今天最具发作力的六大牛股(6.27)

摘要：先导智能:同欧洲最大燃料电池公司签署计谋相助协议,专业设备龙头再次跨规模拓展 种别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆,周尔双日期：2019-06-26 事件: 6月24日,先导智能官方公家号宣布新闻称,与欧洲燃料电池研发与出产公司Blue World Tech...

　　先导智能:同欧洲最大燃料电池公司签署计谋相助协议,专业设备龙头再次跨规模拓展

　　种别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆,周尔双日期：2019-06-26 

　　事件: 6月24日,先导智能官方公家号宣布新闻称,与欧洲燃料电池研发与出产公司Blue World Technologies签署计谋相助协议。由先导为该公司在丹麦奥尔堡港的甲醇重整燃料电池出产基地提供主要出产设备。项目打算2019年9月启动, 2020年二季度正式投产。

　　投资要点

　　Blue World领军欧洲燃料电池,成长前景大。

　　Blue World是甲醇重整燃料电池部件和系统的领先研发商和制造商,其团队在燃料电池行业拥有富厚的履历。Blue World Technologies公司总部位于丹麦奥尔堡市。本年年头,公司乐成完成第一轮融资。公司研发的甲醇重整燃料电池将切合现有电动汽车的设计要求,具备下列优势:续航里程高、燃料加注快、有害气体零排放和燃料本钱低。海内爱驰汽车2019年2月正式公布与Blue World成立计谋技能相助。

　　燃料电池高效洁净,政策扶持将来可期

　　燃料电池可以实现零排放,无污染,是汽车动力的优质方案。2016年以来燃料电池财富加快成长,逐渐开始举办贸易化。我国连年来加大对氢燃料电池规模的筹划与支持力度,在《中国制造2025》中指出到2025年要实现氢燃料电池的推广应用,市场局限达10万辆。美国、欧洲、日本等汽车强国也都对燃料电池举办政策扶持。我们认为,燃料电池汽车将在2020年进入快速增恒久, 2020/2030年全球销量将到达5万/100万辆,市场局限有望高出2000亿元。

　　先导将提供整线的整体办理方案,助力Blue World建树出产基地

　　先导智能将辅佐Blue World实现建树年产能5万组燃料电池系统的出产基地项目。计谋相助协议包罗整线设备,包罗丝网印刷设备,贴合设备,检测设备等。我们估量1万组电池设备投资额为3000万元阁下,即5万组的投资额是1.5亿元-2亿元阁下。先导在锂电池、光伏设备行业深耕多年,相助方包罗给世界一流的电池企业如松下、三星、LG、CATL、BYD等。2018年开始先导创立了燃料电池事业部,重点成长燃料电池设备业务。

　　将来跟着技能的逐渐成熟,燃料电池大概实现迅速增长,提前机关的先导有望充实受益。

　　先导智能是最有全球竞争力的锂电设备龙头,上调2019年全年新接订单预期从60亿元到80亿元,不解除继承上调的大概性。

　　先导是宁德时代十大优秀供给商中独一的【设备公司】,在中段卷绕机中市场占比90%以上,后道设备供给占比也在逐渐晋升中;另外,还进入了松下、LG等外洋电池龙头的供给体系,有望一连受益于外洋龙头在海内的建厂。按照我们的模子测算,宁德时代,比亚迪,松下, LG,三星,Northvolt六家全球龙头筹划总产能到达605GWh,个中筹划新增为490GWh,对应设备投资额超1700亿元。我们估量全球锂电池前六将把持80%以上份额,绑定全球锂电池龙头的设备公司生长性强。

　　盈利预测与投资评级:公司作为全球锂电设备龙头将受益新一轮全球动力电池产能周期,估量公司2019-2020年业绩为11.1亿/14.9亿,对应PE为24/18倍,维持"买入"评级。给以方针PE 36倍,对应方针价45元。

