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摘要：受到强监管束缚的保本理财正逐渐萎缩，而替代它最主要的品类，就是结构性存款。 记者查阅央行公布的金融机构信贷收支统计数据发现，商业银行个人结构性存款在去年一年内激增了48%。 银行业目前较为统一的认知是，结构性存款是目前外部监管环境急剧趋严的情况... 受到强监管束缚的保本理财正逐渐萎缩，而替代它最主要的品类，就是结构性存款。 记者查阅央行公布的金融机构信贷收支统计数据发现，商业银行个人结构性存款在去年一年内激增了48%。 银行业目前较为统一的认知是，结构性存款是目前外部监管环境急剧趋严的情况下，防范存款分流的较优选择。有固收分析师分析称，过去依靠同业业务获取负债的路渐渐堵死，结构性存款是“负债荒下的无奈之举”。 何方圣神？披着存款外衣的理财 由于资管新规对银行理财的几道紧箍——净值化、破刚兑、严禁资金池运作，保本理财将逐渐退出历史舞台，计入表内负债、更为“安全”的结构性存款继往开来。 “结构性存款”的核心性质阐述，就是“结构性”三个字。联讯证券研究院对此有较为通透直白的解析： 结构性存款一般是将存款投向两个大部分，占比最大的一部分资金和普通存款一样，运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品，保证基本的安全和收益；另一部分用于投资高收益、高风险的产品，如指数、汇率、黄金、各种金融衍生品等，保证在承受一定风险的基础上有获得较高收益的机会。 如上结构，被联讯证券研究院定义为“低风险低收益+高风险高收益”组合。而根据“低风险低收益”资产的占比，结构性存款可以分为最低收益保证型、本金保证型、部分本金保证型三类。 记者并未查询到三类产品各自的规模占比，但以记者亲身咨询的网点发行情况来看，最低收益保证型产品和本金保证型占据主流，目前收益率大多数在3.5%-4.3%档位。在一些业内人士看来，结构性存款本质上是银行的“普通存款+代销期权”，银行在销售过程中需要让客户测试风险承受能力，也需要告知产品的触发条件。客户预期的对赌收益不一定能实现，风险自行承担。 以一只某城商行发行的、挂钩中证500指数的结构性存款为例，我们展示一下它的风险提示： 1、利息变动风险：本产品有投资风险，XX银行保障存款本金，但存款利率为浮动利率，取决于挂钩标的的价格变化，受市场多种要素的影响。XX银行不保证具体存款利率，由此带来的利息不确定风险由客户自行承担，您应充分认识投资风险，谨慎投资。 2、流动性风险：本产品存续期内，客户不享有提前终止的权利，可能影响存款人的资金安排，带来流动性风险。 3、欠缺投资经验的风险：本产品的利率与挂钩标的的价格水平挂钩，利息计算较为复杂，故只适合于具备相关投资经验的存款人认购。 4、产品不成立风险：在产品起息日之前，国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，或市场发生剧烈波动，且经XX银行合理判断难以按照产品说明书规定向存款人提供产品，则XX银行有权决定产品不成立。 5、数据来源风险：在产品收益率的计算中，需要使用到数据提供商提供的挂钩标的的价格水平。如果届时结构性存款说明书中约定的数据提供商提供的参照页面不能给出所需的价格水平，XX银行将本着公平、公正、公允的原则，选择市场认可的合理的价格水平进行计算。 产品风险评级：R1 那这只产品怎么样可以达到预期的收益率？简单来说，就是在交易日内，挂钩标的（即中证指数）的观测水平高于合同规定的触发水平，则触发行权，投资者就可以获得触发收益率。如果没有，就只能获得当时点的投资收益率。 “挂钩黄金、外汇汇率、石油的结构性存款产品，同样是这个原理。因为金融市场的波动性，客户有可能达到较高的预期收益，但也可能失去对赌收益，可本金还是可以保证的。比较考验不同客户对金融市场的理解，我认为空间还是很大的”，民生银行首席研究员温彬告诉记者。 揽储新利器，规模激增 记者查阅中资全国性大型银行（工、农、中、建、交、邮储、国开行）信贷收支表发现：2016年12月末，个人结构性存款为8994.58 亿元；到了2017年12月末，这一数字飙涨到13333.02亿元，涨幅48.23%。 而中小型银行人民币信贷收支数据显示，该梯队银行个人结构性存款由2016年12月末的9691.52 亿元；飙涨到2017年12月末的14322.53亿，飙涨47.78%。 汇总来看，我国商业银行发行的个人结构性存款在去年一年间，由前年末的不足1.87万亿，激增到了2.766万亿，涨幅约48%。 |
