今天最具发作力的六大牛股(6.25)

摘要：重庆百货:团体混改方案确认,红利释放可期 种别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：宁浮洁日期：2019-06-24 公司混改意愿强烈,多次努力推进终获确认。2016、2017年公司与大股东商社团体也曾提倡混改方案,但未能乐成实行。本次混改方案通告于2018年4...

　　重庆百货:团体混改方案确认,红利释放可期

　　种别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：宁浮洁日期：2019-06-24 

　　公司混改意愿强烈,多次努力推进终获确认。2016、2017年公司与大股东商社团体也曾提倡混改方案,但未能乐成实行。本次混改方案通告于2018年4月9日,方案为商社团体以果真征集方法引进两名持股别离为45%、10%的计谋投资者,并于2019年6月21日正式确认物美团体与步步高为战投方。

　　物美与步步高均为海内优秀民营零售企业,计谋入股后有望与公司形成资源协同,并晋升公司管理本领。按照CCFA连锁百强排名,物美与步步高2018年销售额排列第
　　11、14位,两者在重庆均有网点机关,个中步步高在重庆的两家全资子公司2018年营业收入合计为1.32亿元。参考2016年公司定增引入物美与步步高的相助方案(后因再融资新规未能实现) ,混改完成后物美与步步高或将重庆网点交由重庆百货托管,并与重庆百货在业态机关、供给链延伸、物流建树等方面形成资源协同。另外,物美与步步高均为民营企业,入股商社团体后有望为公司引入更机动的打点履历,晋升公司管理本领。

　　2015年起公司一连计提高额资产减值损失,将来业绩增长空间大。2015-2018公司资产减值损失别离为3.84亿元、2.41亿元、2.51亿元、4.10亿元,个中2016-2018年资产减值项主要为存货减价损失( 2018年公司存货周转天数32天,约为行业平均程度),高额损失计提为公司业绩增长提供了富裕空间。

　　投资发起:此次要约收购为大股东改观导致的被动要约收购,参考云南白药混改案例,要约价值并不影响公司代价与后续业绩释放。估量公司19/20年净利润为11.51亿/14.28亿,当前股价对应19/20年PE仅为11.1/8.9,维持"强烈推荐-A"评级。

　　风险提示:顿时消费金融业绩成长不及预期,门店调解影响业绩。

　　广汇能源首次包围陈诉:产能会合释放,公司进入收获期

　　种别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：胡申,刘栋日期：2019-06-24 

　　聚焦能源,公司成长思路清晰。今朝公司已形成以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘察开拓四大业务板块,聚焦能源财富。公司打算通过4-5年的成长,实现天然气收入占比到达70-80%;稳步成长煤炭、煤化工板块,成长轮回经济;做大做强能源物流,在红淖铁路投入试运行的基本上,努力敦促将军庙至淖毛湖铁路建树。

　　公司煤炭资源富厚,且本钱优势明明。公司在新疆哈密和富蕴拥有两大煤区六大煤田,储量高达92.8亿吨(可开采量68.3亿吨),可作为优质的煤化工原料煤和动力煤;且该地域煤炭的价值要远远低于海内其他市场,跟着红淖铁路的开通,公司的产物包围半径以及竞争力有望获得极大晋升。

　　红淖铁路冲破物流瓶颈,助力资源走出去。红淖铁路2012年开工兴建,于2019年1月1日开通试运营,红淖铁路为新疆优质煤炭资源、甲醇、煤焦油等化工产物以及包括农产物等在内的种种出疆物资实现外运的重要通道(且运输本钱远低于公路运输),别离与兰新铁路和哈临铁路相连,进而达到河西走廊、川渝、内蒙及京津冀等地域,成为毗连南北翼运输通道的重要纽带。

