今天最具发作力的六大牛股(4.1)

摘要：立讯紧密：一季报继承超预期，紧密制造龙头强者恒强 智能穿着行业高景气，利润同比大幅增长：Q1为消费电子淡季，公司归母净利润同比大幅增长70%-90%，主要得益于：1）智能穿着行业高景气，我们估量本年AirPods出货量在5000万阁下，Watch出货量在3000万阁下，...

　　立讯紧密：一季报继承超预期，紧密制造龙头强者恒强

　　智能穿着行业高景气，利润同比大幅增长：Q1为消费电子淡季，公司归母净利润同比大幅增长70%-90%，主要得益于：1）智能穿着行业高景气，我们估量本年AirPods出货量在5000万阁下，Watch出货量在3000万阁下，同比大幅增长；2）18年下半年公司切入大客户多款新品，19Q1同比快速增长；3）通信、数据中心业务品类、份额都有扩张。　　

　　紧密制造实力强劲，盈利本领继承改进：公司紧密制造实力强劲，新品导入之后，通过打点的优化和产物良率、出产效率的晋升，能快速晋升产物的赢利本领，继18Q3、Q4后，我们估量19Q1利润率同比有较大的改进，也为将来产物品类一连扩张提供强有力的保障。　　

　　受益5G和智能穿着，紧密制造龙头强者恒强：以AirPods、Watch为代表的智能穿着产物，凭借其便捷性和在举动、康健方面的精采体验，大受消费者接待，公司有望一连受益产物出货的高速增长。同时，公司在基站和数据中心的客户和产物都有完善机关，将来生长动能十分强劲。别的，我们认为手机行业最坏的时候已经已往，跟着5G手机连续宣布，新一轮换机周期即将启动，大客户出货量在贬价法子下获得回暖，声学、马达份额等产物份额同比也有较大晋升空间，手机相关业务继承保持较快增长。　　

　　盈利预测与投资评级：估量18-20年公司净利润至27.3、38.3、50.2亿元，对应EPS为0.66、0.93、1.22元，对应PE为35.2、25.1、19.1倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期，19年估值仍有很大晋升空间，维持"买入"评级！　

　　风险提示：新品爬坡迟钝；大客户销量不及预期；商业战会谈功效差。

　　深圳华强：全年业绩高速增长，加快整合固定龙头职位

　　通告：公司通告2018年年度陈诉，营业收入118亿元，同比增长38.08%，归母净利润6.86亿元，同比增长63.33%；个中Q4单季度营业收入35.8亿元，同比增长17.34%，归母净利润1.67亿元，增速68.39%。　　

　　投资要点

　　分销主业表示强劲，全年营收、利润均实现高速增长。公司全年收入同比增长38.1%，归母净利润同比增长63.3%，收入端和利润端均实现快速增长，主要得益于：1）分销主业表示强劲，线下分销收入108亿，同比增长51.3%，除收购并表因素外，湘海电子、鹏源电子、捷扬讯科等内生增长也十分快速；2）春联营公司芜湖旅游城的投资收益大幅增加，全年投资收益1.15亿。　
　
　　盈利本领相对不变，运营效率进一步晋升。公司毛利率15.74%，净利率6.52%，同比改进1.02个百分点，公司组建华强半导体团体作为整合平台后，聚合旗下各授权分销企业的资源、优势和气力，加强了在开辟新的产物线和客户时的会谈本领和焦点竞争力，有效提高了公司的运营效率，销售和打点费率同比获得改进。同时，资产减值损失同比淘汰5000万。　　

　　加快财富整合扩大局限优势，百亿分销龙头职位稳固。公司凭借资金、技能、团队优势，掌握成长机会，自15年起努力推进外延并购计谋，已进入海内电子元器件分销行业第一梯队，营收局限和总资产均打破百亿。当前分销行业竞争名堂进入新阶段，资金获取本领强、局限大、风险抵制本领强的平台型企业竞争优势更为明明，行业会合度慢慢晋升。我们认为，公司将来将一连受益外延并购及加快整合带来的局限优势，导入更多主流原厂署理权和下旅客户资源，同时继承完善电子信息全财富链的生意业务处事平台，完善财富机关，进一步扩大市场份额，固定海内分销龙头职位。　

