处事费,大都药企研发投入大都来自自身盈利或通过金融机构召募。市场有人认为公司在Twist得到美国国防部投资成立相助干系,但实际上公司并不是Twist的中国相助同伴。

　　极度环境下可加征关税的范畴有限

　　市场担忧后续加征关税政策是否会影响公司的主要业务,我们认为影响范畴有限。首先药明康德是一家全球化策划的研发处事公司,在全球8个国度拥有27个分支机构(个中包围7个美京城市的1600名员工),高尺度切合美王法令的要求,公司主业大都是通过处事而非商品形式销售给制药企业,且主要用于企业的创新药而非仿制药的研发,被征收关税的大概性很低,仅贸易化阶段的CMO订单且对应订单出口到美国的环境下后续大概受到影响,占公司整体业务的比例很是低。

　　19-21年业绩别离为2.08元/股、2.60元/股、3.27元/股

　　估量19-21年业绩别离为2.08元/股、2.60元/股、3.27元/股,按最新收盘价对应PE40.95倍、32.78倍、26.05倍。参考CRO行业2019年平均估值,公司作为全球龙头,一季度业绩进一步印证了行业的高景气度以及公司整个别系强大的盈利本领,思量到公司今朝优于行业平均的客户质量和议价本领,综合思量我们维持公司公道代价114.40元/股,A股维持买入评级。港股最新收盘价对应PE27.74倍、22.19倍、17.64倍,维持此前港股公道代价126.47港元/股,维持买入评级。

　　风险提示

　　全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例颠簸;部门客户订单颠簸。