今天最具发作力的六大牛股(6.19)

摘要：三联虹普:重大条约中标驱动将来业绩增长,智能化产物希望顺利 种别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：石泽蕤,侯子超日期：2019-06-18 事件 公司于2019年4月26日与南京法伯耳纺织有限公司签订了年产40000吨lyocell短纤维工程总承包项目条约,合...

　　三联虹普:重大条约中标驱动将来业绩增长,智能化产物希望顺利

　　种别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：石泽蕤,侯子超日期：2019-06-18 

　　事件

　　公司于2019年4月26日与南京法伯耳纺织有限公司签订了年产40000吨lyocell短纤维工程总承包项目条约,条约金额约合人民币58,524万元;公司及控股子公司三联数据于2019年5月与浙江嘉华特种尼龙有限公司及山西潞宝兴海新质料有限公司签订了不同化锦纶切片纺丝项目及智能物流项目条约,条约金额累计为人民币9,828万元。

　　简评

　　重大条约中标,在手订单富裕保障公司将来业绩增长。2019年4月26日,公司签订年产40000吨lyocell短纤维工程总承包项目5.85亿订单条约,占公司2018年度经审计营业收入的94.46%,使得公司在纤维工程技能处事细分规模的机关进一步扩大,为公司打开辽阔的市场空间。Lyocell因其来历可再生性以及出产进程绿色环保被誉为21世纪最具成长潜力的绿色纤维,估量lyocell纤维将进入高速成持久,将来纤维素纤维世界总需求量有望到达1900万吨,将很大概代替亚洲地域黏胶产能。2019年5月,公司及控股子公司三联数据签订不同化锦纶切片纺丝项目及智能物流项目0.98亿订单条约,占公司2018年度经审计营业收入的15.86%,条约签订符号着公司子公司三联数据在智能制造业务规模乐成落地,拓宽了公司的业务范畴。公司在锦纶切片纺丝项目中将从财富链终端机能需求出发,定制化开拓与设计上游锦纶纤维差别化、风雅化出产工艺蹊径及装备,进一步晋升公司在高附加值锦纶纺丝细分规模的技能影响力及盈利本领;公司在智能物流项目中将打造从锦纶聚合到纺丝的一体化智能物流系统,连通输送、分拣、仓储等厂内物流要害环节。如两项条约顺利推行,将对公司将来2年策划业绩发生努力影响。2018年公司新增订单累计约12.33亿元,在手订单总额约为25亿元,海表里业务成长平衡,订单富裕为公司后续业绩一连增长奠基精采基本。

　　家产互联网作为公司重要成长偏向,智能化产物研发希望顺利。

　　2017年国务院出台《关于深化"互联网+先进制造业"成长家产互联网的指导意见》,进一步明晰家产互联网将是我国将来十年制造业财富进级的重要偏向。公司主业处事的合成纤维行业属于典范流程型制造行业,流程行业专注于节制出产进程中物料的数量、质量和工艺参数,整体工艺流程的制约变量多;出产中需要对产物质量举办及时追踪,对批次打点要求高;出产全进程高度自动化,对家产网络及节制系统的安详性及不变性品级要求高。公司业务环绕智能制造财富进级两大主线,即办理自动化改革难点开拓专业呆板人系统,疏通厂区自动化全流程,以及搭建行业级家产互联网组网与应用办理方案,将工艺封装成面向行业的微处事家产app,为行业提供高效有针对性的数据应用处事。公司认为边云协同的家产互联网顶层架构方案是使能行业智能化晋升的基本,故公司对边沿节制及边沿计较技能越发重视,并与ICT专业相助同伴连系打造行业级方案。2018年公司与日本TMT机器株式会社创立了合伙公司三联虹普数据科技公司,两边技能范畴有效包围合成纤维各主要技能规模,是边沿侧焦点出产系统及焦点装备节制节点的拟定者,在行业边沿侧组网设备毗连等方面拥有显著话语权,同时也具备行业数据阐明的权威性。两边将发挥各自在合成纤维行业的品牌优势和技能优势,环绕智能制造财富进级中智能化硬件(专业呆板人研发与厂区自动化集成)及数字化软件(家产互联网应用开拓)两大主线,为新增和存量产能提供行业定制化办理方案处事。公司智能化相关产物化开拓希望顺利,个中与TMT相助开拓的多款专业呆板人系统,如Birdie-1Neo以及CreelRobot等机型都具备精采的产线适配性,将来可局限化推广。另外在实际出产线测试中,多款家产app应用被验证有效。

