今天最具发作力的六大牛股(3.29)

摘要：牧原股份：业绩受制猪价低迷，将来受益量价齐升 1、事件 公司宣布了2018年年度陈诉。 2、我们的阐明与判定 1）业绩受猪价影响较大，用度节制精采 2018年公司实现营业收入133.88亿元，同比增长33.32%，归母净利润5.2亿元，同比下降78.01%，扣非后归母净利润4....

　　牧原股份：业绩受制猪价低迷，将来受益量价齐升

　　1、事件

　　公司宣布了2018年年度陈诉。　　

　　2、我们的阐明与判定

　　1）业绩受猪价影响较大，用度节制精采

　　2018年公司实现营业收入133.88亿元，同比增长33.32%，归母净利润5.2亿元，同比下降78.01%，扣非后归母净利润4.62亿元，同比下降80.53%。公司归母净利润大幅下降主要源于猪价低迷，全国活猪均价12.98元/公斤，同比下降15.41%，公司生猪销售均价为11.61元/公斤，同比下降19.96%，固然生猪出栏局限增加，但收入增长幅度低于本钱增长幅度。公司综合毛利率为9.82%，比上年同期下降19.99pct。期间用度占比为8.16%，同比增加0.14pct，整体用度节制精采，公司具有较强的策划打点本领。2018年分红预案：每10股派发明金0.5元（含税）。　
　
　　2）延续"牧原模式"成长计策，生猪出栏保持快速增长

　　2018年公司生猪出栏1101.1万头，同比增长52.14%，个中商品猪1010.9万头、仔猪86.4万头、种猪3.8万头，同比增速别离为+92.8%、-55.4%、-32.1%。公司生猪出栏量保持高速增长，18年尾牢靠资产及在建工程余额为172.25亿元，同比增长42.41%，估量2019年公司出栏生猪1300-1500万头，同比增长18.1%至36.2%。　　

　　3）猪价处上行通道，公司受益量利齐升

　　2019年3月22日，生猪价值为15.3元/公斤，与二次探底价值对比上涨35.2%。思量到此次非洲猪瘟疫情在汗青上的不行复制性，当前的产能环境恶劣于以往的任何时候，供需缺口加大。在疫情无法有效节制的前提下，我们认为本轮周期将显著长于汗青环境，价值高点亦将打破汗青高位。据博亚和讯，河南生猪价值15.3元/公斤，高于全国均价2.4%，公司将显著受益于猪价高位、出栏量快速增长的优势，看好将来业绩增长。　　

　　3.投资发起

　　猪价处上行通道，叠加生猪出栏量快速增长，业绩增长可期。我们估量公司2019-2021年EPS别离1.24/3.91/5.39元，对应PE为44/14/10倍，首次包围，给以"推荐"评级。　　

　　4.风险提示

　　猪价不达预期、疫病风险、政策风险等。

　　和而泰：传统业务稳健增长，射频芯片打开向上空间

　　业绩总结：公司宣布2018年业绩通告，实现营业总收入26.71亿元，同比增长35%；归母净利润2.22亿元，同比增长24.61%；公司拟10派0.40元。　　

　　毛利率临时性下滑，利润增速弱于收入增速。得益于智能节制器业务的拉动以及铖昌科技的并表，公司2018年实现营业总收入26.71亿元，同比增长35%，表示亮眼。2018年，公司总体毛利率20.62%，同比下滑1pp，导致利润同比增速不及收入增速，归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比增长24.61%，扣非后归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长43.5%。同时，公司策划勾当发生的现金流量净额为2.91亿元，较上年同期大幅增长56.91%，策划变现稳健。　

　　智能节制器毛利率有望企稳，产能扩充支撑业绩稳步高增长。扣除铖昌科技并表因素，2018年公司传统智能节制器业务收入同比增速29.4%，收入到达25.7亿。但由于原质料涨价等因素，毛利率呈现显著下滑，净利润对比2017年根基持平。跟着上游器件贬价以及公司元器件替代劳法，公司传统节制器业务毛利率有望慢慢企稳，利润增速将慢慢趋同于收入增速。同时，跟着需求增长，NPE在外洋市场的拓展，以及公司在长三角地域产能项目标顺利举办，2019年将会保持较好的收入和利润增速。　
　
　　射频芯片业务带来新的业绩增长点。2018年，铖昌科技的射频芯片业务收入1.03亿，并表利润约4000万，切合预期。铖昌科技是海内微波毫米波射频芯片规模独一一家包袱国度重大型号任务的民营企业，技能方面具备焦点竞争优势，今朝已经加大了在民用及5G物联网芯片方面的研发投入，将来将大幅晋升公司在自主可控的民用及物联网芯片规模的市园职位，具有辽阔的市场空间。　　

