今天最具发作力的六大牛股(4.30)

摘要：永辉超市(601933)聚焦云超焦点业务，供给链迭代加深商品护城河 公司于4月26日宣布2018年年报和2019年一季报，实现营业总收入705亿元，同比增长20.35%，归属于上市公司股东的归并净利润14.80亿元，同比淘汰18.52%；2019年Q1公司实现营业收入222.36亿元，同比...

　　永辉超市(601933)聚焦云超焦点业务，供给链迭代加深商品护城河

　　公司于4月26日宣布2018年年报和2019年一季报，实现营业总收入705亿元，同比增长20.35%，归属于上市公司股东的归并净利润14.80亿元，同比淘汰18.52%；2019年Q1公司实现营业收入222.36亿元，同比晋升18.48%，归母净利润11.24亿元，同比增长50.28%。

　　事件点评

　　全国扩张固定渠道优势，聚焦云超做强抵家业务。2018年公司努力调解计谋，转让部门云创股份，创立合伙公司梳理整合彩食鲜板块，专注发力焦点超市业务，将原云超一、二集群的超市业务举办归并打点，从头分成十大战区，今朝在福建、重庆等24个省市已有708家连锁超市，全面包围一至六线都市，2018年全年实现新开门店135家，完成年头下达的开店任务。2019年Q1公司新开超市21家，Mini店93家，签约绿标店27家和Mini店146家。重庆和福建作为成长较成熟的区域，依然为公司收入和利润做出了最大的孝敬；四川的收入和利润已全面高出北京，成为公司第三大省；浙江开店势头依然强劲，全年21家新店高居榜首；2017年新进的江西省、湖北省，取得2018年单月均盈利的优异后果。线上业务方面，2018年超市抵家业务已包围20个省区的88个都市，共计490家门店为消费者提供抵家处事，已成长300万会员，实现销售额16.8亿元，占比2.4%，同比提高1.5%。个中京东抵家毗连公司超市门店330家，同比新增95家。同时公司出力打造自营抵家模式的永辉糊口APP，与互联网巨头相助快速拓展线上业务，强化线上场景处事本领。

　　18年毛利率稳健晋升，期间用度率显著增长。2018年公司主营业务毛利率为17.12%（+0.72pct），分产物看，毛利率晋升受生鲜及加工品类影响较大，该项毛利率14.86%（+1.32pct），而食品用品毛利率小幅晋升至19.23%（+0.23%）。分区域看，公司毛利率位居前三的区域是广东大区（18.99%）、福建大区（18.74%）、渝鄂湘大区（17.93%），而毛利率同比晋升前三的区域则是广东大区（+1.58pct）、陕宁大区（+1.42pct）、福建大区（+1.23pct），独一毛利率淘汰的区域是桂云贵大区（-0.19pct），个中云南、广西区域门店属于新兴培养期，需要促销支持，必然水平上影响到毛利率。2018年公司期间用度率达20.87%（+3.54pct），个中销售用度晋升36.78%，职工薪酬、房租物业水电及折旧摊销均晋升明明；打点用度晋升68.84%，主要受到股权鼓励的当期用度增加影响，这两项用度大幅晋升是造成2018年净利润同比下滑的主要原因，基于此2019年公司主要计谋方针转向节能增效。

　　19Q1毛利率同比下滑，打点用度淘汰影响用度率低落。2019Q1公司主营业务毛利率为17.48%（-0.63pct），除晋冀豫（+0.65pct）和陕宁（+1.67pct）大区毛利率同比晋升以外，其余八大区域毛利率均呈差异水平的淘汰，变换幅度较大的区域有江浙沪（16.06%，-1.48pct）、福建（18.52%，-1.01pct）、京津及东三省大区（15.92%，-0.97pct），大概是受销售用度同期增幅（+16.19%）较大及租金人力等本钱一连晋升的影响。综合来看2019Q1公司营收同比晋升18.48%，受本期员工股权鼓励用度淘汰导致打点用度同比低落30.3%的影响，期间用度率较去年同期低落1.66pct至16.63%，绝对值上期间用度同比晋升仅7.72%，导致公司归母净利润晋升50.28%。

