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摘要：惠博普2019年中报点评:订单丰裕发动策划回暖,公司业绩不变增长 种别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：裘孝锋,赵乃迪日期：2019-08-28 事件:8月25日,公司宣布2019年中报。公司2019年上半年实现营业收入10.24亿元,同比增加34.44%;实现归属于上市公...
惠博普2019年中报点评:订单丰裕发动策划回暖,公司业绩不变增长
种别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：裘孝锋,赵乃迪日期：2019-08-28
事件:8月25日,公司宣布2019年中报。公司2019年上半年实现营业收入10.24亿元,同比增加34.44%;实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元,同比增加33.87%。
点评:
(1)公司策划业绩明明回升,安东股价颠簸影响投资收益
上半年公司实现营业收入10.24亿元,归属于上市公司股东的净利润0.78亿元,别离同比增长34.44%和33.87%。同期归属于上市公司股东的扣除很是常性损益的净利润为3821.47万元,个中二季度2264.4万元,环比增加45.43%。上半年很是常性损益中,由于公司持有的安东团体股票公允代价变换带来的投资收益为3802.86万元,相较于一季度投资收益有所下滑。
(2)公司改观实际节制人,引入国资配景优化成本布局
本年5月9日,公司宣布通告,长沙水业受让公司107,275,951股股份,认购非果真刊行的全部214,000,000股股票,合计直接股份占公司总股本的25.01%。8月20日,公司通告上述协议转让股份的过户挂号手续已完成。公司实际节制人改观为长沙市国资委,操作其较强资金实力,优化股权布局,促进公司将来一连康健成长。
(3)新增订单继承快速增长,公司在手订单丰裕
2019年上半年,跟着行业继承回暖,公司的新签订单快速增长,在手订单丰裕。个中,新签订单7.70亿元,较上年同期增长309.57%;在手订单36.37亿元,较上年同期增长323.89%。跟着公司市场机关及品牌建树的加快推进,估量下半年在外洋地域将有一连性打破。
盈利预测及投资发起:由于安东团体股价颠簸也将对投资收益造成较大影响,思量到二季度投资收益下降,全年凭据二季度投资收益程度举办预估。我们下调公司2019-2021年盈利预期,估量公司2019-2021年的净利润别离为1.13/1.41/1.72亿元,折合EPS为0.11/0.13/0.16元。可是思量到公司订单丰裕,策划业绩逐渐回暖,我们维持"增持"评级。
风险因素:安东团体股价大幅下滑;油价大幅下跌;油服行业苏醒不及预期;公司订单执行进度不及预期。
东港股份:Q2业绩略有承压,预期全年稳中有增
种别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：朱悦日期：2019-08-28
【事件】东港宣布2019年半年报,实现营收8.49亿元,同比增长1.41%,实现归母净利1.42亿元,同比增长7.61%,扣非后同比增长5.90%。个中Q1营收/净利同比增长8.16%/17.56%,Q2营收/净利同比别离下滑4.97%/0.73%。业绩根基切合预期。
【点评】
1)收入稳健,技能处事业务略有承压。①传统印刷产物收入同比增长0.56%,固然行业局限收缩,且关停部门吃亏产物线,但公司维持客户粘性、保障收入不变。②覆合类产物收入同比增长21.85%,个中智能卡增长32%,社保卡&银行卡大局限投向市场,且趋势有望一连。③技能处事收入同比下降13.91%,个中档案业务同比增长12%,客户群体进一步拓展,电子票证业务同比增长22%,非税单据开拓取得希望,彩票业务同比有所下滑,主要系招标和结算周期的变革,但估量全年同比向上。
2)盈利本领回暖。①整体毛利率同比上升1.0pct至39.9%。个中传统印刷毛利率下降0.3pct,固然原质料价值同比下降,但低毛利产物占比略有晋升,使盈利不变;覆合类产物毛利率上升4.3pct,技能处事盈利也一连向上,主要因业务开辟晋升产能操作率,局限效应释放。②期间用度率维持不变,个中研发用度率下降0.6pct,主要系局限扩张摊薄用度,估量趋势一连。
3)将来看点:印刷主业受益于客户拓展+产物进级,估量收入稳健,同时管控本钱改进盈利;智能卡继承大局限投向市场,估量保持高增;电子单据是局面所趋,发力区块链完善盈利模式;档案存储处事群体继承扩张,局限效应下毛利改进;彩票下半年末端投放加快,估量全年保持两位数增长。另外,子公司东港瑞云拟股份制改制并科创板申请上市,拓展融资渠道。
4)投资评级:我们估量东港2019-2021年净利润3.02/3.48/3.99亿元,对应PE为19.6/16.9/14.8X。公司传统主业稳健,新业务孝敬弹性,分红具备吸引力,给以推荐评级。
风险提示:单据印刷行业大幅收缩,新业务开展不及预期。
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