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摘要：近期二级市场的回调，并未给中小银行委托外部管理人投资（委外投资）带来较大影响。若问其中秘诀，大多数中小银行的委外投向重仓上证50的公募基金是主要原因之一。鉴于监管趋严和市场波动的双重压力，很多中小银行加强了委外机构名单制管理，一些银行开始每... 近期二级市场的回调，并未给中小银行委托外部管理人投资（委外投资）带来较大影响。若问其中秘诀，大多数中小银行的委外投向重仓上证50的公募基金是主要原因之一。鉴于监管趋严和市场波动的双重压力，很多中小银行加强了委外机构名单制管理，一些银行开始每日跟踪委外投资情况。 未受股市波动影响 尽管近期A股市场出现一定的波动，但多数中小银行资管负责人并未感受到太多的压力。在市场风云变幻之时，委外管理人的投资能力成为核心竞争力。 “我们委外投资的基金买了工商银行，最近表现还不错。”一位资管人士告诉记者。 无论市场如何，我自岿然不动，银行委外管理人大部分还是以公募基金为主，而这些基金的投资标的主要是上证50。一位资管人士向记者透露，该行委外投资管理人的要求是排名前30的公募基金。 即使部分银行委外并未投资白马股，其受到的影响也较小。民生银行研究院金融发展研究中心主任王一峰对记者表示，之所以对中小银行委外业务影响很小，一是银行作为优先端对于安全性要求很高，目前市场状况还伤不到优先端；二是银行对于高估值低流动性小票的折算比例会作调整，这很可能会促使上市公司增加股票质押比例；三是参与二级市场的委外资金，对股票投资范围和集中度等指标有明确要求，且目前存在结构性牛市，很多投资二级债基、私募股权的收益率情况不错。唯一受到直接影响的是，一些小银行前期提供的夹层资金，可能在特定股票上面临较大风险，但即便如此，规模也相当有限。 每日监控委外投资 即使如此，众多中小银行没有放松对委外投资的把控。 “最近我们强化了每日监控，增加了报告次数。以前是每周一个内部的账户评价报告，现在天天有报告。”某城商行资管人士告诉记者。 另一位城商行相关负责人告诉记者，委外投资管理人的业绩按期考核，收益率、最大回撤、波动率、集中度等数据都纳入考核。 中小银行试水委外始于2014年末，当时的初衷是通过与外部机构合作，借鉴其投资研究能力，一方面为提升自身投研能力建设拓展思路，另一方面是为理财客户或银行自营带来更高的投资收益。随着市场的发展，委外的投资人选择从原始的广撒网接触投资人，转变为精挑细选白名单。最近，在监管的要求下，对委外机构实行名单制管理。 “近年来，我们开始对委外机构进行筛选，大量委外机构被淘汰，目前剩下的管理人都为公募基金。”一位资管人士对记者坦言。 一些银行对委外业务的准入标准进行了调整。“近期，我们对私募准入要求非常严格。”一位股份制银行人士告诉记者，委外机构投资人与银行资管的风控理念仍需不断磨合。 另一个显著变化是，以往委外以固收为主，委外资金多投向债券市场，今年股市开门红，一些银行委外加强了权益类委外的比重。业内人士告诉记者，一些大行的委外投资中，包括股票在内的权益投资占比已经从5%升至15%。银行对机构管理人的权益投资能力的关注度明显提高，比如：是否具有核心竞争力、是否领先同业、是否具有不可复制性等。 |
