今天最具发作力的六大牛股(12.6)

摘要：周大生(002867)：黄金珠宝龙头企业 业绩稳健增长 种别：公司机构：华泰证券股份有限公司研究员：林寰宇/张萌日期：2019-12-05 公司是黄金珠宝行业龙头，综合竞争力强，首次包围给以买入评级周大生是海内黄金珠宝行业龙头，深耕三四线市场，陪伴中国经济成长...

　　周大生(002867)：黄金珠宝龙头企业 业绩稳健增长

　　种别：公司机构：华泰证券股份有限公司研究员：林寰宇/张萌日期：2019-12-05 

　　公司是黄金珠宝行业龙头，综合竞争力强，首次包围给以"买入"评级周大生是海内黄金珠宝行业龙头，深耕三四线市场，陪伴中国经济成长及城镇化历程快速生长，2011-2018年公司营收及净利润复合增速别离为15.0%/19.3%。黄金珠宝行业需求稳健增长，低线都市更具增长红利，今朝行业会合度晋升趋势已经显现，业内龙头公司与其他公司策划业绩分化显著。公司作为行业龙头，品牌效应及加盟运营本领突出，将受益于行业会合度晋升趋势，外延空间仍然辽阔，我们估量公司2019-2021年EPS别离为1.36/1.62/1.87元，我们首次包围公司给以"买入"评级。

　　海内经济增长及消费进级驱动黄金珠宝消费稳健增长黄金珠宝市场局限主要受消费需求及投资需求拉动，连年来行业投资性需求弱化，恒久看行业增长主要受消费性需求驱动。另外跟着消费进级，镶嵌类产物比素金类产物生长空间更大。按照中国珠宝玉石首饰行业协会统计，2018年我国珠宝消费市场局限到达8200亿元，同比增长7.5%，且估量2019-2021年行业市场局限仍能维持8%阁下的增长。我们认为，假如后续金价高位企稳可能上涨趋势获得进一步确认，黄金产物投资属性开始显现，行业量的增长有望改进。

　　黄金珠宝行业分化明明，对标外洋海内仍有会合度晋升空间按照Euromonitor数据，2018年中国黄金珠宝行业CR3约15%，行业会合度远低于成熟的中国香港市场，与美国和日本对比也有必然差距。并且从行业中各个公司策划环境来看，业绩增长分化现象明明，龙头品牌收入及业绩增长速度明明快过中小品牌，我们认为颠末行业整合和市场竞争，海内黄金珠宝行业将快速出清，优势市场资源不绝向龙头品牌倾斜。

　　公司品牌及渠道竞争力强，门店快速扩张

　　公司以"情景气势气魄珠宝"为特色，在消费者中成立起品牌认知度，按照Euromonitor数据，2018年公司市占率到达5.5%，位居全国前三。公司依靠加盟模式在全国范畴内快速开店，2019Q3门店数量已到达3787家，居于全国领先职位，2014-2018年公司门店数量保持12%的年均复合增速，仍处于快速扩张状态，而且公司充实发挥门店营销效应，在全国范畴内成立起竞争壁垒。公司专注于品牌运营，将出产及销售外包，充实发挥轻资产模式优势，ROE程度维持在20%以上。

　　公司业绩有望一连稳健增长，首次包围给以"买入"评级跟着海内宏观经济的稳健增长和低线市场消费进级，以及行业会合度晋升趋势，公司有望继承保持快速的门店扩张节拍，实现业绩一连增长。我们估量公司2019-2021年归母净利润为9.92/11.82/13.65亿元。参考行业平均2020年18.1倍市盈率，思量到公司轻资产模式为主，黄金库存较少，利润端及估值受金价影响弹性相对较小，给以公司2020年14-16倍PE估值，对应方针价22.68-25.92元，首次包围给以公司"买入"评级。

　　风险提示：宏观经济加快下行；黄金价值大幅颠簸；国际品牌渠道下沉。

　　坚朗五金(002791)公司研究：推出员工持股打算 彰显成长信心

　　种别：公司机构：国盛证券有限责任公司研究员：黄诗涛/房大磊日期：2019-12-05 

　　公司宣布第一期员工持股打算(草案)：此次员工持股打算拟筹集资金总额不高出1亿元，介入员工持股打算的员工总人数不高出250人；股票来历为公司回购专用证券账户回购的股票，合计不高出734.6198万股，占公司总股本的2.29%，受让价值为回购股份均价，即13.61元/股。公司层面业绩查核要求为：以2016-2018年营业收入平均值为基数，2019年、2020年、2021年营业收入增长率别离不低于55%、95%、140%。　　

　　推出员工持股打算，利于公司恒久成长，引发团队动力。公司连年来环绕修建配套件集成化供给偏向，通过品牌、客户资源、销售渠道以及出产本领的共享，加大销售渠道投入和品类扩张，劈头形成了以修建门窗幕墙五金为焦点的修建五金集成供给商的计谋机关。此次员工持股打算的推出，有助于公司吸引和保存中层打点、焦点技能和业务主干，完善员工好处分享机制并加强焦点团队的事情努力性，引发团队成长动力。此次方案针对公司层面业绩和小我私家层面绩效提出了查核尺度：公司层面业绩要求以2016-2018年营业收入平均值为基数，2019-2021年营业收入增长率别离不低于55%、95%、140%，即2019年收入增长不低于30.6%、2019-2021年营收复合增长率不低于26.5%，查核方针增长率浮现了公司对付将来成长和业绩增长的信心。　

　　投资发起：跟着公司多品类逐渐培养成熟和渠道投入趋于平稳，集成供给的局限效应和协同效应逐渐释放，收入增速已持续多个季度上台阶，销售人均产值晋升之下，利润率回升趋势较为明晰，业绩弹性已经显现；同时新品类扩充和市场拓展模式也已劈头明晰，将来多品拓展有望不绝放量。估量公司2019-2021年归母净利润别离为3.3、4.96和6.97亿元，对应EPS别离1.0、1.5和2.2元，对应PE别离为26.5、17.7、12.6倍；维持"买入"评级。　

　　风险提示：宏观经济增速下行及相关政策变革的风险、原质料价值大幅颠簸的风险、市场竞争加剧的风险、新业务拓展带来的风险。