今天最具发作力的六大牛股(6.18)

摘要：金风科技:一连出售存量电站,彰显风场开拓业务代价 种别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：方重寅 日期：2019-06-17 事项: 金风科技6月 15日通告,与国开新能源告竣旗下风电场运营子公司股权转让协议,转让股权账面净资产 2.93亿元,转让对价 9.31...

　　金风科技:一连出售存量电站,彰显风场开拓业务代价

　　种别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：方重寅 日期：2019-06-17 事项:

　　金风科技 6月 15日通告,与国开新能源告竣旗下风电场运营子公司股权转让协议,转让股权账面净资产 2.93亿元,转让对价 9.31亿元,股权转让溢价高达税前 6.37亿元;同时股权转让可使得公司实现内部生意业务尚未实现的 200MW 风机毛利润 1.6-1.7亿元。我们估算: 1)股权溢价可缔造税后投资收益 4.78亿元; 2)实现风机毛利润可实现税后投资收益1.44亿元;合计实现税后利润 6.22亿元,相当于 2018年上半年公司归母净利润的 41%,对公司 2019年上半年业绩形成有力支撑。

　　国信电新概念: 1) 股权交割在上半年完成,对公司半年报业绩形成有力支撑。 2) 股权转让溢价率高达 217%,反应公司开拓项目质地优良,缔造精采回报率。 3)与专业机构投资者告竣转让协议,充实实现公司的项目开拓本领和代价。 4)风险提示: 行业装机进度不达预期,影响公司后续出货量。 5)投资发起: 公司具备每年 1GW 以上一连的风电场开拓本领,并努力平价项目标申报,此次与专业新能源投资机构相助,所转让股权估值到达 3.2倍 PB。充实证明公司风电场开拓业务可很一连缔造精采的业绩。 维持盈利预测,公道估值 16.83-23.77元/股,相对今朝股价溢价 53-116%。估量2019-2021年归母净利润为 32.3/49.0/58.9亿元,同比增速 0.4/52/21%;摊薄 EPS 为 0.76/1.16/1.39元, 对该当前股价 PE 为 14.4/9.5/7.9X,维持"买入"评级。

　　评论:

　　股权交割在上半年完成,对公司半年报业绩形成有力支撑转让股权账面净资产 2.93亿元,转让对价 9.31亿元,股权转让溢价高达税前 6.37亿元;同时股权转让可使得公司实现内部生意业务尚未实现的 200MW 风机毛利润 1.6-1.7亿元。我们估算: 1)股权溢价可缔造税后投资收益 4.78亿元; 2)实现风机毛利润可实现税后投资收益 1.44亿元;合计实现税后利润 6.22亿元,相当于 2018年上半年公司归母净利润的41%,对公司 2019年上半年业绩形成有力支撑。

　　股权转让溢价率高达 217%,反应公司开拓项目质地优良,缔造精采回报率。

　　转让标的旗下德津一期 100MW 项目于 2016年底并网,今朝已经完成工程概算审计;二期项目在 2018年底并网。

　　一期项目净资产约为 1.6亿元,在 2018年独立运行为项目公司以靠近靠近 1.3亿元的营业收入和 7000万的净利润,年度 ROE 介于 35-40%,项目发电小时数估算在 2577小时阁下,如此优异的业绩表示充实反应公司包括项目选址、机组效率、工程打点等综合开拓本领极强,打造出高收益的优质风电项目,因此可以或许以 3.2倍 PB 的估值程度成交。

　　与专业机构投资者告竣转让协议,充实实现公司的项目开拓本领。

　　此次生意业务敌手方国开新能源科技有限公司,是国开金融旗下的控股子公司,拥有雄厚的资金实力。 创立于 2014年12月,是由国开金融有限责任公司牵头组建,光大金控、摩根士丹利、红杉成本、中日节能等连系参加投资的金融投资与实业打点平台。国开新能源是国开金融创立的第一个实业投资平台,今朝业务聚焦新能源项目标开拓、投资、建树及运维。德津一、二期项目 2019年 1-2月实现利润 2142万元,按此盈利程度估算以全年业绩到达最低可到达1.3亿元,国开新能源收购后股权 ROE 可达 14%以上,完全满意专业投资平台的投资回报率门槛。同时金风科技也实现了很是高的投资回报率,股权溢价到达 217%,同时可确认风机内部生意业务未实现的毛利润约合 1.6-1.7亿元。