　　盈利预测及评级:思量到公司主营业务增长迅速以及将来深耕纺织行业智能制造的稀缺性,估量2019~2020年公司净利润别离为1.63、2.27亿元,维持买入评级。

　　风险提示:订单确认环境不及预期;纺织行业下游景气度不及预期;智能制造业务推进进度不及预期。

　　恒力股份:大炼化晋升业绩,差别化涤纶产能晋升

　　种别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：肖洁,孙羲昱,廖鹏飞日期：2019-06-18 

　　本陈诉导读:

　　公司的大炼化化工产物收率高,远强于传统炼厂;将来公司全财富链利润通吃,并进一步扩张聚酯产能。

　　投资要点:

　　首次包围给以"增持"评级,方针价20.74元。我们测算公司2019-2021年归母净利别离为59、97和101亿元, EPS为1.16、1.93和1.99元,增速别离为77%、66%和4%,对应PE为14/8/8。我们凭据分部估值法,估算公司整体市值为1048亿,对应方针价为20.74元,间隔今朝股价仍有27%的空间。

　　大炼化投产,公司全财富链买通,盈利不变。与市场预期差异,我们认为公司差异于传统的炼化企业,公司的柴汽比低、化工产物收率高,其焦点的沸腾床渣油加氢装置和柴油加氢装置技能领先,全财富链投产后,自产PX 433万吨,使公司全财富链补全,公司具有明明的先发优势,盈利越发不变,参考台塑石化,估量达产后炼化的常态化利润65亿,回收EV/EBITDA估值,炼化板块市值为705亿。

　　PX投产,财富链利润吃干榨净。已往10年傍边, PX-PTA-聚酯整个财富链中,由于PX恒久需要入口,大部门利润在PX,而跟着公司PX的投产,整个财富链的利润分派将越发平衡,利润向中下游转移。

　　公司今朝拥有450万吨PX, 660万吨PTA和275万吨聚酯,凭据今朝的净利计较(PX 652元/吨, PTA 761元/吨,聚酯284元/吨),可以或许给公司带来73亿的净利润,个中聚酯和PTA净利润58亿。2019年全年聚酯和PTA估量净利润41亿(PTA净利450元/吨,聚酯900元/吨)。

　　差别化聚酯产能增加,形成新的利润增长点。公司的聚酯走的是差别化蹊径,产物拥有较高溢价,公司的ROE高出20%,差异于市场上其他聚酯厂家,可以或许有效抵制周期下行,已往几年公司在财富链不完整的环境下并未大局限扩张,将来跟着上下游一体化的形成,公司的聚酯产能将到达400万吨。

　　风险提示:油价下跌带来库存损失;建树进度不及预期;需求不及预期

　　华泰证券:GDR刊行推进,夯实成本实力,完善国际化机关

　　种别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：唐子佩,张潇日期：2019-06-18 

　　华泰证券通告GDR刊行并上市事宜。公司打算在伦敦证券生意业务所刊行不高出7501万份GDR(还有10%的超额配售选择权) ,每个GDR代表10股A股普通股票,刊行价值为每份GDR20.5美元,对应华泰证券19Q1每股净资产的PB为1.095(凭据6.9的汇率计较) ,不思量超额配售则总体融资局限15.38亿美元。国际及格投资者可以通过国际订单市场交易GDR,也可以通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票举办跨境转换,兑回限制期为120天。本次刊行GDR将于2019年6月17日在伦敦开始附条件生意业务,并将于6月20日起正式上市。

　　此次募资有助于华泰加强成本实力。由于证券市场机构化水平不绝加深,处事高净值客户与机构客户是券商的成长偏向,当前证券行业的竞争点在于综合金融处事的提供本领,而这一处事以做市、风险打点为焦点,对券商的成本实力提出了较高要求,股权融资有助于华泰进一步提高净成本实力,进而加强焦点业务实力。2018年尾华泰净成本596亿元,排名行业第5,本次GDR融资后,公司净成本排名有望晋升1-2位。

　　GDR刊行可以或许加强华泰外洋影响力,支持外洋业务机关。国际化是华泰连年来注重发力的偏向, 6月11日华泰控股子公司AssetMark得到证监会关于其境外上市的通过函, 6月12日华泰国际已经得到美国经纪贸易务资格。

　　此次刊行GDR于伦敦上市后,华泰将成为首家在大陆、香港、英国三地上市的中资券商,可以或许显著晋升公司的外洋影响力;同时,本次召募资金将部门用于支持国际业务内生与外延式增长,扩展外洋机关,华泰的国际化之路有望再上一个台阶。

　　财政预测与投资发起

　　我们估量公司2019-21年BVPS别离为12.96/13.38/13.93,凭据可比公司估值,我们给以公司2019年2.1xPB,对应股价27.22元,维持增持评级。

