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摘要：瀚蓝情况(600323)：拟2.6亿元收购盛运5个在建项目 固废产能有望一连扩张 种别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：蒋昕昊/刘俊 日期：2019-10-21 公司现状 公司通告收购盛运环保垃圾点火发电项目标希望环境，公司拟以2.6 亿元收购盛运环保5 个共...
瀚蓝情况(600323)：拟2.6亿元收购盛运5个在建项目 固废产能有望一连扩张
种别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：蒋昕昊/刘俊 日期：2019-10-21 公司现状
公司通告收购盛运环保垃圾点火发电项目标希望环境，公司拟以2.6 亿元收购盛运环保5 个共计4300 吨/日垃圾点火在建资产，收购后由公司继承投资建树。2021 年4 月之前，盛运环保享有项目回购权。两边就资产收购等事宜已告竣一致，拟签署《资产转让协议》。今朝协议有待盛运环保内部核准。
评论
收购涉及产能4300 吨/日，固废产能有望一连扩张。按照协议，本次收购资产为盛运环保旗下海阳（500 吨/日）、济宁二期（800吨/日）、宣城二期（1000 吨/日）、乌兰察布（1200 吨/日）和其参股的淮安二期项目（800 吨/日），合计产能4300 吨/日，较此前框架协议淘汰蒙阴项目（500 吨/日）。5 个在建项目资产生意业务价值2.6亿元，较其账面代价溢价约5%。若收购顺利落地，公司在手垃圾点火产能（含在建、拟建）有望晋升15%，保障将来业绩增长。
固废产能储蓄富裕，打造固废财富链闭环，增添增长新动力。下半年我们估量漳州南项目、南海点火三厂项目将落成投运，将增加公司投运垃圾点火产能约16%。本年公司在固废板块拓展迅速，1）危废方面，收购创新环保（产能合计3.1 万吨/年），业务切入长三角地域；2）环卫方面，收购国源情况，打造从前端清扫至结尾无害化处理的固废财富链闭环。我们认为公司固废行业订单储蓄富裕，且在固废全财富链开始举办机关，将来危废、环卫等规模有望增添增长新动力。
估值发起
我们维持2019 和2020 年净利润9.36 亿元和10.04 亿元稳定。当前股价对应15.3 倍2019 市盈率和14.3 倍2020 市盈率。维持跑赢行业评级和方针价22.5 元稳定，对应18.4 倍2019 市盈率和17.2倍2020 市盈率，较当前股价有20%的上行空间。
风险
项目落地风险，政策风险，市场融资风险。
重庆百货(600729)2019年三季报点评：业绩超预期 顿时金融规复增长
种别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿/孙路 日期：2019-10-21 公司1-3Q2019 营收同比淘汰0.43%,归母净利润同比增长17.66%
公司1-3Q2019 实现营业收入255.74 亿元，同比淘汰0.43%；实现归母净利润9.05 亿元，折合玉成面摊薄EPS 为2.23 元，同比增长17.66%；实现扣非归母净利润8.68 亿元，同比增长16.54%，业绩超预期。
单季度拆分来看，3Q2019 实现营业收入20.58 亿元，同比增长11.59%；实现归母净利润1.69 亿元，同比增长67.51%；实现扣非归母净利润1.65 亿元，同比增长62.15%。
综合毛利率下降0.10 个百分点，期间用度率下降0.30 个百分点
1-3Q2019 公司综合毛利率为18.19%，同比下降0.10 个百分点。1-3Q2019 公司期间用度率为13.89%，同比下降0.30 个百分点，个中，销售/ 打点/ 财政用度率别离为10.55%/3.21%/0.11%，同比别离变革-0.08/ -0.18/-0.06 个百分点。
顿时金融规复增长，公司用度节制卓有成效
1-3Q2019 公司春联营合营企业投资收益实现2.18 亿元，同比增长22.99%，主要由顿时金融孝敬，而1H2019 公司春联营合营企业投资收益同降16.53%。停止陈诉期末公司净增各业态门店共3 家，门店总数到达313 家，修建面积238.48 平米。公司在收入端表示和毛利率相对不变的环境下，用度节制卓有成效，销售、打点用度率均有较显著下行，彰显公司在商社团体混改完成后在落实降本增效事情上的刻意。从恒久看，商社团体新股东物美及步步高有望协助公司超市业务晋升策划效率，公司在区域市场的竞争力也有望不绝加强。
上调盈利预测，维持"买入"评级
思量到公司用度节制本领加强和顿时金融业务增长对公司业绩的中恒久正面影响，我们上调对公司19-21 年全面摊薄EPS 的预测至2.65/ 3.15/3.47 元（之前为2.25/ 2.41/ 2.57 元），公司混改后策划效率有望一连晋升，维持"买入"评级。
风险提示：互联网金融业务成长不达预期，区域竞争水平加剧。
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相隔20分钟竟“变脸” 《纽约时报》双标玩法套路深