　　煤化工:煤炭资源代价晋升上做文章。公司现有煤制甲醇项目已经运营成熟、1000万吨/年煤炭分级提质操作项目也已连续释放业绩;将来有望继承沿财富链向下延伸,成长硫化工、煤焦油加氢、荒煤气制乙二醇等财富,成长轮回经济,叠加红淖铁路的赋能因素,有望把煤炭资源优势发挥到最大化。

　　天然气需求发作打开公司LNG业务生长空间。我国天然气消费在一次能源消费中占比依旧较低,2017年天然气消费占比仅为7%,远低于全球均值23%。而以雾霾为代表的极度天气的不绝呈现,倒逼环保政策加码,加速了以天然气为代表的新能源占比晋升的历程。天然气需求快速增长的配景下LNG需求弹性增大。公司自给天然气的不变供给加上LNG商业周转本领的不绝晋升,将充实受益于行业生长。

　　盈利预测与投资评级:我们估量公司2019-2021年营业收入别离到达169.6、213.0、249.8亿元,归属母公司股东的净利润别离为24.59、31.38、37.69亿元,摊薄EPS别离为0.36、0.46、0.55元,对应2019年6月20日收盘价的动态PE别离为10倍、8倍和6倍。比拟行业公司估值具有晋升空间,首次包围给以"买入"评级?风险因素:行业周期性风险、安详环保风险、政策风险等。

　　金卡智能:海内天然气流量计龙头,NB表发作敦促业绩一连增长

　　种别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：胡小禹日期：2019-06-24 

　　金卡智能是海内天然气流量计龙头,民用燃气表和工贸易气体流量计市占率别离达8%和37%。公司实控工钱杨斌和施正余(合计持股38.18%),主要产物包罗IC卡表、无线表(以2G表和NB表为主)、工贸易气体流量计(子公司天信出产)、应用软件及云处事(子公司北京银证和易联云提供)。公司汗青业绩表示亮眼,收入自2009年的0.99亿元增加至2018年的20.40亿元,增长约20倍;归母净利润由2009年的0.16亿元增加至2018年的4.98亿元,增长约30倍。2018年,公司无线表收入同比增长42.81%,成为业绩增长最强动力。连年来公司受益于收购天信、煤改气工程以及本钱管控程度晋升,盈利本领一连晋升,毛利率由2015年的38.47%晋升到2018年的48.68%。

　　煤改气空间庞大,天然气消费量一连增长。公司主要产物焦点驱动力是天然气消费量的增长。我们认为,在环保等政策的刺激下,2019-2021年煤改气工程比2018年乐观,有望在长三角、汾渭平原等地域重点展开。估量我国2018-2022年天然气消费量CAGR约为13.05%,发动燃气表(2018-2022年CAGR约10.88%)和工贸易流量计稳健增长(2018-2022年CAGR约9.35%)。

　　民用NB表业务发作,晋升公司整体市占率。连年来,NB表行业发作,全国销量从2017年的10万台增加至2018年的80万台阁下。公司拥有先发优势、技能优势、平台优势等,是海内NB表龙头,2018年市场份额约70%。将来几年,跟着NB表渗透率晋升,公司NB表延续高增长趋势(2019年估量增长超3倍),进而晋升公司在燃气表行业中的市占率。

　　多业务齐头并进,协同效应凸显。1)子公司天信仪表主营工贸易气体流量计,与金卡在供给链打点、营销渠道、技能研发等方面具有精采的协同效应,有望跟从行业稳步增长。2)子公司北京银证主营物联网平台及软件开拓业务,子公司易联云主要为公用事业企业提供云处事。物联网平台和云处事业务一方面提高了客户黏性,促进了公司无线表销量的增长,另一方面有效增厚了公司业绩。

　　投资发起:将来几年公司增长动力主要来自:1)煤改气空间庞大,行业需求稳步增长。2)NB表业务一连发作,晋升公司整体市占率。3)软件系统和云处事业务带来更多用户,同时增厚公司业绩。估量2019-2021年公司实现归母净利润别离为5.84亿元、6.93亿元、8.27亿元,对应的PE别离为13倍、11倍、9倍。公司短期受益于NB表发作,恒久受益于天然气的推广运用,首次包围给以"推荐"评级。

