今天最具发作力的六大牛股(4.10)

摘要：铭普光磁(002902)点评陈诉：轻装上阵，2019Q1盈利同比增长可期 事件: 日前，公司宣布2018年度陈诉，现实营收16.05亿元，同比增长6.26%，实现归母净利润0.26亿元，同比下降67.95%。利润下滑一方面由于公司所有主营产物均涉及通信财富链，受中美商业摩擦和4G进...

　　铭普光磁(002902)点评陈诉：轻装上阵，2019Q1盈利同比增长可期

　　事件:

　　日前，公司宣布2018年度陈诉，现实营收16.05亿元，同比增长6.26%，实现归母净利润0.26亿元，同比下降67.95%。利润下滑一方面由于公司所有主营产物均涉及通信财富链，受中美商业摩擦和4G进入投资末期影响，部门产物价值下降、个体大客户停产导致公司供货停滞，使得产物整体毛利率下滑；另一方面由于公司新进入通信电源适配器规模，在市场开辟进程中发生必然的吃亏。展望2019年，中美商业摩擦已有必然缓解，5G将进入大局限投资期，通信电源设配器业务通过产物布局调解将扭亏为盈等多方因素敦促下，我们认为公司将轻装上装，盈利本领进入新一轮的成恒久。

　　投资要点:

　　光电部件业务天花板正在打开，磁性元器件业务一连增长：在光电部件业务方面，公司努力开辟数通规模客户，已和海内主要数据中心运营商成立接洽，部门客户已完成送样。同时，400G光模块产物希望顺利，有望在2019年改变当下光产物太过依赖通信客户的近况，为公司将来营收增长提供主要源动力。在2018年外部浩瀚倒霉因素和下游大客户普遍营收滞涨的配景之下，公司通信磁性元器件业务营收依然逆市增长，跟着2019年4G扩容落地和5G建树投资即将开幕，公司作为主要磁性元器件供给商，此项业务将跟着行业的增长而增长。

　　电源适配器将扭亏为盈，供电系统设备新一轮增恒久开启：通过调解电源适配器业务的产物布局，公司已将毛利率过低的规模全部裁减，估量2019年将实现此项业务的扭亏为盈。供电系统设备业务的主要客户为中国联通和中国铁塔，属于通信基站基本建树的须要需求，在2019年的4G扩容和5G建树周期中，将会得到较大的行业红利。

　　盈利预测与投资发起：基于对要害假设和业绩拆分的进一步跟踪梳理，我们略下修公司的盈利预测，估量2019-2021年别离实现归母净利润1.35、2.48和4.30亿元，对应EPS别离为0.96、1.77和3.07元，对该当前股价的PE别离为29、16和9倍。我们认为在5G观念标的中，公司仍属于相对低估标的，故维持给以公司"增持"评级。

　　风险因素：5G建树不达预期、中美商业摩擦加剧等。(万联证券 缴文超,徐益彬)

　　天齐锂业(002466)点评陈诉：并购扩张完成，资源优势进一步增强

　　事件:

　　天齐锂业2018年年报发布： 公司全年实现营业收入62.44亿元，较上年同期增加14.16%； 营业利润35.86亿元，同比增长4.66%； 产物综合毛利率为67.60%，实现归属于母公司股东的净利22.00亿元，较上年同期增加2.57%;根基每股收益1.93元。 以11.42亿股为基数，向全体股东每10股派发明金红利人民币1.80元（含税），不送红股，不以成本公积金转增股本。

　　投资要点:

　　完成SQM收购事情，锂资源优势进一步增强： 据公司通告， 2018年公司乐成购入SQM的23.77%股权。从卤水资源漫衍来看， SQM拥有世界上最大的卤水储量和最高品位，公司锂资源优势继承增强。

　　锂电行业将来需求大，津贴退坡加快行业出清步骤： 新能源汽车津贴政策的退坡，依赖津贴保留的无技能、低质量车企将被市场裁减，最终导致上游低端产能被裁减。 财富链上各个企业都面对着津贴大幅度下滑、比能量及续航门槛大幅提高、企业资金链告急等多重压力，无论是二三线梯队企业，照旧被边沿化的动力电池企业，均面对被裁减出局的风险。而作为优质企业，天齐锂业在此轮洗牌中有望脱颖而出。