　　投资发起: ICL 龙头期待政策春风驱动下的行业会合度晋升。

　　投资发起:公司具备每年 1GW 以上一连的风电场开拓本领,并努力平价项目标申报,此次与专业新能源投资机构相助,所转让股权估值到达 3.2倍 PB,充实证明公司风电场开拓业务可很一连缔造精采的业绩。 维持盈利预测,公道估值16.83-23.77元/股,相对今朝股价溢价 53-116%。估量 2019-2021年归母净利润为 32.3/49.0/58.9亿元,同比增速0.4/52/21%;摊薄 EPS 为 0.76/1.16/1.39元,对该当前股价 PE 为 14.4/9.5/7.9X,维持"买入"评级。

　　青岛啤酒:百年轻啤,品牌长青

　　种别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强,齐欢 日期：2019-06-17 

　　啤酒行业整合根基完成,高端啤酒存在布局性时机。我国啤酒总产量在位居全球第一,华润、青岛、百威英博、燕京、嘉士伯等五大团体紧紧占据市场前五的位置,行业CR5由2012年的63.5%升至2017年的75.2%,跟着主要企业将增长方针由销量慢慢转型利润,我们判定将来行业的整合速度将慢慢放缓,龙头产物布局的进级速度将快于份额的晋升速度。从2012-2017年间产物布局的变革趋势上看,高等、中档和经济型啤酒销量的年复合增长率别离为17.37%、6.81%和-4.66%。高等啤酒销量增速领先,且仅用行业g%的销量发生了占行业2g%的销售额,显示出远超行业平均的盈利本领,成为行业新的增长点。

　　青岛啤酒品牌享誉国表里,在高端啤酒市场具有较强的竞争优势。公司由德国商人于1903年在青岛创建,传承德式啤酒酿造工艺,是国际市场上最具知名度的中国啤酒品牌,占到我国每年啤酒出口量的40%以上。公司"青岛啤酒"主品牌主要面向中高端啤酒消费市场,在海内中高端市场处于领先职位;以"崂山啤酒"为代表的其他品牌产物则主打公共消费市场,双品牌产物配合组成了包围全国市场的完善产物布局体系。连年来跟着消费的进级,公司主品牌产物宾现了较快的增长,占比逐年晋升,2018年吨价晋升4.2%至3398.3元/吨,保持了在国产啤酒中较高的吨价程度。为了进一步改进盈利本领,公司提出振兴"沿海"、提速"沿黄"、做大"大山东"基地市场息争放"沿江"区域和区域聚焦计谋,并对用度和产能做进一步优化。2016-2018年促销用度率由6.7%下降至4%,广宣用度率则由2. 8%提高至3.3%,充实操作品牌优势实施高抬高打的计谋,2018年公司封锁两家工场,关厂增效事情也已正式启动。

　　盈利预测与发起:估量2019-2021年EPS为1.30、1.56、1.86元,对应PE为36X、30X、25X,维持对公司的"买入"评级。

　　风险提示:宏观经济风险,产能优化进度低于预期,行业竞争加剧。

　　深圳机场:5月吞吐量增速6%,国际游客占比晋升有望增厚非航收入

　　种别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：万炜 日期：2019-06-17 

　　事件

　　深圳机场发布 5月出产策划数据

　　深圳机场发布 5月出产策划数据快报,公司 5月实现航班起降架次 3.07万架次,同比增长 2.2%,实现游客吞吐量 434.12万人次,同比增长 6.0%。1-5月,公司累计实现航班起降架次 15.19万架次,累计同比增长 3.3%,实现游客吞吐量 2170.17万人次,累计同比增长 6.3%。

　　简评

　　吞吐量同比增长 6%,短期内仍将维持这一增速

　　5月公司的游客吞吐量增速为 6.0%,对比于 4月增速晋升了 4.1个百分点,增速环比大幅增长的原因主要在于 4月受到天气、假期调解等短期因素的影响,海内主要机场的游客吞吐量增速均呈现了下滑。2019年前 5个月,深圳机场游客吞吐量为 2170.17万人,按 T3航站楼 4500万人的设计游客吞吐量来计较,负荷率到达 115.7%,但和上海机场以及白云机场 T2航站楼投产之前的负荷率举办较量,深圳机场的负荷率仍有必然的晋升空间。从 19年夏秋航季公司的周度航班增速来看,我们估量将来几个月公司的游客吞吐量增速仍将维持在 6-7%的程度。

　　2021年产能有望大幅晋升,带来远期客流增长空间

　　深圳机场将来主要的产能增量在于卫星厅及第三跑道的投产,个中卫星厅修建面积为 23.5万平方米,设计游客吞吐本领为 2200万人次,项目总投资为 68.13亿元,今朝已处于建树期;第三跑道扩建工程于本年 3月底得到发改委批复,项目总投资 93.5亿元,也将于 2021年投入利用。按照筹划,公司的游客吞吐量 2020年估量将到达 5488万人次,2030年估量到达 8000万人次,恒久内公司的客流增长空间庞大。