　　风险提示:燃料电池技能打破迟钝,新能源汽车销量低于预期,电池厂扩产速度低于预期。

　　太阳纸业:新设广西子公司奉行林浆纸一体化,原质料优势一连固定

　　种别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：陈天蛟日期：2019-06-26 

　　1)一连奉行"林浆纸一体化",强化原质料优势。子公司广西太阳业务涵盖林、浆、纸,公司一连打造完备原料供给体系,与老挝"林浆纸一天化"项目彼此融合、增补。新公司设立后拟建项目尚待国度有关部分核准或存案,手续齐备后方可开始实施。2)借力广西林木资源、北海物流优势。广西是我国人工林、速丰林种植面积最大的省份,全区丛林包围率62.28%,富厚林木资源为制浆提供原质料。别的铁山港区位于北部湾畔,拥有浩瀚优良口岸,物流优势节省运输本钱。3)广西北海市是"一带一路"重要节点都市,内地当局勉励投资,在税收等方面可得到必然政策优惠。

　　纸价晋升、浆价回落,盈利逐渐修复。节后木浆系纸连续宣布多轮涨价函,5月前涨价已根基落实,6月走势平稳,在文化纸需求淡季纸企依然宣布7月涨价函举办挺价,以防备淡季价值回落,8、9月份需求旺季价值仍有晋升空间。全球经济不景气影响木浆终端需求,本钱端浆价下滑,纸企盈利获得修复。

　　浆、纸产能机关构筑公司焦点竞争力。截至2018年底公司纸、浆产能合计约637万吨,老挝二期项目40万吨废纸浆已经试出产运回海内,估量7月可实现满产,80万吨包装纸估量2020年尾投产,产能扩张孝敬业绩增量。同时,废纸浆、木屑浆、半化学浆、化学浆(老挝化学浆当前转产30万吨溶解浆)原质料的机关助力公司得到优于行业的盈利程度。

　　估量公司2019-2020年EPS别离为0.84和0.85元,对应-2020年PE别离为7.78、7.65倍,思量纸价晋升、浆价下滑发动盈利修复,造纸业务扩张孝敬业绩增量,制浆比例晋升带来本钱优势,维持"买入"评级。

　　风险提示:纸价大幅颠簸,原质料价值大幅颠簸。

　　奥瑞金:加多宝仲裁现托底方案,投资中粮包装股权代价彰显

　　种别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：丁婷婷日期：2019-06-26 

　　事件:6月24日,中粮包装宣布通告称,智首(清远加多宝草本股东之一)向香港仲裁中心申请回购中粮包装投资于清远加多宝草本中持有的30.58%股权,并愿意向中粮包装偿还已于清远加多宝草本做出的现金及实物注资总额(从注资之日起,按年利率10%计较收益)。

　　仲裁呈现托底办理方案,中粮包装大概要求更惠条件。仲裁起因为王老吉公司未按增资协议推行向清远加多宝草本注入商标作为实物出资之理睬:17年10月,中粮包装与王老吉公司、清远加多宝草本签订增资协议,约定中粮包装以20亿元入股清远加多宝草本得到30.58%的股权,王老吉公司(加多宝商标持有方)以商标注入的方法作为增资,作价30亿元得到45.87%的股权,清远加多宝草本原控股股东智首的持股比例降至23.55%。停止18年12月,王老吉公司未遵循增资协议所载理睬,中粮包装于18年7月向香港仲裁中心提出仲裁申请,该仲裁仍在审理中。

　　当前中粮包装与加多宝相助顺畅,盈利拐点根基确立。19年1月,中粮包装同加多宝公司签署《2019年度供罐相助协议》,供罐率可达70%。另中粮包装前董事会主席王金昌先生于19年起任加多宝(中国)董事长,两边相助努力信号频出。中粮包装18年业绩受原质料(马口铁)价值上行及加多宝仲裁拖累,在18Q2短暂遏制向加多宝供罐并于18H2规复。当前二片罐行业景气度回暖,供罐规复常态,叠加19年本钱端压力缓解,中粮包装盈利筑底向上拐点根基确立。

　　18年净利润下修主因投资被动减值,对中粮包装股权投资代价慢慢回归。奥瑞金18年年报归母净利润下修主因对中粮包装的股权投资经评估机构测试后,基于隆重立场认为存在减值:中粮包装所礼聘审计师对其合营企业的投资减值评估因无法取得部门汗青财政资料,故对中粮包装18年年报出具保存意见。基于中粮包装与加多宝公司相助努力信号频出,仲裁呈现托底方案,盈利拐点根基确立,奥瑞金对中粮股权投资代价慢慢回归。

　　投资发起与盈利预测。基于产能爬坡进度中性预期及二片罐放量、提价公道进度,我们估量公司2019-2021年营业总收入为111.01/142.88/178.88亿元,归母净利润为9.08/11.31/14.49亿元,对付EPS为0.39/0.48/0.62元,当前股价对应PE为12.5X,10.0X,7.8X,维持"买入"评级。