　　提前机关以应对将来锂电需求发作式增长，业绩有望进一步晋升： 5G、电网储能、 铁塔基站、新能源汽车高速成长，锂电池需求快速扩大， 公司正在西澳大利亚奎纳纳建树两期共计4.8万吨电池级氢氧化锂出产线，个中一期工程已于2018年底进入阶段性调试和产能爬坡阶段；四川遂宁安居区2万吨电池级碳酸锂出产线在建树中，将满意海表里顶级正极质料厂商的品质要求。 将来盈利能与竞争力有望进一步提高。

　　盈利预测与投资发起： 我们估量19-21年，公司的归母净利润别离为： 21.78、 25.62、 28.08亿元； EPS别离为1.91、 2.24、 2.46元；对应2019年4月2日收盘价37.33的PE别离为： 19.57、 16.64、 15.18倍。 维持增持评级。

　　风险因素： 矿山储量不及预期，主营产物价值下跌，开拓本钱过高，矿山安详，新能源汽车需求不及预期(万联证券 宋江波,夏振荣)

　　陕天然气(002267)2018年年报点评：管输费调解落地，业绩稳健增长

　　事件： 陕天然气宣布 2018 年年报。 2018 年公司营业收入 90.0 亿元，同比增长 17.8%；归母净利润 4.0 亿元，同比增长 2.2%； EPS 0.36 元。公司宣布分红预案，拟每股现金分红 0.1 元（含税）。

　　受益于天然气旺盛需求， 销气量增速可观： 公司焦点业务为长输管道和都市燃气业务。受益于天然气旺盛需求， 2018 年公司天然气销气量 61.0亿方，同比增长 9.2%。 分业务看， 2018 年公司省内管输和都市燃气销气量别离为 57.2、 3.8 亿方，别离同比增长 8.2%、 27.0%。

　　价值争议办理， 管输费调解落地： 公司年报显示， 2018 年公司与上游供给商的价值争议已办理，冲回前期估量本钱约 1.6 亿元。 另外， 跟着天然气价值改良加快推进， 2018 年 6 月陕西省从头审定调解了天然气管道运输价值。 我们认为本次天然气管输费调解落地将削弱市场对付公司管输费变换的担心。 受天然气售气量增长、冲回估量本钱、管输费调解等因素综合影响， 2018 年公司毛利率 10.7%，同比增长 0.4 个百分点；净利率4.6%，同比低落 0.7 个百分点；归母净利润 4.0 亿元，同比增长约 0.1 亿元（ +2.2%）。

　　开辟市场，培养利润增长点： 除深耕省内管输业务外， 2018 年起公司加大市场开辟力度。公司年报显示，公司乐成收购吴起宝泽天然气公司100%股权，并跨省投资设立黑龙江省天然气管网有限公司（持股比例20%）和秦晋天然气有限责任公司（ 持股比例 49%）。 等候上述项目孝敬业绩增量。

　　盈利预测与投资评级： 按照公司策划状况，下调 2019、 2020 年的盈利预测，估量公司 2019、 2020 年的归母净利润别离为 4.1、 5.3 亿元（调解前别离为 5.0、 5.9 亿元），新增 2021 年的预测归母净利润为 6.3 亿元。估量公司 2019~2021 年的 EPS 别离为 0.37、 0.48、 0.56 元，当前股价对应 PE 别离为 23、 18、 15 倍。我们看好公司管道燃气业务的成长，维持"增持"评级。

　　风险提示： 天然气采购价值大幅上涨的风险，公司天然气供应量低于预期，天然气管输费和配气费进一步下行的风险， 天然气下游需求低于预期，公司天然气管道建树进度低于预期等。(光大证券 王威)

　　天孚通信(300394)加强无源焦点力，发力有源板块

　　事件描写：公司2018年收入为4.42亿元，同比增长31.04%，归母净利为1.35亿，同比增长21.84%，毛利率为51.27%，下降4.26%，2019年一季度净利润估量同比增长15%~30%。