　　风险提示:1)天然气行业成长不及预期。公司业绩增长的主要敦促力为天然气消费量的增长,假如煤改气工程建树放缓,天然气行业成长不及预期,公司主要业务则会受到明明影响。2)NB表业务增长不及预期。假如NB表市场推广不及预期,公司相关业务会受到很大影响。3)软件及云处事业务增长不及预期。假如公司软件业务和云处事无法满意市场需求,增长不及预期,同样会影响公司业绩。4)市场竞争加剧风险。假如市场竞争加剧,公司收入和毛利率将会承压。

　　雪浪情况:预中大单,主营业务再添动力

　　种别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马宝德日期：2019-06-24 

　　事件:公司通告:公司为广州市第六资源热力电厂二期工程及福山轮回经济财富园糊口垃圾应急综合处理惩罚项目烟气净化系统采购及相关处事项目中标候选人中的第一候选人。

　　投资要点:

　　烟气净化系统预中大单,主营业务再添动力公司此次预中标广州市第六资源热力电厂二期工程的4×800t/d炉排点火炉烟气净化系统、以及福山轮回经济财富园糊口垃圾应急综合处理惩罚项目6×800t/d炉排点火炉烟气净化系统,中标金额为54137万元。项目工程建树打算总工期均为18个月。假如订单顺利执行,将对将来的策划业绩影响努力。连年来垃圾点火发电行业景气度仍然高企,下游电厂建树需求仍在增加,部门地区的垃圾点火需求旺盛,带来公司烟气净化系统的订单也同比继承增加。同时跟着环保尺度要求的晋升,垃圾电厂烟气排放提标改革的需求亦在增加,带来对净化工艺的要求提高,从而增加技能附加值,有利于公司晋升盈利本领。

　　给以"推荐"评级

　　我们估量19-21年的EPS别离为0.74元、1.19元、1.56元,对应PE别离为29、18、14倍,公司的危废处理项目将来也有望慢慢放量,上海长盈已经投入运营,南京卓越已取得了危险废料策划许可证,后续开展运营并表都将带来业绩的快速增长。别的,公司于2018年底投资参股的源旭情况和驰瑞情况两家公司,也为公司在盐都市储蓄了危废处理业务。我们看好公司将来的成长空间,给以"推荐"评级。

　　风险提示

　　订单不达预期的风险,项目希望不达预期的风险。

　　西山煤电:拟购优质资产股权业绩有望增厚,国改预期晋升估值修复可期

　　种别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：王鹤涛日期：2019-06-24 

　　对晋兴能源控股权晋升,有望带来业绩增厚。晋兴能源是公司煤炭板块的重要控股子公司,晋兴能源斜沟矿是国度煤炭家产"十一五"筹划建树项目和重点建树的10个千万吨矿井之一,有较强的竞争优势和成长潜力,竞买10%的股权,切合公司的恒久成长计谋。生意业务完成后公司对1500万吨大矿斜沟矿权益比例从80%晋升至90%,权益产能晋升150万吨。以2018年晋兴能源净利润16.57亿元计较,晋升10%股权增厚公司业绩1.66亿。2019年尽量煤价存下行压力,但斜沟矿产量有所上升,1季度实现净利润4.31亿元,年化利润达17.25亿,估量全年利润或不弱于上年,公司竞买晋兴能源10%股权有望带来业绩增厚。　

　　业绩稳步晋升,煤炭主业运行稳健。公司策划效益稳步晋升,2019年1季度营收85.10亿元,同增16.59%,归母净利5.94亿元,同增15.79%。公司资源天禀突出,在产产能近3000万吨,且后续整合矿投产仍有望带来产能晋升。公司半数产能为优质焦煤肥煤,最洪流平受益焦煤供应刚性带来的行业景气,煤价中枢有所支撑。高洗选低本钱带来行业领先的盈利本领,煤炭板块毛利率一连在50%以上,在可比公司中位居前列。本次晋兴能源10%股权购入权益产量有望再次晋升,煤炭板块或迎更好盈利。　