　　供给链迭代加深商品护城河，科技创新助力数字化转型。2018年永辉超市物流中心已包围全国17个省市，总运作面积45万平。公司供给链环绕"品质、品牌、源头"三个原则，聚焦焦点商品，成长计谋相助厂商，商品资源产地化，全面搭建生态组织与生态供给链，打造更具柔性的供给链体系，形玉成国、省区、处所供给链互补，2018年实现自有品牌及品质定制销售16亿元。彩食鲜主营收入24亿元，已在重庆、北京、福建、四川、安徽、江苏6个省市成立永辉生鲜中央工场，包围405家超市门店，并为262家企业单元提供福利团购处事。2018年是永辉的科技转型年，大科技部以助力业务创新为焦点，敦促"科技永辉、数字赋能"的数字化转型计谋的实施，致力于零售业务线上线下的办理方案创新应用，同时环绕在线化、云化等数字化本领全面展开创新摸索，为业务的下一步的成长夯实科技基本。

　　投资发起

　　公司僵持以智能中台为基本打造食品供给链的平台型企业，加深商品护城河，在全国稳步扩张的同时担保大部门地域盈利，同时以合资人制度+跑马机制搭建创业平台，我们看好公司整合原云超一二集群后聚焦超市主营业务，回归本源节能增效的本领，估量2019-2021年EPS别离为0.23/0.37/0.40元，对应公司4月26日收盘价9.27元，2019-2021年PE别离为40.1X/25.4X/23.0X，给以"增持"评级。

　　存在风险

　　宏观经济增速放缓；新业态业务提速影响业绩；拓展新区短期吃亏风险。(山西证券 谷茜)

　　恒生电子(600570)下游需求明晰，控费仍是趋势

　　事件描写：

　　公司于2019年4月24日晚宣布2019年第一季陈诉，2019年Q1公司实现营业收入5.92亿元，同比增长11.17%;归属于上市公司股东净利润3.98亿元，同比增长593.66%;扣除很是常性损益净利润0.36亿元，同比增长5.30%。

　　资管、财工业务高增长，用度严控仍是趋势

　　陈诉期内，造成公司归母净利润与扣非净利润增速不匹配的主要原因系其所持有的科蓝软件股份发生较大的公允代价变换收益，发动净利润上涨明明。从第一季度各项业务的增长环境来看，资管、财工业务延续了2018年的高增长态势，增速别离到达27.35%、26.95%。究其原因，我们认为需要别离思量，个中资管业务所泛起的高弹性主要得益于产物新版本的落地叠加市占率的晋升，带给公司庞大的业绩增量。而财工业务的高增长是由于资管新规所带来的架构及接口等改革需求的晋升，以及银行财产打点业务线的并入所致。从用度端来看，2019年第一季度公司综适用度率同比下降了3.32pct，延续了去年的严格控费趋势，而且我们估量此趋势仍将继承。

　　下游需求明明，业绩增长确定性强

　　跟着金融禁锢的逐渐趋严，金融机构IT系统改革性需求明明上升，发动公司业务快速成长。而资管新规、沪伦通、科创板的落地也将带来确定性增量空间，以资管新规为例，2018年4月资管新规的宣布，催生银行理财子公司等新客户的创立，对已有系统的进级以及智能投顾等创新产物的禁锢带来新增需求，我们估量其增量空间将达10亿元。基于此，我们认为跟着金融创新及政策的逐渐开放将会为公司带来明明的增量收入，将来业绩增长确定性强。

　　投资发起

　　我们估量公司2019-2021年净利别离到达8.80、11.75、15.11亿元，EPS别离为1.43、1.90、2.45元，对应PE别离为60.9、45.6、35.5倍，维持"增持"评级。

　　风险提示:禁锢政策的不确定性；下旅客户IT预算收缩。(财通证券 赵成)

