今天最具发作力的六大牛股(3.20)

摘要：重庆百货(600729)营收增速由负转正，顿时金融增厚净利 营收竣事四年负增长，区域龙头职位不绝固定。 （ 1） 2018 年实现营收 340.84 亿，同比增长 3.55%， 百货/超市/电器/汽贸收入同比增长 3.29%/-0.02%/5.31%/7.28%。 实现归母净利润 8.31 亿，同比增长 37...

　　重庆百货(600729)营收增速由负转正，顿时金融增厚净利

　　营收竣事四年负增长，区域龙头职位不绝固定。 （ 1） 2018 年实现营收 340.84 亿，同比增长 3.55%， 百货/超市/电器/汽贸收入同比增长 3.29%/-0.02%/5.31%/7.28%。 实现归母净利润 8.31 亿，同比增长 37.28%。 2018Q4 实现营收 83.98 亿，同比增长-3.0%， 实现归母净利润 0.62 亿，同比增长-40.0%； （ 2）停止 2018 年底，公司拥有差异业态门店310 家， 门店面积 237.57 万平方米，区域局限领先优势一连显现。 门东家要漫衍在重庆和四川地域，个中百货/超市/电器/汽贸各 55/177/48/30 家，租赁物业 237 家，自有物业 73 家。 全年新开业和新签约网点共 24 个，面积 18.57 万㎡，关停网点 18 个，乐成试点首家 24 小时生鲜社区便利店； （ 3）近几年大额计提资产减值损失， 2015-2018 别离计提 3.8、 2.4、 2.5、 4.1 亿，个中计提存货减价损失别离为 0.9、 1.7、 2.2、 3.9 亿。

　　毛利率、净利率实现双晋升，销售用度小幅增长。 （ 1）盈利本领慢慢加强， 2018 年毛利率 18.42%，较去年同期晋升 0.74pct，净利率 2.56%，较去年同期晋升 0.6pct。 2018Q4毛利率 18.83%，较去年同期晋升 1.41pct，净利率 0.79%，较去年同期下滑 0.55pct；（ 2）四大主营业态业绩向好， 2018 年百货毛利率 15.69%，较去年同期晋升 0.15pct，主要系优化销售布局，节制促销让扣。超市毛利率 16.87%，较去年同期晋升 1.66pct，主要系生鲜类自营比例增加。电器毛利率较去年同期晋升 2.49pct 至 21.47%，汽贸毛利率较去年同期下滑 0.13pct 至 6.16%； （ 3）受薪酬用度等致销售用度同比增长 5.64%， 销售用度率晋升 0.22pct 至 10.84%，打点用度率下滑 0.31pct 至 3.43%， 打点提质显著。 财政用度率 0.18%， 主要系利钱收入下降及金融机构手续费增加。

　　顿时金融局限和盈利本领继承晋升， 国资混改有望引发策划活力，拓宽公司将来成长空间。（ 1）顿时金融成长迅速， 已完成第三轮增资， 注册成本增加至 40 亿， 总资产 402.6 亿，注册用户超 6000 万。 2018 年实现营收 82.4 亿，净利润 8.0 亿， 公司持股比例 31.06%，孝敬投资收益 2.47 亿，较去年增加 0.69 亿； （ 2） 控股股东混改有望加强公司活力和创新力， 提高竞争力，有利于公司久远成长，公司控股股东商社团体（持股 45.05%）增资项目于 2018 年 10 月 19 日至 12 月 13 日在重庆联交所挂牌，商社团体增资完成后，商社团体的股权布局将由国有独资公司转变为重庆市国资委持股 45%， 两名计谋投资者别离持股 45%、 10%，计谋投资者的引入有望激活公司成长潜力，晋升管理程度， 提高策划效率。

　　新增 2021 年盈利预测，维持"增持"评级。 公司四大主营业态业绩向好， 顿时消费金融局限和盈利本领快速增长，商社团体将引入外部战投，策划打点效率有望进一步改进。 团结当下消费规模整体趋势， 估量公司 2019-2021 年 EPS 别离为 2.32（原值 2.55） /2.76（原值 2.89） /3.09（新增）元，对应 PE 为 15/13/11 倍，维持"增持"评级。

　　天虹股份(002419)三大计谋指导下同店和新开数据亮眼，展店提速储蓄项目富裕

　　事件：2019年3月15日天虹股份宣布18年年报，2018年公司实现营业收入191.38亿元，同比增加3.25％；实现归属母公司股东净利润9.04亿元，同比增加25.92%。根基每股收益0.75元，扣除很是常性损益后的根基每股收益0.66元，切合我们的预期。