　　盈利预测与投资评级：我们估量公司2019-2021年净利润为8.8、11、13.7亿元，实现EPS为1.22、1.53、1.9元，对应PE为17.8、14.2、11.4倍，基于公司近两年一系列并购整合带来较快的业绩增长预期，19年估值仍有晋升空间，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：子公司增长速度低于预期；并购整合进度低于预期；库存及应收账款风险。

　　苏泊尔：营收业绩增速切合预期，一连高分红可期

　　营收、利润增速总体切合市场预期，10股派10.2元现金分红超预期

　　2018年公司营收178.7亿（+22.8%），归母净利润16.7亿（+25.9%）。同时公司2018年拟向全体股东每10股派发10.2元现金红利（含税）。相较于往年（2015/16/17别离为10派5.6/7.7/7.2），2018年分红比率超市场预期。我们认为，2018年策划现金流净额同比增长83%是支撑公司高比例分红的主要原因。小家电竞争名堂的一连不变以及公司后续可预见的成本开支在淘汰，公司的现金留存本领也将加强，将来公司有望通过高比例分红实现股东好处的最大化。　　

　　2019出口将继承受益SEB的订单转移，有望实现双位数增长。　　

　　得益于SEB团体订单的一连转移，2018年公司出口销售收入47.4亿，整体实现9.73%的同比增长。分季度看2018Q4出口估量实现近20%增长，环比回暖明明。2019年公司将继承依托SEB团体在全球的营销网络举办产物销售，估量关联生意业务金额52.3亿，较2018年实际成交金额增长12.9%，这将为公司2019年出口收入的双位数增长打下不变基本。　　

　　产物创新+新品拓展同步推进，2018内销增长近30%，内销进入新阶段

　　内销方面，2018年苏泊尔炊具、电器收入别离实现18%、30%的高速增长，炊具市场份额一连领先，电饭煲、电压力锅、搅拌机等品类稳居行业第二，行业职位稳固。同时继炊具、厨房小电、烟灶之后，2018年公司收购上海赛博，并借此拓宽挂烫机、吸尘器、氛围净化器的产物线。2018年四季度起，苏泊尔吸尘器、挂烫机加速导入现有销售渠道，个中挂烫机单四季度销售额实现数倍增长。新品类正成为拉动公司内销收入增长的新引擎。　　

　　策划数据稳健，2019年有望延续高增长态势

　　应收账款周转天数、存货周转天数均下降，表白海内终端动销精采，2019年内销有望延续高增长态势。2018年公司存货周转天数66.32天，同比淘汰3.6天，应收账款周转天数31.48天，同比淘汰1天。公司出口的存货周转及外贸应收账款的账期不变，我们认为内销周转加速是发动公司存货及应收账款整体周转天数下降的主要原因。分渠道看，公司内销加速主要靠电商的新品导入及营销推广。　　

　　维持前期预测，继承给以"买入"评级

　　盈利预测方面，我们估量公司2019-2021年归母净利润为20.67亿、24.88亿和29.84亿，同比增长23.7%、20.4%和20.0%，对应EPS2.52元、3.03元和3.63元，对该当前股价估值为26.6X、22.1X、18.4X。根基面扎实，生长确定性高；高比例分红、新品类高增长，晋升估值，维持"买入"评级。　　

　　风险因素：新品推广不及预期；海内竞争名堂加剧；出口放缓；

　　国星光电：：深耕RGB显示，Mini LED快速生长

　　事件

　　国星光电2018年度陈诉显示，2018年实现营业收入36.27亿，同比增长4.44%；实现归母净利4.46亿，同比增长24.06%。另外，公司同期宣布2019年一季度业绩预告，一季度估量实现净利润为0.96-1.21亿元，比上年同期增加约：20%-50%。　　

