今天最具发作力的六大牛股(3.13)

摘要：上海家化：扮装品研究系列之一：百大哥店如何焕新？ 时间轴上，2015-2016年为上海家化策划与业绩的寂静之年；2017年为上海家化的计谋转型元年。新董事长教育下，自2017开启的计谋转型之路有望助力公司实现打点焕新、品牌焕新与渠道焕新。公司2017年度业绩已...

　　上海家化：扮装品研究系列之一：百大哥店如何焕新？

　　时间轴上，2015-2016年为上海家化策划与业绩的寂静之年；2017年为上海家化的计谋转型元年。新董事长教育下，自2017开启的计谋转型之路有望助力公司实现打点焕新、品牌焕新与渠道焕新。公司2017年度业绩已回归增长轨迹；而阵痛期后，我们认为一艘甜睡的百年旗舰有望于新思路下从头启航。　
　
　　本文的评估思路：　　

　　打点焕新：百年家化重塑，全新篇章启航

　　品牌焕新：明星中坚新锐矩阵，品牌驱动

　　渠道焕新：八大渠道从头理顺，整装待发

　　一、打点焕新

　　"人""组织""鼓励"三重重塑。公司先后历经有三代掌门人，2016年底最新一任董事长张东方到任后，确立了"研发先行、品牌驱动、渠道创新、供给保障"的十六字目的，开启组织架构的斗胆重塑、重启公司的股权鼓励。在此引领下，百年家化开始走上新的焕活之路。　　

　　二、品牌焕新

　　明星品牌一连激活，中坚品牌蓄势待发，新锐品牌初现睥睨。百年沉淀下的品牌累积为公司焕活重燃提供了根本。品牌驱动计谋之下，佰草集品牌全面举办高端进级；六神、美加净品牌努力向年青人靠拢；高夫品牌多元化营销；启初、玉泽、家安品牌差别化定位。十大品牌形成多品类、高中低兼具的品牌梯队，有望分享中国扮装品市场扩容与百姓消费进级的行业红利。　　

　　品类扩张彰显信心，多元营销刷新认知，研发先行兼供给保障。公司先后收购英国汤美星品牌增补婴童高端规模、与美国C&D品牌独家相助完善个护家居机关；连年公司以明星营销、跨界营销、社交营销、内容营销、勾当营销一系列多元品牌营销要领引领美妆市场；同时注从头品研发、打造明星产物，大幅晋升产能、实现供给保障。　　

　　三、渠道焕新

　　线下渠道因地制宜，固定传统拓展新兴。公司八大渠道全面包围，渠道创新之策为：百货、KA、分销传统渠道晋升店效，CS、母婴、外洋新兴渠道重点拓展。我们认为，公司线下渠道根本深厚，调解事后有望多点发力重燃。　　

　　线上渠道从头理顺，电商特渠整装待发。公司一连革新线上平台，优化老电商、成长新电商，进级特渠平台、晋升客户满足。我们认为，公司线上渠道潜力庞大，从头理顺后，有望维持中高速成长。
　　
　　盈利预测

　　估量公司18-20年实现净利润5.2、7.1、9.5亿元，EPS0.78、1.06、1.42元，当前股价对应PE40、29、22X，首次包围，给以"买入"评级。　　

　　风险提示海内经济失速、品牌进级不妥、新品推出倒霉、渠道改进不及预期

　　华电国际：首次包围给以买入评级：高弹性火电龙头，盈利一连回升可期

　　行业景气底部回升。我们估量19年火电操作小时保持增长,煤炭供需转向宽松，市场煤价将同比下跌。今朝煤价处年内高位，二季度有望回落。　　

　　华电火电装机排名前列，驻足山东，将继承受益供应侧改良。山东和湖北是公司电力业务前两大处事省份，18年山东电力需求同比增长9.0%高于全国增速。19-20年山东省仍将有火电落伍产能和自备机组关停，同时新投产机组少。估量19年和20年山东火电机组操作小时将继承增长。公司位于湖北省电厂将来还将受益于蒙华铁路的投运，煤炭本钱有望下降。　　

　　多因素利好，利润向上弹性大。华电国际九成发电量来自煤电，净利润对煤价下跌敏感，我们估量受操作小时增长和煤价下跌拉动，19-20年净利别离增长57%和32%。同时公司盈利对增值税率下和谐将来大概的融资本钱下降都较敏感，利润向上弹性大。　　

　　投资发起：我们估量公司18-20年EPS别离为0.23元、0.35元和0.47元，今朝A股、H股价对应PB估值处于汗青底部。给以公司19年A股1.3xPB估值，公道方针价为6.08元，上涨空间为31%，H股0.8xPB估值，方针价为4.40港币，上涨空间为24%，首次评级均为买入评级。　　

　　风险提示：电力需求低于预期；煤价上涨高于预期；操作小时低于预期。