　　风险提示

　　系统性风险对公司估值的压制;科创板推进不及预期; GDR刊行及生意业务不及预期

　　恒邦股份:产能释放+金价上行助推业绩,江铜入主开启成长新篇章

　　种别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：邱祖学,何静日期：2019-06-18 

　　资源综合接纳操作的率领者。公司主营黄金冶炼,具备年产黄金50吨、白银1200吨、电解铜25万吨的产能,在冶炼进程中副产硫酸的本领到达130万吨。公司以处理惩罚多元素巨大精矿为竞争优势,采选冶综合接纳率处于行业领先程度,而且实现了对尾渣的接纳操作。

　　产能释放叠加金价上行,助推业绩增长。一方面,公司在建项目产能一连释放。另一方面,美国经济数据预示经济疲弱,同时美国长债收益率降至汗青低位,部门期限利差一连倒挂,美联储钱币政策或将转向,另外,美国对外商业政策不确定性回复,全球市场的避险情绪晋升,钱币宽松预期,叠加避险情绪,金价有望一连上涨,公司有估量受益。

　　江铜入主,公司成长开启新篇章。2019年3月,江西铜业通告称拟通过协议转让方法受让恒邦股份29.99%的股权,成为公司控股股东。公司定位为江铜团体黄金板块成长平台,团体所属矿山拥有富厚的伴生资源,上市公司江铜旗下江西黄金拥有石坞金矿详查探矿权,将来部门优质资源或存在注入预期。另外,江铜入主后公司在资金方面有望得到支持,已往冶炼产能难以做到满产的问题有望在较短时间内办理,跟着产能操作率的晋升,单元本钱估量也会随之下降,黄金业务的毛利率有望实现进一步提高。

　　公司在建项目产能慢慢释放,叠加金价上行,业绩有望显著增长,另外,江铜入主带来黄金资产注入预期,将来黄金业务产能操作率也有望显著晋升。下调公司2019、2020年盈利预测并引入2021年盈利预测,估量2019-2021年别离实现归母净利润4.76亿元、6.00亿元、7.77亿元,对应的EPS别离为0.52元、0.66元、0.85元,以6月14日收盘价12.51元/股对应的PE为24X、19X、15X。维持"隆重增持"评级。

　　风险提示:金银价值下跌;铜价颠簸;稀贵金属资源综合接纳操作率低于预期

　　星源材质:客户开辟希望顺利,湿法隔阂迎头遇上

　　种别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：龚诚,梁超,方重寅日期：2019-06-18 

　　事项:

　　4月10日,公司与国轩高科签订采购框架条约,公司向国轩高科供给约1亿平米湿法涂覆隔阂产物;4月19日,公司与比克动力签订供货条约,估量在2019年度供给1.2亿平方米隔阂;4月26日,公司与亿纬锂能签订商务相助协议,估量在2019年度向亿纬锂能提供约7000万元人民币的产物供货协议。　　

　　国信概念:1)公司是海内锂电池隔阂行业中干法隔阂的龙头企业,客户布局优秀,并慢慢向湿法工艺扩大产能。2)海内锂电池隔阂行业名堂快速变革,市场份额向头部企业会合,技能蹊径整体向湿法技能转移。3)公司努力扩大产能,将受益于新能源汽车财富链的整体快速增长。2018年海内市场锂电池隔阂空间36.4亿,下游在新能源汽车发动下增长快速,2020年海内锂电池隔阂市场有望高出百亿。4)投资发起:2019年公司客户开辟希望顺利,已经与海表里各大客户签订供货协议,个中包罗国轩高科供给1亿平隔阂、比克电池2019年供给1.2亿平隔阂、海内软包客户孚能供给0.4亿平隔阂以及外洋村田估量每年可供给0.5亿平隔阂。基于已有订单来看,公司常州新工场新扩的产能得到保障。另外,公司外洋客户希望顺利,外洋业务占比一连晋升,从2015年的27%晋升至2018年的44%。我们估量公司2019-2021年实现归母净利润2.52/3.06/3.68亿元,对应同比增速别离为13.5%/21.3%/20.4%,实现每股收益别离为1.31元/1.59元/1.92元,参照可比公司,给以2020年24-26倍PE,对应公道估值区间为31.44元-34.06元,首次包围给以"增持"评级。　

　　风险提示:新能源汽车销量增速不达预期,2020年大概存在阶段性需求透支带来的增速放慢;隔阂行业扩产进度提速导致供需失衡,隔阂行业贬价影响毛利率;公司新产能投产进度不及预期,以及扩产后质量不变性低于预期。