　　投资要点：　　

　　LED行业固然总体遇冷，然细分规模仍方兴未艾。2018年，陪伴宏观经济放缓、商业摩擦以及行业产能会合释放等因素影响，LED行业遭遇出货量和产物价值的双重下滑，行业竞争较为剧烈，财富链部门规模的龙头企业也受到必然水平的波及。然而国星光电却能在冰封的LED行业中实现逆势增长，究其主要原因，在于公司的计谋重心聚焦在快速生长的RGB显示封装细分规模。对比于处于竞争红海中的白光照明市场，RGB显示（尤其是小间距及miniLED）仍处在一个快速增长的阶段，而国星光电作为RGB显示规模的业界龙头，将一连受益于该细分市场的不绝生长。另外2018年上游芯片价值一连下跌也有利于公司本钱的下降，从而进一步增厚公司业绩。　　

　　Mini及小间距快速生长，新产能慢慢释放，一季报业绩亮眼。固然2018年公司小间距及MiniLED市场需求一连向好，然受限于产能不敷，公司订单呈供不该求的排场。基于此，公司于2018年10月及2019年1月两度实施产能扩充打算，既缓解公司当下产能告急的排场，又能形陈局限优势，进一步固定公司在RGB显示规模的龙头职位。今朝，跟着扩充产能慢慢释放，订单承接本领大幅晋升，估量2019年一季度将实现盈利0.96-1.21亿元，环比四季度大幅增长约54.84%-95.16%。展望全年，假如公司新扩产能全部顺利到位，一季度的精采势头将有望延续。　　

　　背光应用打开miniLED新的生长空间。除传统RGB显示屏应用以外，LCD背光也是miniLED不行忽视的一个生长动力。MiniLED背光+LCD屏显示方案可到达8K高清显示结果，契合工信部提出的《超高清视频财富成长动作打算》。另外，与OLED对比，mini背光方案在寿命、不变性、财富链配套具有明明优势。2018年国星光电MiniLED在电竞、大尺寸TV背光规模已连续出货，且正向条记本电脑、手机、车载背光拓展，基于此逻辑，我们看好公司miniLED在面板背光规模的应用前景。　

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。2018年，MiniLED颠末几年的铺垫和摸索之后开始在显示及背光规模崭露头角，而国星光电作为行业领军企业，无论技能积聚照旧客户渠道均处于头部职位，将来，跟着其新产能增补到位，小间距及miniLED将有望给公司业绩孝敬较大的弹性。估量公司2019-2021年将别离实现净利润6.15、8.02、9.96亿元，对应2019-2021年PE13.34、10.23、8.23倍，维持公司买入评级。　　

　　风险提示：1）小间距显示屏需求不及预期；2）miniLED显示需求不及预期；3）mini背光受本钱制约需求不及预期；4）扩建产能落地不及预期。

　　华电国际：盈利改进有望一连

　　公司通告2018年报，营业收入同比增长11.84%到达883.65亿元，净利润到达16.95亿元，同比增长294.16%，略低于我们此前预期。　　

　　投资要点

　　燃煤火电机组操作小时大幅改进

　　2018年，公司累计发电2098.54亿度，较去年同期增长9.46%，公司旗下机组平均操作小时数约为4264h，较去年同期提高约273h，个中燃煤发电操作小时数到达4849h，较去年同期提高347h，显示出较强的需求韧性。停止2018年底，公司控股装机约为51.57GW，较去年同期提高4.85%。团结公司2019策划打算来看，其估量实现发电量高出2200亿度，操作小时数保持根基不变或略有下降，我们认为这一判定较为精确，全行业操作小时数继承大幅晋升的空间不大，但公司仍有望受益于山东地域自备电厂清理带来的发电量任务转移，操作小时数改进或仍将好于行业整体。　　

　　燃料本钱节制有效，火电毛利率程度晋升仍有望一连

　　团结公司年报披露，我们测算公司度电燃料本钱0.2296元/度，较去年同比增长3.63%，根基处于公道区间，思量电价增长约为0.72分/度，根基可以包围燃料本钱变换，火电业务毛利率程度较去年同期提高约1.58个百分点。近期矿难变乱对煤炭供应发生了必然的不行预测攻击，但团结能源局最近煤炭产能数据来看，在产、在建产能局限均处于稳步提高的进程，供应仍在一连苏醒。2019年用电量增速为4.5%根基回归公道区间，全年用电量程度或较2018年显著回落。我们判定供需两方面配合阁下，有助2019年煤炭价值中枢回落，进一步改进公司盈利程度。　　