　　点评：

　　三大计谋助力晋升同店利润以及实现吃亏店的大幅扭亏。公司刚强奉行"数字化、体验式、供给链"三大成长计谋。数字化计谋增强客户触达和洞察，同时有助于中靠山技能改革；体验式计谋增厚门店处事代价和差别化特色，最终提高客流和收益；供给链计谋助力品类打点，推进全国供给链整合。在三大计谋指导下，公司可比店表示和吃亏店大幅减亏方面都成效明明。可比店营收同比晋升1.58%、利润总额同比晋升17.07%，值得留意的是购物中心业态可比店营收增长5.55%，利润总额增长64.41%。减亏方面，5家吃亏店面实现扭亏，吃亏店数、吃亏额占盈利店利润比例持续3年下降。

　　盈利本领一连晋升。2018年公司综合毛利率为27.25%，较17年晋升1.50个百分点；分品类看，除了食品类毛利率较17年稍降，其他所有品类毛利率都较17年有晋升，公司盈利本领一连加强。用度方面，陈诉期内公司用度率为21.10%，同比晋升0.66个百分点，主要系大局限开店和员工薪酬晋升所致。销售用度率/打点用度率别离晋升0.53/0.22/个百分点，财政用度率下降1个百分点。2018年公司净利率为4.73%，较17年同比晋升0.85个百分点。

　　展店加快，陈诉期内新开16家门店。2018年公司在湖南、福建、江西、广东四个省份合计新开16家门店，个中百货和购物中心业态8家，超市业态8家，较2017年开店速度加速（17年新开大店5家/超市1家）。拆分看，购物中心开设直营4家、打点输出1家；百货开设直营1家、百货与购物中心别离接办赣州定南、九江两个加盟店项目；独立超市开设直营6家、加盟2家。截至至2018年年底，公司共进驻8省/市25个都市，共策划购物中心业态门店13家、百货业态门店68家、超市业态门店81家、便利店159家、面积合计逾300万平方米。

　　储蓄项目富裕。陈诉期内，公司签约17个购物中心及百货项目，13个独立超市项目。主要漫衍在深圳（6个）、广东省（12个）、江西省（4个）、湖南（4个）、江苏（2个）、福建（2个）。公司储蓄项目富裕，为将来有序不变开店做好富裕筹备。

　　盈利预测及评级：我们估量公司2019-2021年归母净利润别离为10.71亿元、12.27亿元、13.53亿元；摊薄每股收益别离为0.89元、1.02元、1.13元。维持"增持"评级。

　　风险因素：消费苏醒不达预期、门店扩张不达预期、同店增长放缓。（信达证券 李丹,燕楠）

　　继峰股份(603997)打点用度拖累业绩，外洋业务增速亮眼

　　事件

　　公司于 2019 年 3 月 15 日发布 2018 年年报，营业收入 21.51 亿元，同比增长 13.11%，归属于母公司净利润同比增长 3.26%至 3.02 亿元。个中 Q4 单季收入同比淘汰 0.41%至 5.88 亿元，归属于母公司净利同比淘汰 6.71%至 0.70 万元；

　　简评

　　加快拓展终端客户，营业收入逆市增长。

　　2018 年公司实现营业收入 21.51 亿元，同比增长 13.11%；归母净利 3.02 亿元，同比增长 3.26%。个中 Q4 单季实现营业收入 5.87亿元，归母净利润 6986 万元。 2018 年中国乘用车产销量同比下降 5.2%和 4.1%, 但公司努力开辟客户，海内海外业务稳步成长维持了收入的不变增长。个中海内业务头枕和座椅扶手新车型订单不绝打破；外洋业务收获公共、捷豹路虎、保时捷、宝马、戴姆勒订单不绝拓展，收入大幅增长 52.64%至 3.46 亿元，至年尾吃亏 3200 万元，估量本年跟着产能爬坡将进一步减亏。另一方面，由于原质料本钱上升，公司营业本钱增长 12.84%至 14.38 亿元。