　　山东黄金(600547)一季报业绩略低于预期，黄金恒久价值仍可看涨

　　事项：

　　公司宣布2019年一季报，实现收入106亿元，同比下降25.03%，归属上市公司股东的净利润3.66亿元，同比增长5.47%，EPS0.17元。公司一季报业绩略低于预期。

　　平安概念：

　　矿产金增长驱动业绩增加：2019年一季度公司淘汰了j台炼金的业务，导致一季度收入下降，由于该业务盈利程度低，整体对公司影响有限。我们估量公司矿产金2019年一季度产销有所增加，本钱相对不变，在冶炼金业务收入下降配景下，盈利本领强的矿产金收入占比晋升，为此，公司2019年一季度毛利率提高，为12.40%，同比2018年一季度晋升约4个百分点。价值看，2019年一季度黄金价值和2018年一季度根基持平，黄金价值对公司业绩影响相对有限。

　　黄金价值短期大概还以震荡为主，恒久价值趋势看好：短期尽量美联储钱币政策偏"鸽"，但中美商业会谈希望好于预期、中国出台稳增长法子，经济增长预期转好，对黄金价值造成压制，估量短期价值仍大概维持震荡。由于2018年黄金价值二季度和三季度一连下降，我们认为2019年二、三季度黄金价值同比增长大概性大，公司将来几个季度业绩同比将保持增长。恒久看，跟着各国钱币政策放松以及经济增长放缓．黄金恒久价值上涨仍可看好。

　　大股东优质黄金资产有望继承导入：公司大股东山东黄金团体在海内拥有33处探矿权，探明存案的黄金资源量677吨，同时拥有16处金矿采权，公司拥有向大股东收购相关资源的优先买权，将来有大股东优质黄金资产导入上市公司预期。

　　盈利预测及投资评级：按照短期黄金价值判定，我们调低黄金价值假设，并下调2019-2021年盈利预测，估量公司2019-2021年EPS为070（-13%）、077（-15%）和089（-21%）元，对应2019年4月26日收盘价的PE别离为42、38和33倍，维持"推荐"投资评级。

　　风险提示：(1)产物价值颠簸的风险。黄金是公司的主要产物，黄金价值在很洪流平上抉择了公司的利润程度。受世界经济、政治、需求等因素的影响，黄金价值的不确定性在加剧，黄金价值的颠簸将导致公司的策划业绩存在不确定性，若金价呈现大幅下跌，公司的策划业绩将会受到影响。(2)资源开拓的风险。公司矿山的一连开采造成矿藏量逐渐淘汰，个体矿山存在资源接续告急问题，为担保出产，公司已着手治理相关矿权的采矿许可。国度对矿山出产企业权证治理的管控和审批措施越来越严格，若在矿权审批进程中呈现延滞现象，则会影响到公司的黄金产量和策划业绩。(3)矿山安详出产和情况污染的风险。矿业属于安详风险较高的行业，若产生安详变乱，将会造成人员伤亡或工业损失，直接影响公司黄金产量、收入及企业形象等。在黄金的开采、出产进程中会发生废弃物，若环保法子呈现问题，废弃物中的有害物质将会对矿区及周边情况造成污染。如产生情况污染，将影响企业出产策划的正常举办。(平安证券 陈建文)

　　司太立(603520)海神并表致2019Q1业绩高增，产能释放助造影剂龙头腾飞

　　事项：

　　公司宣布2018年度陈诉，实现收入8.90亿元，同比增长25.25%；实现归母净利润9368万元，同比增长12.70%；实现扣非后归母净利润9518万元，同比增长59.61%； EPS为0.78元。公司业绩切合预期。利润分派预案为每10股派3元转4股。

　　同时公司发布2019年一季度陈诉，实现收入2.94亿元，同比增长49.35%；实现归母净利润4083万元，同比增长84.25%；实现扣非后归母净利润4218万元。