　　盈利预测与评级。估量公司2019-2021年归母净利润别离为3.21、4.52和6.45亿，对应估值25X、18X、12X，看好公司节制器业务的稳健增长、以及面向毫米波射频芯片和民用5G射频芯片的打破，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：原质料价值上涨风险；汇率风险；行业竞争风险。

　　京东方A：面板行业触底回升，19年看OLED业绩兑现

　　京东方A发布2018年的年报，业绩切合市场预期。18年实现收入971.09亿元，同比增长3.53%，实现归母净利润为34.35亿元，同比下降54.61%。单四季度来看，实现收入276.44亿元，同比增长13.33%，环比增长6.36%。单四季度实现归母净利润0.56亿，同比下降94.87%，环比下降86.12%。2018年以来，由于市场供需变革，半导体显示行业一连低位彷徨,主要产物价值竞争剧烈；受市场情况影响公司主要面板产物价值呈下降趋势，18年4季度是底部彷徨的阶段。　
　
　　存货在3-4季度略有上升，暂未呈现库存积存，牢靠资产增加来自于OLED产线转固。公司存货在17年底时为89.58亿，在18Q3上升到121.79亿，在18Q4底略降至119.85亿，库存整体在3季度上升，在18年4季度维持不变，我们判定公司18年10.5代线和OLED产线均已开始转固并发生收入，整体存货未呈现积存。牢靠资产至18Q4底为1281.85亿元，大幅增加来自于10.5代线和OLED产线的转固，OLED和高世代线将为公司19年利润的来历。　　

　　面板行业需要期待供应出清，从行业供需来看面板价值反转仍需期待1个季度阁下。面板行业在经验了6个季度的大幅下跌，个中焦点的面板产线为43寸，其价值呈现较大颠簸，汗青上16年2月价值触底在105美金，其后到17年5月份上涨到价值顶部159美金，至19年3月份价值为92美金，行业已经迎来了产能慢慢出清的时间点。我们按照供应端的变革环境，研判现阶段的价值现金本钱四周安彷徨仍需1个季度阁下，供应端将会迎来三星封锁L8-1和选择性关产L8-2的液晶8.5代线（转产OLED），对付大尺寸的面板供应将会发生约4%-8%的淘汰，思量到17-19期间BOE、ChinaStar都举办了大尺寸扩产，估量面板价值将会在19年下半年迎来一波上涨。重点存眷主流尺寸32寸、55寸。　　

　　OLED行业快速发作，京东方A抢占先机。跟着折叠屏手机不绝兑现，OLED用量大幅上涨。1、作为主流的小尺寸显示技能，OLED制程巨大而且对工艺流程的要求高；2、蒸镀设备成为OLED的焦点设备；3、跟着OLED本钱端的不绝低落陪伴良率的晋升，刚性AMOLED面本本钱低于LTPSLCD；从久远看，19年京东方A在OLED产能将快速释放。　　

　　我们维持"买入"评级。我们预测京东方A2019-20年的收入从951亿/1038亿上调解至1110亿/1272亿，新增2021年收入预测为1514亿，对应19-20年的净利润预测从48.13亿/48.87亿调解至47.61亿/55.74亿，新增2021年净利润56.61亿。我们预判面板行业将在1季度迎来价值上涨，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：三星关厂速度不及预期，面板行业的补贴力度下降，新兴技能对付行业攻击。

　　紫金矿业：外洋项目一连发力积储将来发作潜力，维持公司"推荐"评级

　　1．事件

　　紫金矿业宣布2018年年报，公司2018年实现营业收入1059.94亿元，同比增长12.11%；实现归属母公司股东净利润40.94亿元，同比增长16.71%；实现每股收益0.18元，同比增长77.78%。　
　
　　2．我们的阐明与判定

　　（一）矿产铜产量大幅增长支撑业绩

　　陈诉期内，Comex黄金平均价值同比上涨0.87%至1271.59美元/盎司，LME铜均价同比上涨5.74%至6527.48美元/吨，LME锌均价同比上涨0.91%至2919.38美元/吨，致使公司2018年矿山金、矿山铜销售价值别离同比上涨1.08%、2.75%。然而公司2018年矿产金属销售本钱的上浮水平高出矿产金属销售价值的涨幅（2018年公司矿产金、矿产铜、矿产锌销售整天职别上浮5.03%、4.13%、1.63%），致使公司矿产物毛利率同比下降0.93个百分点至46.31%，公司综合毛利率同比下降1.35个百分点至12.59%。产量方面，受益于科卢韦齐项目标放量，公司2018年矿产铜产量24.86万吨，同比增长19.52%；矿产金产量36.5吨，同比淘汰2.61%；矿产锌产量27.8万吨，同比增长2.96%。另外，2018年公司计提资产减值损失14.18亿元，同比下降36.13%；受益于汇兑损失淘汰，公司财政用度同比下降37.69%至12.54亿元。而2018年公司销售用度与打点用度别离上升18.49%、8.19%至7.49亿元、29.94亿元，这主要使由于运输用度与用度化勘察支出及并购咨询费增加所致。　