　　口子窖深度陈诉:穿越周期的长跑型选手

　　种别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：杨勇胜,李泽明 日期：2019-06-18 

　　口子窖计谋方针久远,注重稳健策划,可谓是白酒行业内穿越周期的长跑型选手。年头以来在低估值前提下,涨幅输于古井,我们认为是收入增速略低,市场担忧省内名堂变革压制公司估值。中期来看,口子窖具备穿越周期的本领,深厚品牌积淀促进公司享受省内"进级+会合"趋势,唯等候公司加大品牌和渠道投入,敦促更快收入增速。预测19-21年EPS3.06、3.51、3.94元,给以20-21年20倍PE,年内方针价70元,两年方针价79元,对应市值474亿,维持"强烈推荐-A"评级。

　　为何口子年头以来涨幅弱于古井?-省内名堂变革压制估值。截至到19年5月底,古井涨幅靠近翻倍,口子涨幅63%,涨幅明明弱于古井。主要原因在于估值,19年以来口子窖与古井的估值差距逐渐拉大。本年春节以来,古井在省内表示更为强势,增速更快,如重点市场所肥古井投入力度更大,市场份额晋升明明,口子窖计策相对守旧,增速较古井略慢一些,市场担忧口子在省内与古井的差距会逐渐拉大,从而压制口子的估值。

　　应如何对待口子窖?-穿越周期的品种。口子长短典范白酒企业,周期性及营销狼性均弱于同行,十几年来稳健增长,纵然13-14年收入业绩也仅有小幅下滑,与其他酒企对比,其收入业绩颠簸性均较小,是穿越周期的品种。

　　为何口子可以穿越周期?1)内涵:计谋方针久远,鼓励到位人事不变。公司打点层本领一流,计谋方针久远,不追求短期快速收益,策划气势气魄稳健务实。同时人事不变,焦点打点层均在口子事情20年以上,高层合计持有公司股份达45%,团队不变性极高。2)产物:执着于品质,焦点产物粘性高。公司对产物品质把控严格,品质不变性极高,同时焦点产物口子窖5年推出早(98年底推出),比古井年份原浆推出早了近10年,消费者影象深刻、粘性较强,拥有忠实不变的消费群体。3)渠道:经销商好处绑定,低库存形成弱渠道周期。①口子窖回收大商制,渠道利润高,经销商推力强,且经销商也是公司股东,与公司好处充实绑定,鼓励到位,渠道不变性极高。②白酒行业具有库存周期,从而放大报表业绩颠簸,而口子窖始终僵持"不压库存"原则,经销商库存恒久维持1个月阁下公道程度,低库存使得其库存周期性较弱,业绩增长越发稳健。

　　两大问题探讨:1)省内将来竞争名堂推演。省内"进级+会合"趋势下,估量两者市占率均将一连晋升,但古井打击性更强,口子气势气魄更偏稳健,估量古井份额晋升速度更快,口子与古井的份额差距将进一步拉大,我们认为口子窖的稳健气势气魄及品牌积淀,在省内仍将占有重要职位,同时也发起公司加大投入,更快晋升份额。2)如何对待口子窖的省外扩张?公司2000年阁下曾实验省外拓展,但厥后外省名酒复制盘中盘模式,叠加口子没有顺应消费进级推出更高价位段的产物,导致省外份额逐渐削减,公司错失全国化机会。当前地产酒靠自身品牌举办省外拓展有必然难度,发起公司做好恒久投入的筹备,加大投入一连培养消费者。

　　展望将来:省内"进级+会合"趋势不改,口子将一连受益。1)产物进级,看齐江苏市场300元产物价值带。安徽省内消费进级趋势不改,口子10年以上产物将继承保持较高增速,将来将看齐江苏市场,300元价值带一连放量,成为将来收入业绩增长的焦点驱动力。2)省内会合度加快晋升,号令公司加大投入,更快晋升份额。15年白酒行业苏醒以来,古井口子在徽酒份额一连晋升,17-18年更呈加快晋升态势。当前省内进入会合度快速晋升阶段,与古井对比,口子计策略显守旧,份额晋升速度略慢,号令公司加大市场投入,更快晋升份额。

　　投资发起:恒久代价可期,三年看474亿市值,给以"强烈推荐-A"评级。公司计谋方针久远,注重稳健策划,一季报业绩增速再超预期,盈利本领创新高。中期来看,安徽省内"进级+会合"趋势不改,口子作为龙头之一将一连受益,有望继承保持稳健增长,我们预测19-21年EPS3.06、3.51、3.94元,增速别离为20%、15%、12%。思量到当前名堂仍会对估值有所压制,并团结DCF估值功效,给以20-21年20倍PE,年内方针价70元,两年方针价79元,对应市值474亿,维持"强烈推荐-A"评级。

　　风险提示:需求回落、省内竞争加剧、省外扩张不及预期。