今天最具发作力的六大牛股(12.2)

摘要：克来机电(603960)：可转债落地 百亿市值回复航 种别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君/孟鹏飞/韦俊龙 日期：2019-11-29 事件 公司11 月27 日宣布可转债刊行通告，召募资金总额1.8 亿元，初始转股价值为27.86 元/股。召募资金全部用于车载能...

　　克来机电(603960)：可转债落地 百亿市值回复航

　　种别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君/孟鹏飞/韦俊龙 日期：2019-11-29

　　事件

　　公司11 月27 日宣布可转债刊行通告，召募资金总额1.8 亿元，初始转股价值为27.86 元/股。召募资金全部用于车载能量回馈节制器智能总装与在线检测出产线、新能源汽车驱动电机疲惫老化测试系统成套设备等两类产物。

　　点评

　　募投项目支撑焦点客户连系电子/博世的新品产能，需求旺盛。召募资金1.8 亿全部用于新能源汽车电子产线扩建，均为联电/博世的焦点产物产线，个中供给博世：BRM 出产线、IB2 出产线、48DCDC 出产线、3U 驱动器出产线和最新的eAlxe 电桥出产线；供给连系电子：新能源汽车驱动电机疲惫老化测试系统成套设备。个中BRM 和IB2 出产线是二次订单，48DCDC、3U 驱动器、eAlxe 电桥、驱动电机疲惫老化测试系统的出产线为意向订单，海表里新能源产能投资正盛，潜在需求均十分旺盛。

　　效益测算：募投项目估量达产后年均收入2 亿元，税后内部收益率(IRR)16.60%，税后动态投资接纳期为6.94 年(含1.5 年建树期)。

　　投资逻辑：汽车电子自动化龙头，充实享受海表里新能源扩产红利1)绑定联电+公共，充实享受海内新能源投资红利。独供上汽MEB 汽车电子自动化设备；和公共创立合伙子公司，加快渗透公共系供给链自动化。

　　2)绑定博世，同享外洋新能源扩产红利(宝马是博世大客户)。连系博世研发多条新品自动化线，需求旺盛、订单一连性强、将来空间庞大。

　　3)收购众源：享受国五升国六提价红利。主供公共系燃油分派器，拓展奥迪、通用。国五到国六产物价值晋升2 倍、一连替换。

　　盈利预测及投资发起

　　一连看好公司：赛道好(新能源汽车电子投资正盛)、客户好(博世系+公共系)、技能好(深耕20 载的龙头)、增长好(19-21 年复合增速超40%)。

　　预测2019-2021 年营收8.2/11.2/15 亿元，归母净利润为1.05/1.47/2.05亿元，EPS 为0.60/0.84/1.17 元，对应PE 为49/35/25 倍。给以2020 年40倍PE，方针价33.6 元，"买入"评级。

　　风险提示

　　汽车电子自动化市场需求不及预期；客户会合风险，博世系订单不及预期；市场竞争加剧风险；盈利程度下降风险

　　海油工程(600583)动态点评：再获LNG大单 行业趋势确定性向上

　　种别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/翟绪丽 日期：2019-11-29

　　事件：公司宣布通告，在2019年11月26日与曹妃甸新天液化天然气有限公司签订了唐山LNG吸收站一期工程设计打点、采购、施工(EMPC)总承包条约，条约金额约43.78亿元人民币。

　　LNG业务再获打破。2019年3月25日，青岛子公司与日挥福陆合伙公司签订了北美LNG陆地模块制作条约，条约金额约50亿元人民币。该条约是继乐成交付Yamal项目之后的又一LNG陆地模块项目，是公司不绝开辟国际市场的成就。此次唐山LNG项目是公司今朝承揽的金额最大的海内LNG工程项目条约，是公司深耕海内LNG市场的成就。两个合计近百亿的LNG项目在将来2-3年将孝敬与Yamal项目(条约额15.64亿美元)相当的营业收入，更可以进一步晋升公司在海内及国际LNG工程市场的实力和影响力。据报道，唐山LNG项目于10月29日获国度发改委批复。项目总投资 292.27亿元，个中船埠工程投资23.22亿元，吸收站工程投资269.05亿元。吸收站分三期建树，个中一期建树4座20万立LNG储罐和3#船埠及栈桥、二期建树8座20万立LNG储罐和4#船埠及栈桥、三期建树8座20万立LNG储罐。本次公司得到一期主要工程建树内容，是对公司LNG工程规模实力的必定，将来有望得到更多订单。LNG业务将成为公司业绩强有力的增长点。

　　海油财富链确定性苏醒，公司有望迎来业绩拐点。国度能源安详计谋已经过政策层面传导至企业落实阶段，三桶油纷纷拟定"七年动作打算"发力增储上产。个中，中海油提出到2025年勘察事情量和探明储量翻倍，后续成本开支有保障，公司作为海内海洋油气开拓工程总承包商龙头，将显著受益。公司前三季度受沙特项目拖累实现归母净利润-6.35亿元，可是Q3单季度实现归母净利润0.79亿元，同比+84.55%，环比扭亏为盈，毛利率7.57%，同比晋升0.35个百分点，环比晋升5.55个百分点。

　　公司新增及在手订单富裕，泛起精采成长趋势。公司前三季度累计实现市场承揽额183 亿元，较去年同期的104 亿元增长76%，个中Q3 新签条约金额26.69 亿元，中标金额43.78 亿元，合计实现市场承揽额70.47 亿元。停止9 月30 日，公司在手未完成订单总额287 亿元，泛起精采成长趋势。富裕的订单将带来2020-2022 年丰满的事情量，有利于业绩增长。

　　维持"买入"评级。估量公司2019-2021 年归母净利润别离为0.18/10.01/17.34 亿元，对应EPS 0.004/0.23/0.39 元，PE 1727/31/18倍。思量海表里油气行业苏醒，海内国度能源安详、自主可控配景下，中海油成本开支一连增长，公司盈利修复，维持"买入"评级。

　　风险提示：国际油价大跌、油气行业成本开支低于预期、工程处事价值大幅颠簸。