　　加大研发投入，短期打点用度拖累业绩。

　　陈诉期内公司实现毛利率 33.16%，净利率 14.68%，根基保持平稳。分产物来看，公司头枕、支杆、座椅扶手业务毛利率别离为34%、 39.56%和 34.01%,同比略减 0.39、 0.69、 0.86pct。公司 18年三费费率上升至 15.79%, 由于股权鼓励 1800 万元及资产重组用度 650 万元拖累，公司打点用度同比增长 49.83%至 2.3 亿元，别的公司为加大研发实力加大投入，同比增长 21.18%至 6627 万元。

　　收购格拉默完成即将注入，强强连系着眼将来。

　　陈诉期内公司策划性现金流净额大幅增长 77.61%至 4.63 亿元，主要系营收大幅增长所致； 投资性现金流净额大幅晋升至 1.56 亿元，主要是公司购置资产及外洋子公司在建工程增加所致。公司收购格拉默已经完成，即将注入上市公司，将来公司可凭借其全球资源和技能优化客户布局，打入欧洲高端商用车市场并转型为座椅总成供给商。

　　投资发起

　　尽量海内汽车市场尚未企稳，公司慢慢加大海内海外市场开辟力度，在并购格拉默整合欧洲高端商用车市场之余，努力促进北美继峰业务成长，促进美国当地化的同步设计和配套本领，将来成长潜力庞大。估量公司2019-2020 年归母净利润 3.5、 3.9 亿元，对应 PE18X、 16X， 由于 19 年全年市场的不确定性，故调低至"增持"评级。

　　风险提示

　　乘用车市场下行风险；外洋收购整合不达预期风险。（中信建投 余海坤）

　　景嘉微(300474)JM7200产物获首份订单，后续大批量订单值得等候

　　事件

　　16日，公司宣布通告，克日与中国电子科技团体公司某研究所签订了产物购销条约，公司将向中国电科某所提供JM7200显卡产物，条约金额合计14.5万元。

　　点评

　　JM7200产物获首份订单，表白产物已进入实用阶段

　　16日，公司宣布通告，克日与中国电子科技团体公司某研究所签订了产物购销条约，公司将向中国电科某所提供JM7200显卡产物，条约金额合计14.5万元。

　　本次条约的签订符号着公司JM7200产物已经进入实用阶段，在进级换代计较机规模的业务成长迈进了一大步，有利于促进公司JM7200产物的市场推广，提高批量订单的落地速度，后续大批量订单值得等候。

　　公司不绝与国产计较机下游厂商深度相助，一连敦促GPU产物应用。公司与山东逾越数控、中国长城等厂商相助，可以或许充实发挥两边技能优势、资源优势、市场优势，敦促两边研发具有强劲市场竞争力的产物，推广公司高机能GPU应用，实现配合好处。

　　跟着网络安详重要性的不绝晋升，国产计较机进级将是一定趋势，全面包围部队国防、党政及事业单元、八大行业及要害规模等。停止2016年尾，全国从事金融、通信、能源、交通运输等干系国计民生行业的从业人数到达2732.69万人，将来国产计较机进级拥有庞大的市场空间。公司作为海内首家自主研发GPU芯片并实现量产的上市公司，具备奇特的技能领先优势，将受益于国产计较机进级海潮。

　　传统业务保持稳健增长，JM7200产物将带来新业绩增长点
　　业绩快报显示，公司2018年实现营业收入3.97亿，同比增长29.71%，实现归母净利润1.42亿，同比增长19.74%，业绩主要驱动因素为图形显控和小型化专业雷达两项传统业务销售增长。

　　近5年，公司业绩一直保持不变增长态势，主要是由于公司在军机图形显控规模占据绝大大都会场，该部门业务随下游军机交付数量增长而增长；而小型化专业雷达正处于快速增长阶段。展望将来，公司高机能GPU在国产计较机进级规模的应用有望带来新的增长点，驱动公司业绩快速增长。

　　军用图形显控职位稳固，由机载向车载、舰载规模拓展

　　图形显控是公司传统优势业务，公司掌握了军机航电显控系统换代的汗青机会，依托强大的研发本领和技能实力迅速占领市场。今朝公司图形显控模块产物已应用于我国新研制的绝大大都军用飞机及大量老旧机型显控系统进级，在军用飞机市场中占据明明的优势职位。

　　在机载图形显控规模取得乐成后，公司针对更为辽阔的车载和舰载显控规模，相继开拓出合用于坦克装甲车辆、地面雷达系统等规模的图形显控模块及其配套产物。我们认为，将来三军新型装备的连续列装以及老旧兵器装备的信息化改革将为公司图形显控模块产物带来庞大的市场需求，支撑公司业绩稳步增长。

