藏格矿业：氯化钾超给力 碳酸锂打开第二增长曲线

摘要：公司以青海省察尔汗盐湖为依托，氯化钾、碳酸锂双赛道并行。公司财务状况好，没有一分钱的有息负债，今年产生的经营性现金流净增加额在20亿以上，符合公司的现金流奶牛的特征，去年投资了收购麻米错盐湖的股权15亿元后，还追加投入0.8亿元的巨龙铜业建设资金...

公司以青海省察尔汗盐湖为依托，氯化钾、碳酸锂双赛道并行。公司财务状况好，没有一分钱的有息负债，今年产生的经营性现金流净增加额在20亿以上，符合公司的现金流奶牛的特征，去年投资了收购麻米错盐湖的股权15亿元后，还追加投入0.8亿元的巨龙铜业建设资金，去年总投资是16亿多，而今年资产负债表中仍然有8亿的货币资金和近12亿的应收票据，可以满足今后更大规模的发展需求，所以说他的财务状况好。

    投资亮点：

    1.氯化钾价格正重新步入上行通道，利润基石不断夯实。

    2.碳酸锂量价齐升，打开公司第二增长曲线。

    3.积极收购优质锂盐湖，公司进一步夯实资源优势。

    4.深耕察尔汗盐湖，同时积极布局其他锂资源。

    5.巨龙铜业投资收益可期。

    综合分析：氯化钾步入上行通道，有望提高公司利润；碳酸锂量价齐升，打开增长新空间。我们预计钾锂两项业务依然景气向好，公司业绩有望保持高增长。公司的氯化钾产量将会有比较大的提高，证明公司早两年前的放水养肥（即固液转化技术）取得成功，并且，因为，氯化钾产量的提高说明公司的老卤中含有的氯化钾和碳酸锂都会有所提高，这个属于反转，属于，一好带动样样好。