　　国际游客占比不绝晋升,非航收入有望快速增长

　　深圳机场今朝定位为国际关节机场,但国际及地域游客占比仍远低于首都、浦东、白云机场。为了晋升国际游客占比,公司今朝正不绝加速国际航线网络机关,2018年共新开通 15个国际客运通航都市,个中 9个为洲际都市,加密国际客运航线 12条。2018年公司的国际及地域游客吞吐量为 458.4万人次,增速到达27.4%,占比 9.3%。我们认为,陪伴着国际及地域游客吞吐量占比的不绝晋升,公司的非航收入也将迎来快速增长首次包围,给以公司"增持"评级

　　我们认为,深圳机场的游客吞吐量今朝仍处于快速增长阶段,而且卫星厅及第三跑道于 2021年投产后还将进一步打开客流增长空间。别的,公司今朝出力晋升国际及地域游客占比,有望敦促公司的非航收入迎来快速增长。但值得留意的是,卫星厅及第三跑道投产后会来带较大本钱增量,因此 2021年公司业绩大概会受到必然压制。我们估量,2019-2021年公司将别离实现营业收入 39.09亿元、43.09亿元、47.52亿元,实现归母净利润7.66亿元、9.20亿元、8.49亿元,对应 EPS 别离为 0.37元、0.45元、0.41元,首次包围给以增持评级。

　　丹化科技:财富链一体化机关,打造中国版高端新质料企业

　　种别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：邓胜,郑勇 日期：2019-06-17 

　　斯尔邦石化以甲醇为原料,定位高端新质料:斯尔邦石化为盛虹团体旗下新质料平台,以甲醇为原料,颠末 MTO 工艺出产烯烃(合计 90万吨),进而出产下游衍生物,包罗丙烯腈、MMA、EVA、环氧乙烷及其衍生物等产物。聚焦高端新质料,以高附加值的丙烯腈、EVA、MMA 等不同化产物为主,焦点产物已做到海内第一梯队,避开了传统的聚乙烯、聚丙烯等产物。

　　斯尔邦石化 EVA 产能位居全国第一,丙烯腈、MMA、环氧乙烷等产能位居海内前茅:斯尔邦石化现有 EVA 产能 30万吨/年、丙烯腈产能 26万吨/年、MMA 产能 9万吨/年、环氧乙烷产能 18万吨/年(配套下游乙醇胺 10万吨/年、非离子外貌活性剂 8万吨/年、聚羧酸减水剂 4万吨/年),个中 EVA 产能位居全国第一(30%产能占比),丙烯腈、MMA、环氧乙烷等产能位居海内前茅。

　　另外,斯尔邦石化当前尚有 26万吨丙烯腈装置和 9万吨 MMA装置在建,打算于 2019年三季度投产,届时公司丙烯腈产能将位居海内第一,MMA 产能将位居海内前三。公司出产装置局限大、技能先进、上下游一体化、环保尺度高,长周期不变运行。

　　丹化科技在海内率先实现煤制乙二醇及其催化剂的家产化应用,焦点技能储蓄多:年产乙二醇 22万吨,在海内率先实现煤制乙二醇及其催化剂的家产化应用,并在通辽金煤建成世界上首套3000吨/年聚乙醇酸(PGA)家产化制备装置,视运转环境建树年产 3万吨出产线,远期筹划建树年产 30万吨出产线;年产草酸 8.5万吨,产能位居海内前三(市场份额 15%), CR5占比 80%以上,行业会合度极高。斯尔邦石化通过借壳丹化科技重组上市,有望充实操作通辽地域富厚的煤炭资源,实现对 MTO 上游甲醇,以致煤炭财富链的延伸。

　　盈利预测:思量斯尔邦石化并表,估量公司 2019、2020和 2021年归母净利润 8.0、9.6和 11.1亿元,EPS 0.20、0.24和 0.27元,PE 20X、16X 和 14倍,首次包围,给以"买入"评级。

　　风险提示:原油价值下跌、全球经济下滑。

　　易华录:都市大数据专家

　　种别：公司研究 机构：申万宏源团体股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2019-06-17 

　　易华录是海内领先的伶俐都市处事公司、光磁一体存储专家。本篇陈诉:

　　(1)从大数据行业发作式增长谈起,较量蓝光存储对比其他存储方法的利益,因此其更适应冷数据存储需求;

　　(2)随后从数据湖项目入手,接头数据湖业务落处所式,将来环绕数据湖有望开展的业务生态,并提出公司将来将转型为数据公司;

