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摘要：1. 双环的基本面 (1) 双环的主营业务和收入构成 双环的主营业务以汽车齿轮和RV减速器为主，还有工程机械、商用车等领域的合作。预计公司今年的收入为85-86亿，利润约为8亿左右。其中，乘用车齿轮占收入的1/5左右，新能源车齿轮约占收入的1/3左右，工程机械、... 1. 双环的基本面 (1) 双环的主营业务和收入构成 双环的主营业务以汽车齿轮和RV减速器为主，还有工程机械、商用车等领域的合作。预计公司今年的收入为85-86亿，利润约为8亿左右。其中，乘用车齿轮占收入的1/5左右，新能源车齿轮约占收入的1/3左右，工程机械、商用车等板块占比较小，减速器板块则是相对稳健增长的。 (2) 关注公司与头部客户机器人的合作情况 近期市场关注公司与头部客户机器人的合作情况，公司保持了与客户的密切对接，沟通节奏更快。此外，公司在海外也有一些活动，对公司与头部客户的合作提供了积极的信号。 (3) 对公司的预期变化 预计公司今年上半年的净利润环比增长5-8个百分点，主要受库存消耗影响。新能源车市场的增长将跟随行业走势。商用车板块预计下半年增长不大，工程机械板块与宏观经济相关性较强，目前增长不明显。减速器板块将在明年出现拐点，预计出货量将翻倍。 2. 分拆上市的流程和影响 (1) 整个流程及时间预计 分拆上市的流程包括上董事会审批、预案备案、提交材料等，需要经过公司董事会和股东大会的审核，并且整个过程可能比较长，预计在明年下半年或者25年上半年提交材料。此次分拆只是一个开始，还需要持续进行一些进程。 (2) 公司并表和股权变动 公司已明确表示会进行并表，即华东科技在分拆后依然会进行并表。双环在环动科技的股权占比大约为61%左右，上市后可能会降至50%左右，其中包括母公司和实控人团队的持股。 (3) 环动科技的营收体量和利润情况 上半年的环动科技收入达到了过亿的规模，预计全年与上半年差不多，并且净利润率与之前机器人关节的净利润率相符，具体数字需要进一步交流。 (4) 公司对环动科技的定位和业务范围 公司希望将机器人的旋转关节集中在环动科技，包括工业机器人和人行机器人等，而母公司则会保留传统的齿轮和减速箱等业务。至于环动科技在分拆后是否会考虑做其他部分，如电子等，公司暂未确定。 (5) 利润率和未来发展策略 目前预计利润率为20%左右，未来可能会有小幅的浮动，但从中长期看，趋势是逐渐增长。公司希望通过降本增效和规模效应提升来获得合理的利润率，同时与客户做深度绑定。 3. 关于特斯拉和跌拓普的业绩 (1) 特斯拉的全球销量展望 特斯拉今年上半年全球卖了90万辆车，其中一季度交付42万辆，二季度交付47万辆。二季度相比一季度增长了10%。 (2) 特斯拉中国区销量的变动 特斯拉在8月份批发了8.4万辆车，国内销量为6.5万辆，出口约2万辆（其中大部分发往欧洲）。特斯拉在国内的销量增长非常强劲，并且6.5万辆的销量相当于今年单月交付量第二高的月度销量。 然而，进入9月份后，特斯拉在国内的销量开始逐渐下滑。9月份的销量预计在8000~1万辆之间，整个季度的销量大约在4~4.5万辆左右。因为上海工厂还要承担出口任务，国内交付量预计在第三季度下滑1.7万辆左右。 (3) 特斯拉出口量和全年销量预计 特斯拉的出口也在放缓，预计上海工厂出口数量最多会下滑到6~7万辆。为了保持销量增长，特斯拉可能会降价。预计上海工厂全年国内交付量在55~60万辆之间，出口量约为30万辆，全年总销量在85~90万辆之间。 (4) 跌拓普业绩预期 未涉及该公司的详细信息。 Q&A Q：特斯拉今年上半年全球销量情况如何？ A：今年上半年特斯拉全球共交付了90万辆车，其中q一交付了42万辆，q二交付了47万辆。 Q：对于特斯拉在中国区的销量，在8月份有什么表现？ A：在8月份，特斯拉在中国批发了8.4万辆车，国内销量达到6.5万辆，出口约2万辆，其中的出口主要发往欧洲。特斯拉在国内的销量增长非常强劲，在8月份是单月交付第二高的销量表现。 Q：特斯拉在中国的销量出现下滑的原因是什么？ A：特斯拉在国内的销量开始逐渐下滑，主要是因为modymmodc改款的影响，竞争格局不断增强，如小鹏g6和g9这两款车的围剿，以及极客001降价后的冲击等。目前9月份特斯拉在国内的周度销量大约在8000~1万辆之间，预计整体国内q三特斯拉的交付量约为14万辆，相比q二会下滑约1.7万辆左右。 Q：特斯拉在中国的出口情况如何？ |
