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摘要：一、光伏 主材主要降价过程一步到位，调整过度的硅片节前价格就反弹20%多，电池片价反弹10%，标志性电站项目主流招投标报价基本在1.7-1.85元/W区间。多数主材的主流企业春节基本不休息，后续行业排产将强劲回升。 光伏板块投资机会12月就到了，12月买的是预... 一、光伏 主材主要降价过程一步到位，调整过度的硅片节前价格就反弹20%多，电池片价反弹10%，标志性电站项目主流招投标报价基本在1.7-1.85元/W区间。多数主材的主流企业春节基本不休息，后续行业排产将强劲回升。 光伏板块投资机会12月就到了，12月买的是预期，现在是等兑现且不用等太久，如果调整可能还应继续加。 电池、组件盈利能力将提升，组件盈利可能比较超预期。部分辅材利润增速会超越行业，关注胶膜/石英(盈利能力提升)、浆料/背板的pet膜（单耗提升）。 TOPCon对PERC的碾压优势基本成型，2023年会开始放大量，大替代也将启动；钙钛矿、HJT也有进展，今年可能体现为题材价值。 主材：晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、亿晶光电/中来/日升、钧达/爱旭。 辅材：胶膜（福斯特/海优/激智/天洋新材）、石英（石英股份）、银浆（聚和）。 钙钛矿：奥莱德/金晶/奥联等。光伏环节较多，后续再更新，绿电运营等也受益。 二、电车中游 欧洲有望修复：欧洲今年新车型密集投放，加上特斯拉、中国对其出口，欧洲将开始显著恢复，随着主要国家PHEV补贴完全退坡，EV占比将显著提升。 美国市场将爆发：IRA落地+特斯拉降价将进一步提振美国市场，美国特斯拉最高降价30%（算上IRA），行业反馈此次降价后特斯拉在美许多门店订单激增刷新订单纪录。 国内稳增长：1月国内电车零售销量预计36万辆，批发估算40-45万，今年过年早，这个符合预期，后续增速会逐步起来。今年初全国多省市相继延续促消费补贴，而特斯拉等车企在国内的这一轮降价潮又大幅提升了电车的性价比，国内也有望较快增长。 22年全球电车渗透率14%，预计渗透率仍将较快爬升，全球增速仍有望保持30%以上。目前电池2023年估值20-25倍，中游材料普遍15-20多倍，部分已压缩至10-15倍。而市场普遍担心的美国IRA，最终对国产中游企业影响可能好于预期。 增速换挡后，企业间差距会拉开；同时有能力深入海外供应链和做海外布局的企业，确定性会更强。 电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩/孚能 电池材料：当升科技、天赐、璞泰来、中伟股份/华友钴业（有色联合）、恩捷、尚太科技、科达利/德方纳米/星源/容百/振华。 |