　　盈利预测与投资评级：图显业务稳健增长，GPU有望受益于国产计较机进级海潮，维持增持评级

　　公司在军用图形显控规模职位稳固，正从机载向舰载、车载规模拓展，一连增长可期；JM7200芯片适配希望精采，有望受益于国产计较机进级海潮；国度集成电路基金入股进一步晋升公司市园职位。估量公司2018年至2020年的归母净利润别离为1.42亿元、1.99亿元、2.58亿元，同比增长别离为19.74%、31.99%、29.53%，相应18年至20年EPS别离为0.47、0.66、0.86元，对该当前股价PE别离为99、71、54倍，维持增持评级。（中信建投 黎韬扬,鲍学博）

　　鞍钢股份(000898)全年业绩创上市新高

　　业绩提要：公司宣布2018年业绩通告，陈诉期内公司实现营业收入1051.57亿元，同比增长14.7%；实现归属于上市公司股东净利润79.52亿元，同比增长19.8%；对应EPS为1.099元，四个季度EPS别离为0.22元、0.26元、0.46元及0.15元；去年同期实现归属于上市公司股东净利润66.38亿元，折合EPS为0.917元。另外，公司拟以现有股本72.35亿股为基数，向全体股东每10股派发明金红利2.2元（含税），共计分派利润15.92亿元，同时以成本公积金向全体股东转股每10股转增3股；

　　策划数据：公司2018年出产铁2478.8万吨，同比增加2.66%；钢2615.5万吨，同比增加5.12%；材2413.07万吨，同比增加5.24%；销售钢材2409.8万吨，同比增加4.6%，实现钢材产销率99.86%。团结年报数据折算2018年吨钢售价4363元、吨钢本钱3657元及吨钢毛利707元，同比别离上升384元、241元和144元（按调解后口径）。详细品种看，公司热轧薄板系列产物、中厚板毛利率同比上升3.98、6.25个百分点至21.11%和13.45%，冷轧薄板系列产量同比下滑2.04个百分点至15.60%；

　　财政阐明：公司2018年毛利率16.2%，同比上升2.04%；期间用度率5.98%，同比下降0.36%，吨钢用度同比上升8元；净利润率7.56%，同比上升0.31%；资产欠债率41.72%，同比下降2.73%；加权平均净资产收益率14.82%，同比上升0.8个百分点。综合而言，公司2018年业绩创上市以来新高，一方面得益于行业高景气延续，另一方面源于公司年内收购向阳钢铁100%股权，不只新增200万吨佳构板材出产本领，同时促进鞍山本部、营口和向阳三个钢铁出产基地的协同成长，晋升公司整体盈利本领；

　　汽车维持弱势拖累公司盈利：公司产物布局中板材占比高出80%，个中冷轧系列占比30%阁下，对应下游主要是汽车及家电行业，但由于购买税优惠政策的全面退出，去年汽车产销长时间表示弱势，2018年全年汽车产销量别离为2780.9万辆和2808.1万辆，同比别离下降4.2%和2.8%，最新2月产销同比继承下滑，该趋势短期难以逆转或对冷轧需求及价值发生负面浸染。与之相反，热轧下游或继承保持韧性，年头工程机器表示依然较好，1-2月海内挖掘机共销售30501台，同比增长39.9%，从3月初我们调研环境来看，本年旺季初期热卷需求启动较早，主要由于重卡及工程机器景气度超预期及终端补库所支撑。同比去年板材需求，汽车或成为主要拖累项，鉴于公司汽车板市占率及技能含量较高，整体盈利表示仍将好于行业平均程度；

　　投资发起：公司作为海内板材龙头企业，全年盈利紧随行业根基面一连改进，且收购向阳钢铁有助于晋升公司盈利本领，思量到2019年汽车产销继承维持弱势或倒霉于冷轧需求，但由于本轮供应端没有大局限过渡到成本开支周期，公司高盈利程度或仅慢慢回归常态。我们估量公司2019-2021年EPS别离为0.76元、0.73元及0.77元（思量转增股本），中恒久维持"增持"评级；

　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供应端压力一连增加。（中泰证券 笃慧,赖福洋,邓轲,曹云）