　　(3)最后探讨从数据引流拓展到数据处事的成长路径前景。

　　数据容量发作增长,冷数据占比 80%以上,传统存储方法无法满意需求。IDC 监测统计,2018年全球数据圈局限为 33ZB,估量 2025年将增至 175ZB,中国将拥有全球最大的数据圈。个中,冷数据将占数据总量的 80%以上,温冷数据占 85%以上。传统存储模式以硬盘、磁带存储架构为主,无法满意冷数据存储低本钱、恒久生存、高靠得住性、绿色节能的要求。数据存储本钱和代价的选择存在抵牾,冷数据存储成为新蓝海。

　　易华录把握数据湖光磁一体化焦点技能,办理冷数据存储痛点。子公司华录松下是全球唯二具备出产单盘容量 300G 的家产蓝光存储设备本领的公司。蓝光存储仅为磁盘存储本钱的 1/10,蓝光存储可以或许利用 50-100年(传统方法低于 10年),同时具备安详性高、绿色节能优势。自研光磁电一体化存储设备+融合存储系统,软硬件团结为数据湖建树打下基本。

　　最终节制工钱国资委,背靠央企平台,To G 占据天然优势。公司实控人华录团体拥有公司35.21%股权,背靠央企平台,利便与当局部分对接,为数据湖项目落地保驾护航。2018年落地 10个数据湖,2019年方针落地 20个。作为中央企业华录团体控股的子公司,公司在承接数据湖这一数字经济基本设施的任务上具有天然优势。

　　数据业务占比近半,公司正实现快速转型。公司业务包罗智能交通打点系统、公安系统工程、伶俐养老等。自 2017年起,公司实行以数据湖为主体,协同成长大交通、大安详、大康健业务的"1+3"成长计谋。公司将大数据财富作为焦点成长内容,并以数据发生、收罗、存储、运营与应用及数据安详等内容为中心打造数据湖生态,2018年纪字经济基本设施和和数据运营处事收入占比到达 47%,正实现快速转型。

　　首次包围,给以"增持"评级。思量易华录在数据湖业务上快速落地,以及多年下来积聚的与处所当局部分相助履历,以及依托央企平台的拿单优势,估量 2019-2021年收入为35亿元、42亿元、50亿元,归母净利润为 4.62亿元、6.01亿元、7.96亿元。首次包围,给以"增持"评级。

　　风险提示:公司数据湖业务落地迟钝,数据湖生态打造不及预期。

　　韦尔股份:新品迭代加快,模仿芯片平台型龙头起航

　　种别：公司研究 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：郑震湘 日期：2019-06-17 

　　实力一流的模仿芯片平台型设计公司即将迈入新征程。整合顺利之后"韦尔+豪威"有望进入全球设计公司前十。按照通告披露,并购完成后公司芯片设计营收体量靠近15亿美金、与全球第十瑞昱相当靠近,我们估量跟着本年豪威科技营收规复增长,顺利整合之后的"韦尔+豪威"有望进入全球设计公司前十的队列。

　　光学创新尤其浮现是双摄逐渐向三摄和多摄转变的趋势是连年来消费电子创新放缓配景下的最大亮色,跟着本年豪威科技主摄拳头产物连续宣布,有望深度受益。在于焦点大客户及代工场的细密相助下,公司产物迭代加快,二季度开始3200万、4800万像素新产物连续落地,产物布局进级同时盈利本领晋升。

　　韦尔股份本部芯片设计业务在电源IC、TVS、MOSFET、射频等规模均抓住机会开辟新增长,19年看点更足。我们估量2019年公司将继承发力电源IC、射频、硅麦等新业务,而且充实受益国产化率晋升,设计业务在利润占比有望一连晋升。

　　盈利预测及估值:若不思量豪威科技、思比科及视信源并表,我们估量2019-2021年韦尔股份本部实现营收40.82/46.13/53.05亿元,实现归母净利润1.40/2.15/2.82亿元;若思量豪威科技、思比科及视信源营收并表,我们估量2019-2020年公司整体实现营收147.16/168.23/184.90亿元,增发股本至854.52百万股后备考市值387.1亿元。若仅按照通告预案思量豪威科技、思比科及视信源2019年-2020年业绩理睬6.38/9.54/12.51亿元,则备考净利润为7.78/11.69/15.33亿元,备考PE为49.76/33.11/25.25倍。

　　投资发起:我们估量整合顺利后的"韦尔+豪威"有望操作豪威科技在图像传感器规模的精采卡位努力开辟自身模仿芯片、功率器件业务,在焦点消费终端客户与安防客户规模迎来放量打破。继承维持"买入"评级。

　　风险提示:业绩增速不及预期;CIS图像传感器规模竞争加剧。