　　（二）外洋项目一连发力，即将进入收获期

　　陈诉期内，公司乐成收购塞尔维亚RTBBOR团体63%的股权与Nevsun100%的股权。RTB旗下拥有4个铜矿山与1个冶炼厂，2018年矿山产铜4.25万吨，通过技改后估量将来矿山年产铜将到达12万吨。Nevsun拥有塞尔维亚Timok铜金矿（46%）与厄立特里亚Bisha铜锌矿（60%）两大焦点资产，2018年产矿产锌约12.5万吨，矿产铜约1.7万吨。通过这两项收购，使公司的金铜锌资源储蓄进一步加强。另外，公司完成卡莫阿项目预可研陈诉，卡莫阿铜矿新增铜资源量592万吨，资源储量打破4200万吨。近些年在外洋项目标一连发力为公司将来增长提供了一连动力，跟着刚果（金）科卢韦齐二期铜钴矿湿法厂（新增矿产铜4万吨/年，矿产钴3,000吨/年）项目顺利的建成投产、产能慢慢释放，以及BTR与Nevsun并购项目标插手，公司估量2019年其矿产铜、矿产金、矿产银产量将到达35万吨、40吨、38万吨、别离同比增长41.1%、9.6%、36.7%。　　

　　3．投资发起

　　公司作为我国有色金属综合型巨头，通过内生成长与外洋并购不绝增加金属产能、加强优质资源资产储蓄，增厚自身内力。跟着公司外洋优质矿山产能的开始释放，公司金铜产量将一连大幅增长，有望生长为全球有色金属矿业巨头。我们估量公司2019、2020年EPS为0.22、0.25元，对应2019、2020年PE为16x、14x，维持"推荐"评级。　　

　　4．风险提示

　　1）有色金属下游需求大幅萎缩；

　　2）大宗商品价值呈现大幅下跌;

　　3）矿山项目推进不及预期。

　　云铝股份：铝价下跌影响公司业绩，自备电整改将利好水电铝扩产项目

　　1．事件

　　云铝股份宣布2018年年度陈诉，公司2018年实现营业收入216.89亿元，同比淘汰1.99%；实现归属于母公司净利润-14.66亿元，同比淘汰323.14%；实现每股收益-0.56元。　　

　　2．我们的阐明与判定

　　（一）铝价下降、原质料本钱上涨拖累公司业绩

　　2018年第四季度以来，受铝产物市场价值一连下跌，氧化铝等主要原料价值维持高位并一连上涨等因素影响，公司2018Q4单季度业绩呈现大幅吃亏，并最终导致公司2018年全年策划业绩呈现吃亏。2018Q4全国电解铝平均价值为13877.74元/吨，同环比别离大幅下跌8.77%和3.51%；电解铝用原质料氧化铝和预焙阳极的平均价值为2978.70元/吨和3970.29元/吨，别离同比上涨3.39%和4.85%。2018年公司电解铝和铝加工产物的毛利率别离为6.35%和8.06%，别离同比下降了5.43和7.52个百分点。另外，公司2018Q4单季度因产物存货价值下跌、涌鑫老厂减值等因素大幅计提资产减值损失6.31亿元，以及公司修槽数量增加晋升打点用度至6.28亿元，致使公司2018年全年资产减值损失与打点用度别离增长553%、78.5%至6.33亿元、12.62亿元，这也极大的影响了公司业绩。　　

　　（二）铝行业供需干系一连改进，自备电整改利好水电铝企业

　　跟着铝行业供应侧改良的不绝深入，我国电解铝产能保持不变，将来财富布局将不绝优化。按照2019年工信部对铝家产的事情重点陈设，严控电解铝新增产能将作为行业将来的成长趋势，产能天花板已经形成。将据百川资讯统计，2019年1-2月电解铝产量为561.51万吨，同比低落2.38%，2月开工产能为3540.55万吨，同比低落2.06%；截至2019年3月25日中国铝锭库存仅为164.06万吨，对比去年同期，大幅下降23.05%。同时在宏观经济逆周期政策调解下，基建补短板和新能源汽车等规模具有高速成长的潜力。两会期间，财务部暗示要较大幅度增加处所当局专项债券局限，拟布置处所当局专项债2.15万亿元，同比增加8000亿元，重点支持在建项目和补短板。将来铝需求将具有较强的韧性，行业供需干系将有望获得改进。别的，跟着自备电用度征缴在全国范畴内的慢慢落地，将来自备电整改在全国范畴内的落地将支撑铝价上涨，而水电铝企业多属于外购电，公司在年报中称将充实操作水电铝电价扶持的政策扶持法子，将尽享自备电整改倒逼铝价上涨的果实，公司估量全年平均用电本钱约为0.33元/千瓦时阁下。　　