　　新宙邦(300037)18年稳健增长切合预期，新事情主题护航新产物导入年

　　事项：

　　公司宣布18年年报，陈诉期内实现营业收入21.65亿元，同比增长19.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长14.28%；实现归属于上市公司股东的扣除很是常性损益的净利润2.96亿元，同比增长11.47%。18年利润分派预案为不分红。公司宣布19年一季度业绩预告，估量陈诉期内实现归属于上市公司股东的净利润5190.46-6228.55万元，同比增长0-20%。

　　平安概念：

　　18年业绩稳健增长切合预期，计策转向教育综合毛利率企稳：公司18年综合业务毛利率为34.1g%，同比17年下降1.32pct；个中18Q1/Q2/Q3/Q4综合毛利率别离为32.33%/3462%/3476%/3467%。18年公司策划计策改良注重"明了市场计策，差别化偏重点"，公司对成熟产物"存眷市场份额和保持公道利润并重"，在此计策下公司18Q2开始毛利率显著企稳。我们测算18H2公司电容器化学品／有机氟化学品两大强势业务毛利率到达3944%/5344%，环比18H1增长2.30/3.53pct。

　　2019新事情主题为新品导入年保驾护航：公司在18年基本上更新19年岁情主题，主要差别点为"稳固品质基本"、"低落综合本钱"。我们认为公司19年进入高镍电解液、高电压电解液、新型电解质、高纯电子化学品等多个门类新产物的批量导入期，在新品导入期产物不变性成为公司19年岁情重点。公司作为半导体化学品规模的厥后者，以"开展同类产物本钱对标阐明与改进勾当"为办法，有望凭借高品质与高性价比的双重优势快速占领市场，并改进半导体化学品业务的毛利率程度。18H2公司半导体化学品毛利率为11.70%，环比18H1下降4.78pct；我们认为公司惠州二期部门投产初期半导体化学品业务毛利率的下滑为在建工程转固、牢靠资产折旧增加的影响，跟着惠州二期产能爬坡步入正轨，半导体化学品业务毛利率有望快速回升至16%以上。

　　电解液业务进入改进期，机关西欧备战全球电动化海潮：海内六氟磷酸锂产能过剩激发的电解液贬价进入尾声，跟着19/20年海内六氟磷酸锂供需均衡点的呈现，海内电解液价值将被动企稳回升。公司锂电化学品业务18H2毛利率为27.86%，环比18H1增长0.76pct；公司海内电解液业务将在维持龙头份额、改进现金流的同时，慢慢导入差别化的高镍／高电压等高端电解液产物，实现产物布局的进级。公司作为LG、SDI、松下的既有电解液供给商，通过并购巴斯夫外洋业务承接西欧市场，实现产物当场配套、海内出口双管齐下。陈诉期内子公司诺莱特（苏州）快速扭亏，全年实现盈利055亿元：跟着外洋公共、疾驰、宝马、日产等主流车企电动化机关推进，公司外洋业务将迎来发作式增长。

　　一季度业绩预增，公司19年盈利本领全面向上：公司宣布19年一季度业绩预告，实现归母净利润0.52-0.62亿元，很是常性损益约为200万元，推算公司19Q1扣非归母净利润约为0.5-0.6亿元；同比18Q1扣非归母净利润039亿元增长28-50%。公司有机氟化工产物布局改进，单元盈利本领与产销量同步晋升，成为公司一季度同比快速增长的主要因素。后续外洋电解液业务、海内半导体化学品业务将接棒助力公司增长。

　　投资发起：公司19年是惠州二期半导体化学品业务和海斯福高端风雅氟化工产物的产能释放年，毛利率与收入增速同步共振晋升；19年将是公司新产物导入带来的增长之年。公司新事情主题下出力办理产物品质不变性和节制本钱，担保生长稳健。思量到惠州二期投产初期半导体化学品业务毛利率较低且收入增速较高，我们调解公司盈利预测，估量公司19/20/21年EPS别离为1.02/1.19/1.40元（前值19/20年别离为1.14/1.36元），维持"推荐"评级。

　　风险提示：1）外洋业务拓展不及预期，公司并购巴斯夫电解液业务，并配套LG/CATL等客户在波兰建树工场，若外洋业务放量或价值会谈不及预期，将显著影响公司外洋业务收益；2）项目建树进度不及预期的风险，若因资金召募、调试投产等原因导致项目建树不及预期，将影响公司现金流及项目收益；3）电子化学品客户不及预期的风险，惠州二期部门建成投产，若客户拓展不及预期将影响开工率及利润率。（平安证券 朱栋,张龑）