今日头条:今天最具发作力的六大牛股(10.21)

摘要：洽洽食品(002557)2019Q3三季报点评：吹尽狂沙始到金 利润表示超预期 种别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李典 日期：2019-10-18 事件： 10 月18 日公司发布2019 年三季报，陈诉期内公司实现收入21.19 亿，同比增长10.64%；归母净利润4 亿，同比...

　　洽洽食品(002557)2019Q3三季报点评：吹尽狂沙始到金 利润表示超预期

　　种别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李典 日期：2019-10-18

　　事件：

　　10 月18 日公司发布2019 年三季报，陈诉期内公司实现收入21.19 亿，同比增长10.64%；归母净利润4 亿，同比增长32.27%；扣非净利润3.17 亿，同比增长39.02%。个中单三季度实现营收12.31 亿，同比增长19.03%；归母净利润1.8 亿，同比增长37.79%；扣非净利润1.45 亿，同比增36.37%。

　　陈诉要点：

　　双主业和新渠道一连发力，三季度收入加快晋升单三季度实现营收12.31 亿，同比增长19.03%，环比Q2 显著晋升，切合加快预期。收入增长主要来历焦点产物放量和新渠道拓展加快。焦点产物上，瓜子品类保持强劲内生增长，三季度估量蓝袋同比增长30%，红袋同比增长10%；坚果品类增长发作，7-8 月估量同比增长100%以上，9月增长50-60%。新渠道开辟上，电商策划厚积薄发进入加快成持久，按照淘系平台旗舰店数据显示三季度增速大幅加速，个中9 月营业额2969 万元，同比翻番增长；团购渠道借助中秋节日效应重点发力保持较快增长。展望将来进入四季度年货季，思量春节大幅提前，估量收入延续较快增速程度。

　　19Q3 净利润加快超预期，毛利率敦促利润大幅释放2019 前三季度归母净利润4 亿，同比增长32.27%，环比显著晋升，大超市场预期。单三季度净利率晋升2.03pct 至12.44%，个中毛利率晋升2.02pct 至33.4%，组成利润弹性释放主因。其它项趋于改进，财政用度受短期借钱送还影响利润率孝敬+0.25pct，税金及附加孝敬+0.1pct，当局补贴较同期增长1428 万元孝敬利润率+0.32pct。我们认为毛利率晋升主要原因包罗1)受益于"农场直采+出产自动化提高"，坚果前三季毛利率估量晋升至25%+；2)去年三季度初提价因为传导时滞导致部门红利延续。3)增值税率下调后部门让利受渠道和厂家动态博弈影响后在三季度释放。

　　计谋聚焦一连发酵，多重发力"洽"迎光耀时刻改良深条理红利一连释放，三季度策划机关行动频繁，看好业绩一连空间。

　　1)产物上，瓜子在品质、口胃和包装上迭代加速。坚果类实现逐日坚果原料直采，同时以"把握要害保鲜技能"为指引贯彻新鲜计谋。2)渠道上，渠道体制梳理完毕，黄蓝袋渗透率别离为30%/50%+，重点发力渠道下沉。

　　3)营销上，改良红利浮现最为明明，连续开展了mini 秀、二十周年勾当、联名网易云音乐、绶带装再定位、透明工场以及央视和分众的告白投放等。

　　投资发起与盈利预测

　　前期负面事件影响消除，逻辑重回根基面。我们重复强调改良的深层影响，看好公司双轮驱动下带来的业绩弹性。思量超预期我们上调盈利预测，估量19-21 年净利润5.61/6.58/7.59 亿，同比增长29/17/15%,对该当前方针价PE 为26/22/19，维持买入评级。

　　风险提示

　　原质料价值上涨、新品投放不及预期、竞争压力加大、食品安详问题

　　昊海生科(688366)：医用生物质料全财富链龙头

　　种别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：陈铁林/朱国广 日期：2019-10-18

　　深耕生物医用质料12 年，稳健生长为行业龙头。公司是一家高科技生物医药质料企业，其主营业务涉及眼科、骨科、普外科等多个规模，多个产物现已在相对应规模成立起龙头职位，竞争优势突出。2012~2018 年，公司通过外延并购+自主研发生长为行业领军者，2018 年公司实现收入15.5 亿元，6年CAGR为31.2%，高于行业平均增速的17.0%，净利润4.1 亿元，CAGR 为24.0%。受国度政策支持、人口老龄化、消费本领进级和行业技能创新等因素驱动，公司将来有望加快增长。

　　整合眼科优质资源，一跃成为全财富链大当家。今朝我国眼科疾病患者群体复杂，个中白内障发病率仍在一连提高，而手术渗透率相对发家国度不敷1/6，内陆青少年近视发病率已高出50%，而角膜塑形镜治疗率仍不及香 港的1/4，二者皆有较大的成长空间。2016~2017 年间公司通过高效率收购人工晶体研发、销售、处事相关企业，快速生长为行业龙头。2018 年公司人工晶体销量约110 万片，市场份额高出30%，产物极其富厚约24 个型号，终端价值跨度大可深度包围宽大患者需求，个中中端及中高端产物销量增速高出20%。2017 公司年通过收购外洋视光质料出产商Contamac 把握眼科产物上游资源，借助入口技能弯道超车，有望在角膜打仗镜规模快速实现入口替代。另外，公司眼科粘弹剂市场份额约46%，一家独大。

　　骨科、防粘连以及整形与创面产物占据行业举足轻重的职位。今朝公司的骨科枢纽腔粘弹增补剂市场占有率保持第一，约36.0%，已实现入口替代，且市场份额仍在稳步晋升。防粘连产物中透明质酸钠凝胶和医用几丁糖的市场份额别离为21.6%和27.4%，合计为49.1%，同为市场第一。rh-EGF 市场份额约20%，2018年销售额增速为36.2%，远高于行业平均程度，市场份额正在稳步扩大。

　　盈利预测与估值。估量公司2019-2021 年归母净利润别离为4.4 亿、5.1 亿和6.4亿元。公司估量刊行1780 万股，刊行后总股本为17784.5 万股，2019-2021 年对应刊行后EPS 别离为2.45、2.89 元和3.63 元，给以公司2020 年28 倍~35倍估值，对应方针价80.92 元~101.16 元。

　　风险提示：高值耗材招标贬价的风险，白内障手术CSR 增速不及预期的风险，整形美容产物医疗变乱风险。