　　新产物和外洋市场拓展顺利，带来营收增长

　　2018年营业收入增长主要得益于断绝器、线缆毗连器、LENSARRAY等多个新产物线在2018年度实现了局限量产，增加产能和收入，同时公司外洋市场营业收入同比增长41.19%；净利润同比增长主要得益于新产物线进入局限量产，以及美元对人民币汇率在陈诉期内变换及理财收入增加等。2018年12月，公司董事会审议通过投资设立美国子公司，进一步晋升对外洋大客户的当地化处事本领，共同客户举办前期高速率产物的研发。

　　发力有源板块，加强无源焦点竞争力

　　2018年公司研发投入同比增长22.37%，依托一连研发投入，公司出力推进多个要害产物和工艺的计谋机关：1.有源高速光器件封装OEM板块，重点推进了AWG产物线和BOX封装产物线的研发建树，办理了AWG芯片供给紧缺的问题，并与公司已有的FA、断绝器、光收发组件等产物线整合，BOX封装产物线已进入多客户样品验证阶段。2018年有源器件收入同比增长84.65%。2019年二季度即将进入有源板块产能爬坡期，三四季度估量有较大增量。2.无源器件板块推进了光学元件、保偏光器件和FA产物的研发事情，补齐焦点本领。2018年无源器件收入同比增长26.47%。

　　卡位光通信焦点环节，5G担保一连增长

　　5G将进一步拉动行业快速增长，公司是光通信规模撤除质料端之后的最上游，今朝主要产物和技能在行业内处于领先程度。另外，公司2018年股票期权与限制性股票鼓励打算，同时2018年非果真刊行股票召募的资金1.90亿元已经开始了"高速光器件项目"的建树，估量随5G和数据中心成长一连增长。

　　盈利预测

　　估量公司2019/2021年eps别离为0.87/1.15/1.62，对应pe别离为36.1/27.6/19.5，给以公司方针价35元，维持"增持"评级。

　　风险提示:光器件市场成长不及预期，公司有源业务成长不及预期。(财通证券 李宏涛)

　　隆基股份(601012)受政策影响公司业绩暂遇低估，配股顺利推进加速全财富链机关

　　事件： 隆基股份发布 2018 年业绩快报。 2018 年公司实现收入 219.88 亿元，同比增长 34.38%，归属母公司净利润 25.58 亿元，同比下滑 28.24%，公司拟每 10 股派发明金股利 1.8 元（含税） ，并转增 4 股。

　　2018 年行业受政策影响，公司业绩暂遇低谷。 公司拟每 10 股派发明金股利1.8 元（含税），并转增 4 股。 2018 年行业受政策影响，海内需求下滑。 2018年海内光伏新增装机为 44.26GW，同比下滑 16.58%。需求的下降发动财富链价值下行，公司全年业绩上市以来首次下滑。 2018 年公司实现收入 219.88 亿元，同比增长 34.38%，归属母公司净利润 25.58 亿元，同比下滑 28.24%，加权平均 ROE 为 16.71%，同比下滑 13.43 个百分点。 在股本方面，公司打算以实施利润分派时股权挂号日的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发明金股利 1.8 元（含税），同时以成本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。

　　配股顺利启动， 加速全财富链机关历程。 按照公司通告，公司配股缴款起止日期为 2019 年 4 月 9 日至 2019 年 4 月 15 日的上海证券生意业务所正常生意业务时间。公司配股正式启动。 本次公司打算召募资金总额不高出 39 亿元， 用于建树"宁夏乐叶年产 5GW 高效单晶电池项目" 和"滁州乐叶年产 5GW 高效单晶组件项目" 。 今朝公司自有电池片产能和自有组件产能之间存在较大差距。 公司无法在加工本钱、转换效率等环节举办有效把控。 本次配股有助于公司对电池片本钱和质量更好的把控，加速全财富链机关。