　　平安概念：

　　2018 年业绩切合预期， 2019Q1 如期高增长：2018 年公司实现收入 8.90亿元，同比增长 15.25%，实现归母净利润 9368 万元，同比增长 12.70%，切合之前预期。另外，实现扣非归母净利润 9518 万元，同比增长高达59.61%，主要是 2017 年公司收到的当局补贴和投资收益合计 3014 万元，而 2018 年仅 711 万元。 2018 年公司毛利率 40.47%（+2.96 pp），主要与高毛利的碘克沙醇原料药占比晋升有关。 2018 年公司用度率 25.12%（+0.85 pp）， 与上年根基持平；
　　2019Q1公司实现收入 2.94亿元，同比增长 49.35%，实现归母净利润 4083万元，同比增长 84.25%，高增长主要受归并海神制药影响，司太立自身增速估量在 20%阁下。 2019Q1 毛利率为 39.26%（+0.65 pp），保持不变，用度率为 21.55%（-0.57 pp），同样变革不大。

　　造影剂原料药龙头职位固定， 年底主要品种新增产能释放： 2018 年公司实现造影剂系列收入 7.46 亿元，同比增长 24.72%（+14.72pp），收入占比 83.82%（-0.29pp）。 通过收购海神制药， 公司龙头职位越发固定。 2018年主要品种碘海醇、碘克沙醇、碘帕醇、碘佛醇水解物销售量别离为 385.35吨（-8.56 pp）、 152.23 吨（+46.21 pp）、 112.02 吨（+56.21 pp）和 137.87吨（+1.1 pp），碘克沙醇和碘帕醇表示亮眼。今朝公司碘海醇、碘克沙醇、碘帕醇产能别离为 770 吨（司太立 550 吨，海神 220 吨）、 120 吨、 260吨（司太立 110 吨，海神 150 吨），到 2019 年底将别离到达 1550 吨、 320 吨、 680 吨，进一步满意市场需求； 喹诺酮类销售触底回升， 2018 年盐酸左氧氟沙星和左氧氟沙星销售量别离到达 117.20 吨（+49.39 pp）、 97.79 吨（+28.18 pp）。

　　健全造影剂财富链，制剂品种即将迎来收获： 2018 年公司研发投入 6613 万元，占收入 8.27%，高于可比原料药企业。公司不绝完善造影剂品种储蓄，碘造影剂原料药方面碘美普尔、碘佛醇、碘普罗胺已进入注册申报或申报前阶段，钆造影剂方面钆喷酸葡胺、钆贝葡胺、钆塞酸二钠等进入小试或中试阶段；制剂方面，碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇均已提交注册申报，个中碘海醇已提交发补，估量 2019 年获批。碘帕醇和碘克沙醇正在发补研究，估量 2020 年获批。碘佛醇已报送 CDE，进入技能审评。碘美普尔在举办不变性调查，筹备申报。公司制剂品种即将迎来收获季，公司将成为包围造影剂全财富链的一体化龙头企业。

　　盈利预测与投资评级： 公司今朝"江西医药中间体+浙江医药原料药+上海制剂"的全财富链模式慢慢成熟，造影剂品类富厚，竞争优势明明，制剂品种上市在即，收购海神制剂进一步晋升话语权。 因海神制药于 2018 年 12 月并表，我们将 2019-2020 年 EPS 调解为 1.43 元、2.05 元（原预测为 1.20 元、1.58 元），同时估量 2021 年 EPS 为 2.55 元， 当前股价对应 2019 年 PE 为 22.1 倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示： 1）研发风险：由于新药研发具有较大不确定性，因此存在获批时间不及预期的风险； 2）产物贬价风险：受行业政策和竞争压力影响，公司产物价值有下降大概； 3）环保风险：今朝公司主业为造影剂原料药出产，环保要求较高，存在必然的环保风险。(平安证券 叶寅,韩盟盟)

　　兖州煤业(600188)业绩切合预期，二季度有望量价齐升

　　事件： 2019 年 4 月 27 日，公司宣布一季报， 陈诉期内实现营业收入482.44 亿元，同比增长 49.21%；归属于上市公司股东的净利润 23.08亿元，同比增长 3.63%。

