今天最具发作力的六大牛股(7.10)

摘要：杭可科技:后段设备领先厂商,全球客户资源优质 类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：邓永康,吴用日期：2019-07-08 后段设备领先制造商,客户优质:公司是锂电生产后段充放电设备的领先制造商,并能提供后处理系统整体解决方案。公司在软包充放电设...

　　杭可科技:后段设备领先厂商,全球客户资源优质

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：邓永康,吴用日期：2019-07-08 

　　后段设备领先制造商,客户优质:公司是锂电生产后段充放电设备的领先制造商,并能提供后处理系统整体解决方案。公司在软包充放电设备中拥有核心技术优势,消费电子领域客户遍及国内外主流厂商,包括LG、三星、ATL、村田等;在动力电池领域,公司为LG、比亚迪、孚能等厂商批量供货,并与三星、松下进行接触,客户结构持续优化。

　　动力电池加速扩产,设备投资景气上行:新能源车市场的发展为动力电池带来广阔空间,国内外电池厂商相继扩产以满足不断增长的需求。粗略统计,仅海内外六家主流电池企业( CATL、LG、松下、三星、比亚迪、SK)在建和规划建设的产能就超过300GWh。预计2025年全球后段设备市场空间近千亿,其中国内约400亿元, 7年CAGR超30%。

　　公司业绩高增长,市占率领先:受益于行业及自身市场的拓展,公司营收和归母净利润3年CAGR分别达到63%和71%。其中2018年,公司实现营收11.09亿元( yoy+44%)、归母净利润2.86亿元( yoy+59%),净利率逐年上升,当前达到25.8%。根据入库额估算,公司在国内后处理设备市场占有率超过20%,位居第一梯队。未来行业的发展、产业链集中趋势下市占率的提升,均是公司业绩持续增长的有力驱动力。

　　产品齐全扬长补短,动力有望持续突破:公司产品线齐全,覆盖消费、动力不同形态电池检测设备。在维持软包技术优势的基础上,公司也在大力研发动力方形电池充放电设备新产品、开拓国内外主流动力客户。动力型设备销售占比有望提升,贡献重要业绩增量。

　　盈利预测和估值:我们预计公司2019-2021年的EPS为0.87、1.16、1.45元(按IPO发行股份全面摊薄)。综合绝对估值法和相对估值法,我们认为公司二级市场合理估值区间为26.10-33.45元。取估值中枢29.78元,对应19/20年PE估值分别为34x、26x。

　　n风险提示:新能源车销量不及预期,动力电池技术路线迭代,动力客户拓展不及预期,存货增加,毛利率下降等。

　　金科股份:预计业绩翻倍增长,西南龙头尽显成长风采

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：竺劲,房诚琦日期：2019-07-08 

　　事件

　　公司发布2019年上半年业绩预告,预计归母净利润20~26亿元,同比增长200%~290%。

　　核心观点

　　利润率和结算规模双提升,驱动业绩高速增长。公司预计2019年上半年实现归母净利润20~26亿元,同比增长200%~290%。业绩高速增长的原因主要由于结转规模和销售毛利的增加。公司过去两年销售规模迅速扩张,2017和2018年的销售金额为630亿和1188亿,增速分别为97.5%和88.6%。销售规模的迅速扩张为公司提供了丰富的结算资源,驱动结转规模增加。销售毛利的增加则来自于毛利率的改善, 2018年毛利率为28.6%,同比增加7.3个百分点。2019年一季度毛利率为25.4%,同比增加5.1个百分点,延续改善趋势。

　　销售金额和新开工面积持续增长,未来收入增长可期。根据克而瑞数据,公司2019年1~6月实现销售金额789亿元,同比增长30.4%。根据公司公告,2018年新开工面积2700万平方米,同比增长146.4%。销售金额和新开工面积的持续快速增长,为未来1~2年的收入和业绩增长提供保障。从销售区域和土地储备来看,重庆市场对公司影响依然较大。2018年公司在重庆市场的市占率达到了8.8%,在渝销售金额占总销售金额的40.6%。公司剩余可售面积4100万平方米,重庆地区占比41.3%。未来需重点关注重庆房地产市场的走势。

　　财务预测与投资建议

　　维持增持评级,目标价8.91元。我们预测2019-2021年公司EPS为0.99/1.32/1.72元。可比公司2019年PE估值为9X,我们给予公司2019年PE倍数9X,对应目标价8.91元。

