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摘要：2021年货币政策已有了明确定调，且正在向资本市场传导。 3月5日，政府工作报告指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流... 2021年货币政策已有了明确定调，且正在向资本市场传导。 3月5日，政府工作报告指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。同时，此次提请全国两会审查讨论的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》也强调，“保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，创新结构性政策工具，引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节支持力度，规范发展消费信贷”。 而上述定调也与去年中央经济工作会议及央行2020年第四季度中国货币政策执行报告中对货币政策的提法基本保持一致。总体来看，货币政策依旧“稳”字当头，并“保持流动性合理充裕”。多位接受《证券日报》记者采访的首席经济学家认为，今年的货币政策将进一步平衡好稳增长、防风险与控通胀等目标。 全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长对《证券日报》记者表示，“既要保持宏观政策的延续性、稳定性，不能急转弯，同时也要使得宏观政策逐步常态化。今年的政策强调了平稳过渡，又强调了在最大可能情况下，恢复到一个正常状态，我认为两方面都考虑得非常周到。” 值得关注的是，今年的政府工作报告明确提出“保持流动性合理充裕”。而流动性与资本市场有着微妙的共振关系。全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强在接受《证券日报》记者采访时谈到，目前注册制的施行，对拟上市公司的包容性增加，股票的供给会明显增加，所以客观上需要资金相应的增加。 在今年稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，流动性保持合理充裕的定调下，多位首席经济学家对《证券日报》记者表示，这将助力资本市场发展，推动股市、债市进一步高质量发展。 货币政策定调 “保持流动性合理充裕” 相较于2020年政府工作报告中提出的“稳健的货币政策要更加灵活适度”，今年的货币政策基调依然“稳”字当头。例如，对应去年“更加灵活适度”的表述，今年提出“灵活精准、合理适度”。与此同时，今年政府工作报告在货币供应量上则明确提出，“和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定”。 同时，今年的政府工作报告还将货币政策支持实体经济和小微企业放在了更突出的位置，这与去年政府工作报告中“六稳”“六保”所强调的对于就业和市场主体的重点支持一脉相承。 今年的政府工作报告提出，进一步解决小微企业融资难题。延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度。延长小微企业融资担保降费奖补政策，完善贷款风险分担补偿机制。加快信用信息共享步伐。完善金融机构考核、评价和尽职免责制度。引导银行扩大信用贷款、持续增加首贷户，推广随借随还贷款，使资金更多流向科技创新、绿色发展，更多流向小微企业、个体工商户、新型农业经营主体，对受疫情持续影响行业企业给予定向支持。大型商业银行普惠小微企业贷款增长30%以上。创新供应链金融服务模式。适当降低小微企业支付手续费。优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。今年务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降。 “与去年的政府工作报告相比，今年货币政策有三个明显变化。”民生证券宏观首席分析师解运亮对《证券日报》记者表示，一是，货币供应量对标标准不同。2020年提出“广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于2019年”，今年则要求“货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配”；二是，更加注重防范风险，今年强调“处理好恢复经济与防范风险的关系”，这是去年所没有的；三是，要求货币政策更加精准，例如，要求对小微企业、个体工商户等给予定向支持。 |