　　PERC 产能晋升使单晶硅片环节供应趋紧，单晶硅片价值不变。 2018 年以来，各大电池片厂商努力通过技改和新建来扩张 PERC 电池片产能。估量海内 2018年底 PERC 电池片产能将从 2017 年的 25GW 晋升至 65GW，到 2019 年底将到达 91GW。单晶硅片共同 PERC 技能相较于多晶硅片有更多的效率晋升空间，这使得大部门 PERC 产能技能蹊径以单晶为主。而 2018 年行业受 531 新政影响，部门厂商暂缓原有产能扩张打算，估量 2019 年底单晶硅片产能约为84.7GW，低于对应的 PERC 电池片产能， 单晶硅片需求处于紧均衡状态。 2019年 2 月 22 日，隆基股份将单晶 P 型 M2 180μm 厚度型号硅片价值从 3.05 元/片调解到 3.15 元/片。 因增值税变革， 2019 年 3 月 22 日，隆基股份将单晶 P型 M2 180μm 厚度型号硅片价值降至 3.07 元/片，不含税价值未变。

　　投资发起： 估量公司 2018-2020 年归母净利润别离为 25.79/39.44/46.99 亿元，同比增长-27.7%/52.9%/19.1%， 对应 PE 别离为 29.3/19.2/16.1 倍， 维持"增持"评级。

　　风险提示： 光伏行业政策不及预期， 2019 年光伏各环节价值继承大幅下滑；外洋装机不及预期； 预测毛病和估值风险。(国盛证券 王磊)

　　比亚迪(002594)新能源车继承高增长，新品宣布将助推全年销量增长

　　新能源汽车销量同比大幅增长，整体销量上升。 3 月公司整体销量 4.68 万辆，同比增长 8.5%；一季度累计销量 11.76 万辆，累计同比增长 5.2%。 3 月新能源汽车销量 3.01 万辆，同比增长 115.6%；传统燃油汽车销量 1.68 万辆，同比下滑 42.7%；新能源汽车销量大幅增长发动整体销量实现一连正增长。

　　3 月新能源车销量同比增长 115.6%，新车型宣布有望敦促公司新能源车销量继承增长。 3 月新能源汽车销量 3.01 万辆，同比增长 115.6%，增速较 2 月份增加 42.9 个百分点；一季度累计销量 7.32 万辆，累计同比增长 146.9%。从详细车型上来看， 3 月新能源乘用车销量 2.92 万辆，占新能源汽车销量的97.2%，销量同比增长 122.9%；新能源商用车销量 853 辆，销量同比增长1.8%。纯电动乘用车销量 2.14 万辆，同比增长 356.5%；插电式殽杂动力乘用车销量 7,914 辆，同比下滑 6.3%，下滑幅度收窄 14.5 个百分点。 3 月 28日比亚迪在春季新品宣布会上宣布了包罗燃油、 DM、 EV 纯电三大矩阵在内的 9 款王朝系列新车，个中有 6 款新能源车型，别离为插电混动的全新秦Pro DM、宋 MAX DM、唐 DM 六座版和纯电动的元 EV535、秦 Pro EV、唐EV600。新车型产物组合宣布后，比亚迪的新能源汽车谱系越发齐全，有望敦促新能源汽车销量继承增长。

　　传统燃油车 3 月继承去库存。 比亚迪 3 月燃油汽车销量 1.68 万辆，同比下滑 42.7%；一季度累计销量 4.44 万辆，累计同比下滑 45.9%。从详细车型上来看，轿车销量 3,881 辆，同比下滑 51.3%； SUV 销量 5,318 辆，同比下滑 13.9%。估量在去库存竣事后，传统汽车销量有望实现增长。

　　财政预测与投资发起
　　预测 2019-2021 年 EPS 为 1.53、 1.79、 2.01 元，可比公司为新能源汽车、动力电池等相关公司，可比公司 19 年 PE 平均估值 39 倍，方针价 59.67 元，维持增持评级。

　　风险提示： 新能源车、传统车销量低于预期风险、 新能源车津贴退坡幅度超预期风险、 当局津贴等低于预期、 手机部件业务低于预期的风险。(东方证券 姜雪晴)