　　风险提示:仲裁不及预期风险,重大食品安详风险,原质料价值大幅上涨风险。

　　太阳纸业:投建广西"林浆纸一体化"项目,固定恒久生长

　　种别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：史凡可,马莉日期：2019-06-26 

　　事件:太阳纸业通告拟投资5亿元人民币在广西北海市设立广西太阳纸业有限公司(以下简称广西太阳),广西太阳主要策划范畴为林木种植、木浆、纸及纸板的研、产、销,继公司老挝"林浆纸一体化项目"顺利推进后,公司林浆纸一体化建树再下一城。另外公司还通告控股子公司山东太阳宏河纸业拟开展设备融资租赁业务,融资金额不高出人民币8亿元,融资期限不高出4年,进一步拓宽融资渠道。

　　推进林浆纸一体化,切合财富转型偏向:广西是我国人工林、速丰林种植面积最大的省份,丛林年发展量、年木柴产量、丛林蓄历年净增量都居全国第一,丛林包围率为62.28%,资源优势突出;另外广西北海市是"一带一路"重要节点都市,物流优势突出。我们认为,设立广西太阳将加强公司纸浆原料掌控本领,同时操作物流优势与老挝项目形成彼此增补,有效固定业绩增长。

　　Q2文化纸旺季顺利提价,利好吨纸盈利晋升:从4-6月文化纸的单吨价值表示来看,停止6月24日双胶纸6200元/吨(较4月1日+117元/吨;较年内低点+183元/吨)、铜版纸5833元/吨(较4月1日+250元/吨;较年内低点+300元/吨)。我们认为文化纸提价已经顺畅落地,利好公司盈利本领晋升,估量Q2单吨纸盈利在300+元( Q1估量200+元)。

　　文化纸下游需求以教辅印刷为主相对刚性、上游供应无大局限打算新建产能(博汇纸业后期拟转产14万吨文化纸项目投建45万吨高等静电复印纸)、且龙头纸企和经销商渠道库存康健,我们估量下半年纸价有望维稳。

　　产能有序投放,固定恒久生长:按照公司可转债跟踪评级陈诉,截至19年3月,公司合计年产能为纸412万吨(文化纸220万吨、箱板纸160万吨、糊口用纸12万吨、淋膜原纸20万吨),浆170万吨(化机浆80万吨、化学浆10万吨、溶解浆80万吨)。公司老挝40万吨再生浆板项目已于5月下旬试出产,估量7月满产,将供给邹城箱板纸项目;

　　20万吨本色高得率生物质纤维项目将于19年四季度初投产,木浆自给率有望进一步晋升( 18年为50%阁下),固定本钱优势,一连看好公司恒久不变的业绩增长!n盈利预测与投资评级:我们估量公司19-21年营收别离为232.95/256.02/273.36亿元( +7.0%/+9.9%/+6.8%) ,归母净利18.07/20.99/24.10亿元( -19.3%/+16.2% /+14.8%),对该当前股价PE为9.37X/8.06X/7.02X,维持"买入"评级。

　　风险提示:人民币大幅贬值,原质料价值颠簸,产能投放不及预期

　　科斯伍德事件点评:拟收购龙门教诲剩余股权,进一步聚焦教诲赛道

　　种别：公司研究机构：广州广证恒生证券研究所有限公司研究员：肖豁亮,叶锟日期：2019-06-26 

　　事件:公司拟通过发股+刊行可转债+现金合计作价8.12亿元收购龙门教诲50.17%,生意业务完成后公司将合计持有龙门教诲99.93%股权。

　　焦点概念:

　　拟收购中西部K12课培龙头龙门教诲50.17%股权,聚焦教诲赛道。公司拟作价8.12亿元收购龙门教诲50.17%股权,焦点存眷点:①付出方法:
　　发股、刊行可转债、现金付出占比别离为35.71%、36.90%、27.39%;②拟配套融资:同时拟通过询价方法发股配套融资不高出3亿元,用于付出本次生意业务中的现金对价和重组相关用度,并用于上市公司送还银行贷款;③业绩理睬:龙门教诲焦点打点团队理睬2019/2020年实现扣非净利润为1.6/1.8亿元;④收购PE:龙门教诲整体估值16.18亿元,对应19年PE为10倍;⑤刊行3亿可转债后,估量公司将增加2000万阁下财政用度。我们认为,公司通过收购龙门教诲剩余股权,有望进一步聚焦教诲赛道,本次收购估值公道,发股绑定龙门教诲焦点团队,并表范畴扩大驱动公司业绩生长。