　　风险提示

　　房地产市场销售大幅低于预期l房地产融资环境收紧超预期

　　泰格医药:与跨国巨头合作升级,彰显高品质服务能力

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：池陈森,江琦日期：2019-07-08 

　　事件:泰格医药公告,公司于2019年7月5日与阿斯利康投资(中国)有限公司签署了《战略合作协议》,双方将秉持"以患者为中心"的高度一致理念,在创新医药产品的临床研究和开发过程中进行全方位战略合作。

　　点评:

　　开展全方位战略合作。按照战略合作协议,双方将在临床研究和开发过程中进行全方位的战略合作,双方的合作内容包括但不局限于:甲方委托乙方提供注册申报、临床监查、数据管理和统计、临床试验研究中心协调、医学事务(医学监查和医学撰写)、药物警戒、质量控制、人员培训、医学影像、PK样品检测、中心实验室检测、试验测试样品以及试验药品物流等。

　　战略合作继续推进,加强与跨国企业合作深度。自2015年以来,公司已经和嘉和生物、迪安诊断、日本EPS、九洲药业等多家企业签订战略合作协议。而此次与阿斯利康这样的跨国企业签订战略合作协议,是公司推进战略合作工作的重要进展。此前,泰格医药已经是阿斯利康的优选供应商,此次升级合作层级,将进一步提升泰格医药在阿斯利康供应商体系中的地位。

　　服务能力、质量获创新药巨头认可。阿斯利康选择泰格医药开展战略合作,体现了公司在临床CRO领域的服务能力、服务质量得到了国际创新药巨头的高度认可。我们认为,此次战略合作对公司的品牌价值有深远影响。

　　创新药研发服务外包高景气度持续,公司作为国内临床CRO龙头将充分享受行业快速发展。创新药研发投入的大浪潮在中国刚刚开始,传统药企转型的迫切需求、新型生物制药公司的崛起、医保政策的扶持、融资环境的改善,将带来一轮长周期的创新药研发投入浪潮。创新药服务外包行业作为"卖水人",有望持续保持高景气度。公司作为国内临床CRO龙头,行业地位稳固,而且在持续拓展自身能力,有望充分享受行业快速发展红利。公司订单升级、人均产出的增加过程正在进行,一方面创新药物订单快速增长;另外国际多中心临床网络布局不断深入,相关订单有望增加。仿制药一致性评价持续推进,也为公司提供可观增量。

　　盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021年公司营业收入30.77亿元、40.66亿元和53.34亿元,同比增长33.74%、32.13%和31.20%;归母净利润分别为6.85亿元、9.59亿元和13.44亿元,同比增长45.02%、40.07%和40.17%,当前股价对应2019年PE为58倍,考虑公司是国内创新药临床服务CRO龙头地位稳固,行业景气度高,内生增速快,应该给予估值溢价。维持"买入"评级。

　　风险提示:创新药企业研发投入不达预期;竞争环境恶化

　　杰瑞股份公司公告点评:受益能源安全推动,公司上半年归母净利润同比增长150%~180%

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：佘炜超,杨震日期：2019-07-08 

　　事件:公司发布2019年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润46525.60万元-52108.67万元,同比增长150%-180%,实现大幅增长。受益油气产业链旺盛景气,公司2季度业绩大幅提升。2019年1季度公司实现归母净利润1.10亿元,同比增加224.56%。根据公司半年业绩预告,可计算得公司2019年二季度实现归母净利润3.55-4.11亿元,同比增加134%-170%。报告期内,在国家能源安全战略推动下,我国对非常规油气资源尤其是页岩气资源加大勘探开发投资力度,油气设备及服务市场需求旺盛,公司钻完井设备、油田技术服务等产品线订单持续保持高速增长,经营业绩同比大幅提升。　　

　　油气价格稳中有升,国家能源安全助力产业高景气。年初以来布伦特原油价格稳中有升,为行业稳定发展打下基础。而5月份我国原油和天然气对外依存度分别达72.09%和42.54%,能源安全形势依然严峻。上半年国家能源局召开大力提升油气勘探开发力度工作推进会议,指出石油企业要落实增储上产主体责任,不折不扣完成2019-2025七年行动方案工作要求。中石油和中石化均计划2019年增加勘探与生产方面的资本开支。(1)中石油2019年勘探与生产板块预计支出2282亿元,将同比增加16.36%;(2)中石化2019年勘探及开发板块预计支出596亿元,将同比增加41.38%。2019年1-5月我国石油和天然气开采业固定资产投资完成额累计同比增加49.60%,反映行业景气度上升。而近期财政部发布关于《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知,进一步支持煤层气(煤矿瓦斯)、页岩气、致密气等非常规天然气开采利用。我们认为国内油气产业链、尤其是非常规油气领域的景气度将进一步提高。　

