摘要:云南白药:推出员工持股打算及鼓励基金打点步伐草案,完善长效鼓励机制 种别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖,刘若飞 日期:2019-10-14 事件推出员工持股打算及鼓励基金打点步伐草案公司宣布员工持股打算(草案)及鼓励基金打点步伐(草...
云南白药:推出员工持股打算及鼓励基金打点步伐草案,完善长效鼓励机制
种别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖,刘若飞 日期:2019-10-14 事件推出员工持股打算及鼓励基金打点步伐草案公司宣布员工持股打算(草案)及鼓励基金打点步伐(草案)。
简评发布员工持股打算及鼓励基金打点步伐草案,完善长效鼓励机制公司本次员工持股打算草案要点: 1) 参加工具: 总人数不高出 485人,公司董事、监事及高级打点人员 13人; 2) 股票来历/局限: 公司回购专用账户已回购的 3301001股,占公司总股本比例 0.26%; 3) 购置股票价值: 37.07元/股; 4) 存续期: 5年;
5) 锁按期: 12个月,自公司通告最后一笔标的股票挂号至本员工持股打算名下之日起计较; 6) 打点模式: 公司自行打点,通过持有人集会会议选举发生持股打算打点委员会; 7) 用度摊销: 我们预计,本次员工持股打算用度估量分多年摊销,每年摊销用度对公司当期利润影响有限。
公司本次鼓励基金打点步伐草案要点: 1) 鼓励工具: 专职董事及监事、高级打点人员及党群系统打点人员(不含独立董事)。公司及部属子公司任职的焦点业务和技能主干。公司认为有重大孝敬的其他员工; 2) 基金计提: 鼓励基金=(公司当年净利润-上年净利润)×15%,同时按照当年公司业绩完成率设定基金计提约束条件; 3) 基金分派系数: 整体上,董监事和策划层高管占比 70%,其他人员及焦点主干占比 30%。小我私家分派系数=岗亭系数×年度绩效系数×时间系数;
我们认为,本次公司推出鼓励基金打点步伐及员工持股打算草案是公司混改后针对董监高档打点人员及焦点主干员工成立的中期及恒久鼓励机制,有助于实现公司焦点主干员工与公司好处的深度绑定,保障公司恒久康健成长。整体来看,公司混改后 2018年董事、监事整体薪酬同比实现翻倍增长,近期发布了董事、监事等焦点人员的 KPI 系统查核方案,团结本次推出员工持股打算,有望成立起完善的长效鼓励机制,公司将来恒久康健成长值得等候。
看好公司恒久康健成长2019年上半年,分板块来看: 1)药品事业部仍在开展渠道调解事情, H1小幅下滑,恒久有望迎来规复性增长; 2)康健产物事业部策划康健,实现稳健增长; 3)中药资源事业部利润端增速下滑,主要由于三七存货举办减价损失计提; 4)省医药公司一连深耕云南省内市场提高市占率,增加用度投放,拖累当期业绩。
短期来看,公司吸并方案已落地实施, 打算推出员工持股打算,正在慢慢踏上新途,将来药品事业部渠道调解后有望迎来规复性增长;恒久来看,重大资产重组落地为公司注入新的活力,带来打点层鼓励机制的一连改进和外延并购的拓展大概,掀开公司成长的新篇章。
盈利预测与投资评级我们估量公司 2019-2021年实现营业收入别离为 289.11亿元、 319.45亿元和 353.47亿元,归母净利润别离为 35.31亿元、 38.97亿元和 43.11亿元,别离同比增长 6.8%、 10.4%和 10.6%,折合 EPS 别离为 2.81元/股、 3.10元/股和 3.43元/股, 对应 PE 别离为 27.1X、 24.6X 和 22.2X, 维持买入评级。
风险提示消费品行业竞争剧烈;新进入的股东与打点团队的磨适时间长于市场预期;外延并购进度和力度难以预期;
长安汽车:长福销量季度环比增长,新车敦促自主销量及盈利改进
种别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:姜雪晴 日期:2019-10-14 焦点概念 长福销量 9月同比下滑幅度收窄, 3季度销量环比增长。 长安福特 9月份销量 2.09万辆,同比下滑 36.7%,下滑幅度收窄 1.6个百分点;前三季度累计销量 12.89万辆,同比下滑 58.2%。 3季度长安福特销量 5.37万辆,环比增长 40.1%,同比下滑 33.6%,下滑幅度收窄 27个百分点,自 2018年 4季度以来一连收窄。 8月全新福克斯 Active、锐界 ST/ST-Line、金牛座等新车型会合上市; 9月长安福特宣布加快打算,将来三年将至少投放 18款新车型,林肯首款国产 SUV 将在年内投产上市,全新福特探险者来岁国产。跟着长安福特加快新产物推出,估量将来将有效改进销量和盈利。
长马销量环比增长。 长安马自达 9月份销量 1.28万辆,同比下滑 17.5%,下滑幅度收窄 2.9个百分点,环比大幅增长 24.6%;前三季度累计销量 9.58万辆,同比下滑 25.4%。 3季度销量 3.47万辆,环比增长 24.9%,同比下滑 9.3%,下滑幅度收窄 27.8个百分点。从零售端来看, 9月份长安马自达销量为 1.11万辆,环比增长 11%,前三季度累计销量 9.83万辆。 9月底,全新马自达 3昂克赛拉正式上市销售,有望拉动销量稳步改进。
自主品牌 3季度销量同比环比均实现增长, CS75PLUS 推出后热销。 长安自主品牌 9月销量 7.48万辆,同比下滑 5.1%,环比增长 30.7%;前三季度累计销量 58万辆,同比下滑 19.2%。 3季度自主品牌销量 18.81万辆,环比增长 17.8%,同比增长 0.4%, 好于行业平均程度, 2018年来首次实现同比正增长。 CS75PLUS 上市后热销,预售期订单量即打破 1.17万辆, 9月 CS75销量到达 2.02万辆,环比增长 67.2%; CS35和 CS55销量别离到达 1.04和 0.86万辆,环比增长 20.6%和 20.1%。长安欧尚 X7在 10月初开启预售,从此还将推出 2020款 CS55、 逸动等新车型,估量 4季度自主品牌销量及盈利均有望环比改进。
财政预测与投资发起: 预测 2019-2021年每股收益别离为 0.
14、 0.87、 1.16元,因公司吃亏,我们用 PB 举办估值。可比公司 19年平均 PB 为 1.1倍阁下,给以公司 2019年 PB1.1倍估值,方针价 10.74元,维持买入评级。
风险提示: 长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
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