　　点评

　　一季度业绩切合预期： 一季度公司实现归母净利润 23.08 亿元，同比增长 3.63%，环比下降 4.01%。一季度的销售毛利率为 15.58%，同比下降 7.61 个百分点，环比下降 2.91 个百分点。

　　商品煤售价上涨高出本钱，吨煤毛利晋升： 公司一季度出产原煤 2606万吨，同比下降 0.27%，个中商品煤产量 2319.2 万吨，同比下降 4.53%。销售商品煤 2644.1 万吨，同比下降 3.52%。 一季度公司煤炭销售均价为 595.67 元/吨，较去年同时期上涨 45.94 元/吨或 8.36%。测算销售本钱为 331.3 元/吨，同比增长 37.71 元/吨或 12.84%， 吨煤毛利为 264.37元/吨，同比增长 8.23 元/吨或 3.21%。 估量二季度公司煤炭业务盈利一连好转，一方面二季度动力煤价值同比走高，以及增值税税率下调利好公司不含税售价上涨；另一方面产量有望回升，一季度受安详环保政策影响， 石拉乌素煤矿煤炭出产受到限制， 自 4 月中旬以来，石拉乌素煤矿出产环境已明明好转。

　　非煤业务盈利本领下滑： 1） 铁路运输业务： 2019 年第一季度公司铁路运输业务完成货运量 560 万吨，同比增加 45 万吨或 8.8%。 实现销售收入 1.09 亿元，同比增加 5.7%。铁路运输业务本钱 0.37 亿元，同比增加 19.1%。 测算毛利率为 66.05%， 同比下降 3.83 个百分点。 2） 煤化家产务： 一季度出产甲醇 45.7 万吨，同比增加 1.11%， 实现甲醇销量 46.1万吨，同比增加 3.6%。销售收入 7.80 亿元，同比下降 15.74%。甲醇业务毛利率为 28.78%，同比下降 11.79 个百分点。 3）电力业务： 一季度公司实现发电量 6.84 亿千瓦时，同比增长 5.43%，售电量为 4.33 亿千瓦时，同比增长 16.6%。 测算电力业务毛利率为 17.43%，同比下降 2.65个百分点。

　　投资发起： 今朝公司估值处于底部区间，估量有望公道回升，给以增持-A 评级， 6 个月方针价 12.72 元。估量 2019-2021 年公司归母净利为 77.96/79.71/81.80 亿元，折合 EPS 别离为 1.59/1.62/1.67。

　　风险提示： 外部经济形势恶化；煤炭价值大幅下降。(安信证券 周泰)

　　华体科技(603679)近期环境点评

　　公司是都市照明综合处事提供商，专注于都市照明规模的方案筹划设计、产物研发制造、工程项目安装和运行打点维护处事，并致力于成为都市文化照明和绿色照明的率领者。

　　公司专注于都市照明规模的技能研发和实施，并通过与四川大学、西南交通大学、四川音乐学院、成都美术学院等海内多家高校的交换与相助，在行业内逐渐形成了较强的技能优势和焦点竞争力。

　　公司都市照明产物的市场占有率位居西部地域前列，省外业务一连增长，成为海内最大的都市照明综合处事提供商之一。公司在伶俐都市规模和海内领先企业成立同伴干系、相助开拓5G 基站灯杆、伶俐城管、伶俐停车等伶俐路灯和伶俐都市融合产物。

　　公司 2019 年 4 月 8 日宣布通告，控股子公司空港伶俐及华体安装中标成都会双流区伶俐都市（伶俐路灯）建树项目特许策划权及投资建树项目。项目中标金额包罗建树投资不低于 29901.70 万元和特许策划权出让金 621 万元。

　　盈利预测：我们估量公司 2018-2020 年营收为 6.0、7.7、10.1亿元，归属于母公司股东的净利润为 0.70、0.90、1.15 亿元，对应EPS 别离为 0.69、0.89、1.14 元。给以"增持"评级。

　　风险提示：1）LED 显示业务竞争加剧；2）伶俐路灯收入不达预期。（财达证券 段红彬）