　　龙门教诲近三年净利润年复合增长率39%,中西部中高考定位清晰,全关闭+培训中心差别化成长。公司一直环绕中西部、中考高,以15-20岁学生作为处事工具,一连深耕龙门教诲品牌已在中西部地域树立了精采的品牌形象。2018年龙门教诲旗下拥有全关闭中高考补习培训校区5个、K12课外培训校区数量56个,在教、管、学三个环节设定差异的"变量",形成差别化的产物和处事,并回收独创"5+解说"担保学生对常识吸收的效率结果和速度。在扩张进程中,采纳"全关闭校区+课外进修中心"联动成长模式协同性生长。软件处事方面,跃龙门育才科技乐成得到"跃龙门阅读宝系统V1.0"等5项软件著作权,已累计得到18项软件著作权,已往软件课程主要对内销售,跟着软件产物不绝成熟,后续有望从逐渐由内转向对外,扩大公司营收渠道。

　　盈利预测与估值:暂不思量并购的影响,我们估量公司19-21年归母净利润为0.94/1.17/1.46亿元,对应EPS为0.39/0.49/0.60元/股,对应PE为23/19/15;备考角度(假设龙门教诲按全年并表,可转债按现价转股,暂不思量配套融资)公司2019-2020年归母净利润为1.45/1.65亿元,则增发后总市值为28.5亿元(按停牌前股价计较) ,对应19-20年PE为20/17倍,维持强烈推荐评级。

　　风险提示:行业政策变革,培训人数不及预期

　　韦尔股份:安防图像传感器新产物

　　种别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：陈杭 日期：2019-06-26 

　　事件:6月25日豪威科技推出2.9μm的OS04A10图像传感器。

　　940nm近红外技能,暗拍结果更佳精彩。NyxelNIR技能使OS04A10具有卓越的量子效率(QE),在850nm处为60%,在940nm处为40%,比没有该技能的传感器跨越3倍至5倍。这种精彩的QE可以或许在完全暗中的情况中利用低功率红外照明,从而使系统功耗低落约3倍。在暗中的室底细况中,人眼无法看到940nm近红外光照,而850nm的光照则是户外安防监控摄像机的抱负选择。

　　传感器机能晋升2-3倍,更低功耗更高机能。OS04A1与主要竞争敌手的传感器对比机能晋升了2倍至3倍。这意味着,OS04A10在沟通的情况和沟通的图像检测范畴内可以辅佐安防摄像机设计人员在暗中条件下淘汰红外照明,使功耗比竞争敌手低落2到4倍。

　　芯片尺寸更小,功耗更低,更大的机动性。该图像传感器回收超小封装技能包装2.9微米的大像素,利用PureCel?-S芯片堆叠技能实现了这种组合,将成像阵列和处理惩罚成果分为两层,以实现芯片尺寸更小的附加成果。PureCel-S技能还可低落功耗,使相机模块更小的同时带来更大的设计机动性。

　　业界最佳HDR成果。OS04A10在实现业界最低的SNR1的同时可以录制4MP,1080p的视频和图像。另外,OmniVision的双转换增益技能可以提供业界最佳的ULL和HDR机能,同时可以机动搭配图像信号处理惩罚器。该产物的3帧交织快门还可以最大限度地淘汰举动伪影,并实现120dB的HDR。

　　安防市场一连发力,抢占高端产物市场份额。公司夜鹰Nyxel?近红外技能处于行业领先程度,产物信噪比等指标优于同行业竞争敌手。跟着数字高清的建树,凭借技能优势公司在大客户中产物市占率将慢慢晋升。

　　盈利预测与评级。在不思量收购的环境下,而且思量到打点用度中的股权鼓励摊销用度,我们维持公司2019-2021年EPS为0.35、0.69、0.87元。思量到公司收购豪威科技后,市占率慢慢晋升,将来五年内营收有望做到海内仅次于华为海思的半导体设计公司,维持"买入"评级。

　　风险提示:公司面对下游市场不景气,并购整合不能到达预期结果的风险。