今天最具发作力的六大牛股(11.28)

摘要：四维图新(002405)：芯打破 胎压监测芯片研制乐成 种别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/破晓 日期：2019-11-27 事件：公司今天收盘通告子公司杰发科技乐成研制TPMS(胎压监测)芯片并具备了量产本领。 点评： 财富芯打破。海内TPMS 芯片市场...

　　四维图新(002405)："芯"打破 胎压监测芯片研制乐成

　　种别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/破晓 日期：2019-11-27

　　事件：公司今天收盘通告子公司杰发科技乐成研制TPMS(胎压监测)芯片并具备了量产本领。

　　点评：

　　财富"芯"打破。海内TPMS 芯片市场恒久被英飞凌、飞思卡尔、GE 等海外厂商把持。此次公司乐成研制TPMS 芯片，高度集成了低功耗加强型微处理惩罚器(MCU)、气压传感器(Pressure Sensor)、温度侦测(Temperature Sensing)、加快度传感器(Accelerometer)、高频射频技能(RF)及低频射频技能(LF)六大成果，这是中国品牌自主设计且推向市场的首颗车规级TPMS 全成果单芯片办理方案。在机能上，以自主研发的低功耗MCU 技能及高机能MEMS 传感器技能，严格凭据车规尺度，多技能规模实现重大打破，正式与国际顶尖芯片企业全面打响TPMS 市场争夺战，实现芯片国产化的又一次重大打破。

　　彰显公司"芯"实力，带来业务"芯"增量。杰发科技是极为优质的国产芯片设计厂商，此前乐成实现海内车规级MCU 财富零的打破，此次再度乐成攻陷TPMS 芯片的技能难关，充实彰显了公司的研发实力和行业领先职位。从市场角度来看，2013 年国度尺度委颁布《乘用车轮胎气压监测系统的机能要求和试验要领》的国度尺度并暗示，自 2020 年 1 月 1 日起，所有在产乘用车开始实施胎压监测系统(TPMS)强制安装要求，估量强制安装将发动TPMS 芯片市场加快增长。按照公司官微报道，作为公司芯片业务重要的新产物线，TPMS 芯片甫一表态，就得到了数万颗量产订单，我们估量很快在收入端浮现。

　　多项业务拐点光降，为来岁业绩奠基基本。1)焦点舆图业务。按照华尔 街见闻报道，特斯拉上海工场投产在即，项目完全建成后的年产量筹划在50 万辆电动车。上海工场的投产将使得特斯拉交付量的大幅增长，同时，显著低落销售价值。思量到国产版特斯拉的高性价比，极有大概成为海内车市的爆款车型。公司作为特斯拉舆图独 家供给商将全面受益。另外，公司前期通告拿下本田恒久的焦点舆图订单，也将带来不小的增量；2)车联网业务：公司连续中标宝马CNS(汽车互接洽统)处事协议、TLP(车联网位置数据平台)处事协议、本田及时交通信息数据、疾驰车联网处事，上述新锁定的中恒久条约有望助力车联网业务增长；3)位置大数据业务：公司上半年位置大数据业务同比增长超80%，表示亮眼，在手订单丰裕，有望保持高增长；4)芯片：按照《乘用车轮胎气压监测系统的机能要求和试验要领》要求，2020 年1 月1 日起在所有车辆上强制安装，胎压监测芯片市场需求量将迎来大幅增长。杰发科技的胎压监测芯片已经乐成研发，有望全面受益。

　　投资发起：公司多年以来持之以恒的高强度研发开始步入收获阶段，本年以来各项业务持续取得打破性希望，充实彰显了公司财富领头羊的职位和实力。我们十分看好公司打造"智能汽车大脑"的计谋愿景以及行业竞争实力，估量公司2019 年、2020 年EPS 为0.22、0.32 元，维持买入-A 评级，12 个月方针价22元。

　　风险提示：芯片业务希望低于预期；创新业务成长低于预期。

　　珠江啤酒(002461)深度研究：华南优势职位固定 产物布局进级一连

　　种别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：唐川 日期：2019-11-26

　　投资逻辑

　　华南知名啤酒品牌，国企改良排头兵：公司创立于2002 年，形成了以啤酒业为主体，啤酒酿造和啤酒文化双主业协同的业务名堂。公司拥有220 万吨的酿造产能，在广东啤酒市场市占率到达31.6%，在华南地域拥有较高的知名度，是绝对的区域强势品牌。公司实际节制人是广州市国资委，成长进程中通过引入外资持股、国企重组和员工持股等法子践行国企改良，是广东省以致全国国企改良的排头兵。

　　做精做细区域市场，紧抓布局进级时机：公司95%收入来自以广东为焦点的华南市场，也是为数不多守住本省市占率首位的非龙头企业，主要得益于公司30 多年的深耕成长，富厚产物矩阵，塑造品牌代价，将深度分销落到实处。公司以珠江0 度为局限拓展点、以珠江纯生为利润增长点，纯生系列销量到达42.62 万吨，比重高出37%，发动出厂吨价抬升至3000 元以上，紧抓本轮布局进级时机。公司省内酿造工场产能均在20 万KL 以上，产能局限效应明明+布局进级一连+原质料上涨压力慢慢缓解，毛利率有望一连修复。

　　渠道机关加速，销售范畴拓宽：公司沿着"南固、北上、西进、东拓"的思路举办拓展， 将销售区域不绝向广东省内粤北、粤西的单薄市场以及广东省外的湖南、广西、东南和北方等重点市场拓展；通过配备车辆和冷冻展示柜等方法推进深度分销的同时低落运输用度。跟着公司不绝优化产能设置和销售区域，运输用度估量将有所低落，提质增效发动打点用度投放效率晋升。毛利率晋升+运输用度低落+打点用度优化估量将有效晋升盈利本领。

　　研发创新本领是王牌，占据产物进级的先发优势：公司是海内纯生啤酒和鲜白啤酒的开创者，每年将收入的3%投入研发创新，研发创新本领行业领先。公司研发储蓄了引领行业潮水的红啤酒、黑啤酒、皮尔森啤酒等多款精酿产物，有助于公司在将来啤酒行业消费者进级和品质为先的大趋势下占据领先职位。

　　投资发起

　　我们估量公司19-21 年的收入别离为43.25/46.97/51.47 亿元，同比增长7.1%/8.6%/9.6%； 归母净利润别离为4.95/5.65/6.42 亿元， 同比增长35.0%/14.3%/13.5%；EPS 别离为0.22 元/0.26 元/0.39 元；对应PE 为33X/28X/25X； 扣除42 亿元地产估值， 当前股价对应的PE 别离为24X/21X/18X。给以公司2020 年37 倍估值，方针价9.5 元，首次包围给以"买入"评级。

　　风险提示

　　限售股解禁的风险、原质料价值上涨的风险、很是常性损益淘汰影响公司利润的风险、募投项目建树不达预期的风险