　　国改预期晋升,公司或迎估值修复。山西省4月15日召开深化国有企业改良大会,国改预期再次晋升。作为焦煤团体旗下煤炭资产整合主阵地,公司成本运作平台职位凸显。当前公司焦煤产量占团体比重不到30%,团体资产注入空间较大。团体上市公司体外产能近5000万吨,且精煤洗出率高出公司,若团体优质资产注入,公司盈利本领有望明明晋升。此次晋兴能源股权购置或再次引燃市场对公司国改实质性推进的预期,叠加业绩稳健配景下公司有望迎来估值修复。维持公司"买入"评级,估量2019-2021年EPS别离为0.65、0.71、0.71元,对该当前股价PE别离为10X、9X、9X。

　　明阳智能点评陈诉:计谋清晰,再获海风订单

　　种别：公司研究 机构：广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员：潘永乐 日期：2019-06-24 

　　事件:2019年6月19日,公司通告预中标华能汕头勒门(二)海上风电场项目400MW风机订单,中标总金额约26亿元。

　　点评:

　　再获海风订单,公司海内海上风电龙头职位慢慢确立。2019年Q2以来公司已经先后中标中广核汕尾海上风电项目一和项目二共计1.4GW以及本次华能汕头勒门(二)项目400MW订单,Q2单季度新增海上风电订单1.8GW。叠加上停止2019Q1的2.38GW海上风电在手订单,公司今朝海上风电在手订单已经到达4.18GW,总金额约269.64亿元。

　　海上风电订单有力保障公司将来3年业绩。公司2018年风机销售收入61.09亿元,今朝公司海上风电在手订单已经到达2018年当年销售收入的4.41倍。我们判定这些海上风电在手订单或许率都将在2021年底前完成并网以确保享受0.85元的津贴电价。同时公司停止2019Q1陆地风电在手订单约5.44GW,对应金额187.38亿元。叠加上Q2公司新中标的乌兰察布1.4GW(对应金额46.5亿)大基地订单等,公司今朝陆地风电在手订单高出6.8GW,对应金额约233.88亿元。综合来看由于公司今朝在手订单金额已高出2018年风机销售收入8.25倍,我们判定公司将来3年实现高增长是或许率事件。

　　轻量化大风机弯道超车,半直驱技能蹊径本钱优势逐渐显现。公司本次海上风电项目新中标的是6.45MW-175机型,与公司前期5.5MW主力机型是同一系列。公司半直驱机型对比传统双馈与直驱机型的集成水平更高,因此无论是在体积照旧重量上均具备显著优势。公司深耕轻量化大风机蹊径,同时依赖前期自身成立的包罗叶片在内供给链体系,使得公司风机单元本钱优势愈发现显。

　　陆地风电竞价项目局限下降,公司"大基地+海上"的计谋选择清晰。按照政策要求今朝海内包罗山东、江苏、广东等省份2019年均暂停了陆上风电竞价项目。公司前期清晰掌握政策偏向,陆上风电开拓以平价大基地为主,重点成长海上风电。今朝公司正在进入计谋收获期,在手订单金额已经高出500亿,靠近行业领先公司的700亿局限。跟着将来3年现有答应项目抢装潮已往,我们判定公司依靠前瞻性的计谋机关有望跻身海内风机TOP2名列。

　　盈利预测与估值:

　　思量到公司"大基地+海上"计谋正在有效落地,我们继承维持公司19-21年公司EPS0.34、0.51、0.66元的预测,并维持公司方针价18.92元稳定,继承给以"强烈推荐"的投资评级。风险提示:公司海上风机订单交付不及预期;风机价值下降超预期等。