　　盈利预测。在国内能源安全要求下,油气勘探尤其是页岩气的开发处于较高景气状态。公司是国内民营完井增产设备龙头,并推出的电驱压裂成套解决方案,有望实现降低成本、提高效率、更加环保、保障安全的目标。同时公司的的油田技术服务工作量、收入、毛利率也在不断提高。结合公司2季度的业绩表现,我们上调公司收入及利润预期,我们预计公司19-21年归母净利润分别为10.01、13.52、16.99亿元,对应EPS分别为1.04、1.41、1.77元/股,每股净资产分别为9.82、11.08、12.68元/股,按7月5日收盘价24.09元计算PE分别为23.16、17.09、13.61倍,对应PB分别为2.45、2.17、1.90倍。给予公司2019年2.7-3.1倍PB,对应合理价值区间26.51-30.44元,对应2019年PE为25.49-29.27倍,处于可比公司估值水平区间,给予"优于大市"的投资评级。　

　　风险提示:油价下行,石油公司资本支出不及预期,汇率不利变动,公司产能释放缓慢。

　　西部超导:立于高端钛合金,新材料领航者

　　类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：吕娟日期：2019-07-08 

　　报告摘要:高端钛合金材料:支柱性主营业务,行业地位突出。公司目前以高端钛合金材料的研发、生产和销售为支柱性主营业务,是我国航空用钛合金材料的主要研发生产基地,也是我国新型战机和大飞机用钛合金材料的主要供应商。(1)下游军用机数量增长同时民用领域国产机型前景佳,单架飞机钛合金用量也逐步上升。(2)公司科研实力后势强劲。近年来,公司不断涌现新的研发项目,并受到政府的大力扶持和补助。

　　低温超导材料:国内超导行业先行者,科研创新促发展。西部超导是目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业,也是全球主要的铌钛铸锭、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业。公司不仅承担起中国聚变工程实验堆项目超导材料供应任务,而且积极开拓磁共振成像仪业务和发展磁控直拉单晶硅技术,拓宽公司超导产品发展空间。

　　高性能高温合金材料:多年储备积累,实现产业链延伸。公司作为国内高性能高温合金材料的新兴供应商之一,陆续承担了国内重点国防装备用多个高温合金材料的研制任务。本次公司在科创板的募资主要用途再次对准高温合金项目。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.45、1.66、1.89亿元;EPS分别为0.33、0.38、0.43。采用可比公司估值法以及考虑新三板时期公司估值情况,我们认为合理估值区间为(30,41),对应市值区间为(43.69,59.70)亿元,定价区间(9,14)元/股。

　　风险提示:产品下游应用不及预期、公司产品毛利率下降、客户集中度较高、军工应用政策变动风险等。

　　中公教育:上半年业绩预增100%~135%,网点下沉+产品延伸空间广阔

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：叶乐,陈萌 日期：2019-07-08 

　　上半年业绩表现亮眼,渠道下沉、品类融合、双师课堂是主因。1)近几年公司网点下沉趋势明显,截至2018年底公司已在全国319个地级市拥有701个学习中心网点,同比增长27.2%,县级城市渗透率达到20%左右,上半年基层公共服务类岗位扩招态势良好,快速增长的学习中心带动今年上半年业绩大幅增加;2)伴随公司产品线的丰富,一站式学习设施利用率进一步提高;3)双师及经营数字化转型使得公司下沉更为容易。

　　上半年是公司业务淡季,关注下半年招生表现。按中报业绩预告计算,预计2Q19公司业绩为3.19亿元-3.94亿元,同比增长20.6%-49.0%。但从过往4年经验看,上半年一般仅占公司收入比重约37%-38%。下半年将进入国考公务员、考研等报考旺季,在经贸摩擦继续、就业形势依然严峻背景下体制内就业岗位和研究生学历对学员而言吸引力不减。

　　好赛道下的龙头扩张,继续看好公司产品线丰富+渠道下沉。1)公司是职业招录考试领域绝对龙头,超高的品牌知名度+协议班产品+双师课堂是公司渠道下沉的有力保障。2)职业教育赛道广阔,"公务员+事业单位+教师"招录培训考试市场规模预计400亿元+,而IT培训、金融会计培训、职业资格认证培训等其他非学历职业培训细分领域市场规模保守估计合计超600亿元,其目标人群和公司的主要目标人群重合度高,公司在产品横向延伸方面空间广阔。

　　盈利预测:预计2019、2020年公司归母净利润分别为16.15、21.73亿元,维持"增持"评级。

　　风险提示:协议班退费比率提高、产品线扩张不及预期。