　　（三）公司水电铝扩产和高精铝箔项目稳步推进

　　公司在水电铝、氧化铝、阳极炭素等扩产项目和铝箔、电池箔、焊铝等开拓项目标机关稳步推进。今朝，公司氧化铝产能达140万吨/年，阳极炭素产能60万吨/年，电解铝产能170万吨/年，铝合金和铝加工产能高出80万吨/年。跟着公司昭通、鹤庆、文山水电铝项目以及云铝源鑫60万吨/年炭素二期项目等重点项目标慢慢投产，公司电解铝产能将高出300万吨/年、阳极炭素产能高出80万吨/年、铝合金及铝加工产能高出100万吨/年。别的，跟着文山80万吨的氧化铝建树项目标落成，自产氧化铝的产量获得晋升；跟着铝箔、3.5万吨电池箔和铝焊材等项目标建树，产物的附加值和盈利本领也获得加强。　
　
　　3.投资发起

　　公司在水电铝扩产和高精铝箔的计谋机关偏向明晰，受益于铝行业供需干系一连改进，下游需求韧性较大，新产能扩张，其业绩释放将趋于不变。公司的水电铝、氧化铝、阳极炭素等扩产项目和铝箔、铝电池箔、铝焊材等开拓项目标机关稳步推进，其将来成长空间也将得以扩大。我们估量公司2019-2020年EPS为0.40/0.53元，对应2019-2020年PE为11.83x/8.92x，给以"推荐"评级。　　

　　4．风险提示

　　1）铝价大幅下跌；

　　2）铝下游消费不及预期；

　　3）新建项目投产不及预期；

　　诺力股份：智能物流业务高增长，打造智能物流龙头

　　事件：公司宣布了2018年年报，2018年公司实现营收25.53亿元，同比增长20.43%；实现归母净利润1.88亿元，同比增长18.11%；实现扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长48.71%；实现策划性净现金流2.94亿元，同比增长2.22亿元。公司拟向全体股东每10股派发明金股利5元，分派利润占利润总额的71.04%。

　　仓储车辆业务稳增长，智能物流业务成为新动力。2018年公司业绩继承保持不变增长。个中仓储物流车辆及设备实现营收18.58亿元，同比增长12.62%；智能物流集成系统实现营收6.80亿元，同比增长48.24%。子公司无锡中鼎实现净利润7970.50万元，同比增长50.83%，显著高于业绩理睬（6800万元）。智能物流业务也成为了公司将来增长的主要动力。

　　单项坏账计提以及投资吃亏影响利润，募投项目投产晋升产能。2018年公司单项计提坏账筹备2254万元，投资吃亏约为1000万，这两项对公司净利润造成了较大影响。2018年公司"年产22000台节能型电动家产车辆建树项目"项目开始投产，公司电动产物的产能有望获得显著增加。项目达产后估量可以增加收入6.25亿元。

　　紧跟锂电海潮，智能物流业务订单富裕。2018年公司智能物流业务新签订单15.73亿元，同比增长56.83%；2019年1月24日又与孚能科技签订了6亿元订单。估量今朝在手订单约为27亿元，在手新能源规模订单高出16亿元。公司定位智能物流龙头，深度绑定新能源行业，下旅客户包罗宁德时代、比亚迪、松下、索尼等电池龙头企业。跟着19年锂电池产能的进一步扩张，公司订单量有望继承保持高增长。同时，公司通过收购欧洲领先智能物流供给商Savoye公司100%股份，提高智能物流软件方面的实力，打造海内智能物流龙头。

　　投资发起：受益头部电池厂商扩产，公司智能物流业务保持高增长。估量2019-2021年，公司实现收入30.69、36.22、42.01亿元，实现归母净利润2.44、2.92、3.39亿元，对应EPS0.91、1.09、1.27元，对应PE19、16、14倍，参考同行业估值程度，给以公司2019年底20-22倍PE。对应公道区间为18.20~20.02元。维持"推荐"评级。

　　风险提示：智能物风行业成长不及预期、钢价上涨超预期