　　盈利预测及估值

　　我们估量，公司在2018~2020年将实现27.68亿元、34.76亿元、42.16亿元净利润，当前股本下EPS0.28元、0.35元、0.43元，对应15.5倍、12.4倍、10.2倍P/E。给以"买入"评级。　　

　　风险提示：煤炭价值下降水平或不达预期；火电去产本领度或不达预期。

　　广联达：营收快速增长，施家产务整合初见成效

　　事项：公司通告2018年年报，2018年实现营业总收入29.04亿元，同比增长23.24%，实现归母净利润4.39亿元，同比下降7.02%，EPS为0.3923元。2018年利润分派预案为：拟每10股派2元（含税），不以公积金转增股本。　　

　　平安概念：　

　　公司2018年营收快速增长，造价业务云转型预收金钱余额一连增加：按照公司通告，公司2018年营业总收入为2904亿元，同比增长2324%，营收实现快速增长。同时，公司造价业务云转型走向全面和深化，相关预收金钱余额达414亿元，对近年头增加284亿元，同比增长219%。公司在预收金钱余额大幅增长的同时，实现了营收的快速增长，表白公司策划环境精采。2019年将是公司"七三"计谋的最后一年，也将是公司造价业务云转型的要害之年，公司造价业务云转型的区域将由11个地域深入扩大至21个地域。我们判定，公司造价业务云转型将在2021年根基完成。　　

　　公司毛利率根基持平，期间用度率有所提高：公司2018年毛利率为9342%，对比2017年根基持平，公司毛利率程度一连保持在高位；期间用度率为81.05%，同比提高312个百分点，个中打点用度率提高404个百分点，主要是公司员工薪酬增长所致。作为海内修建信息化龙头，公司一贯重视研发投入。公司2018年研发投入达803亿元，同比增长2174%，营收占比为28.05%，研发投入占营收的比例持续两年高出28%。　　

　　公司施家产务整合初见成效：施家产务板块是公司重点聚力打破的生长业务，今朝已形成伶俐工地、BIM制作、数字企业三大业务线。2018年，公司在施家产务板块冲破本理由多家子公司独立运作的模式，对整体施家产务举办计谋整合，快速实现组织、人员、渠道及产物融合，使施家产务板块的产物代价不变晋升，平台架构劈头显现，协同效应和整合优势日益明明，获得客户高度承认。公司施家产务2018年实现收入6.59亿元，同比增长17.97%，增速对比2017年虽有所放缓，但思量到施工阶段信息化千亿量级的市场空间，在整合完成后，公司施家产务将来成长潜力庞大。　　

　　盈利预测与投资发起：按照公司的2018年年报，维持原有盈利预测，估量公司2019-2021年的EPS别离为0.46元、0.59元、0.78元，对应2019年3月27日收盘价的PE别离约为58.6、46.2、34.8倍。公司造价业务云转型进度加速，相关预收金钱余额一连增加，用户转化率、续费率一连晋升。按当前进度揣度，公司造价业务将在2021年根基完成转型。公司施家产务整合完成，将来成长潜力庞大。我们刚强看好公司的将来成长，维持"强烈推荐"评级。　

　　风险提示：（一）房地产、基建新开工面积增速大幅下滑：公司的下游是修建业，固然公司在推进造价业务云化转型，但当前还处于转型期，公司造价业务收入受房地产、基建新开工面积增速的影响仍然较大。假如房地产、基建新开工面积增速大幅下滑，公司业绩将存在较大颠簸的风险；（二）造价云处事用户的转化率和续费率不达预期：按照当前造价业务云化转型的试点功效，试点地域造价业务用户转化率和续费率都表示精采，但将来跟着试点区域范畴的扩大，新的试点地域用户的转化率和续费率存在不达预期的风险；（三）工程施家产务成长不达预期：公司的BIM产物在市场处于领先职位，但假如公司将来不能一连保持BIM产物和技能的领先性，公司工程施家产务将存在成长不达预期的风险。