今天最具发作力的六大牛股(8.21)

摘要：用友网络2019年半年度陈诉点评:业绩超出市场预期,云处事与国产化步入快车道 种别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：熊莉,于威业日期：2019-08-20 业绩超预期,云处事业务再翻一番 2019H1公司实现营收33.13亿元(+10.2%),归母净利润4.82亿元(+290.1%...

　　用友网络2019年半年度陈诉点评:业绩超出市场预期,云处事与国产化步入快车道

　　种别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：熊莉,于威业日期：2019-08-20 

　　业绩超预期,云处事业务再翻一番

　　2019H1公司实现营收33.13亿元(+10.2%),归母净利润4.82亿元(+290.1%),扣非归母净利润2.64亿元(+155.1%);加回股权鼓励本钱的扣非归母净利润3.20亿元(+40.5%)。公司业绩超出市场预期,策划效益大幅改进。分业务方面,公司云处事业务(不含金融类云处事业务)实现收入4.72亿元(+114.6%),软件业务实现收入22.48亿元(+5.0%),付出处事业务实现收入2.00亿元(+321.6%),互联网投融资信息处事业务在继承僵持稳健策划,节制适度局限的目的指引下,实现收入3.69亿元(-36.5%)。

　　种种云处事业务保持高速增长,拉动预收款高速增长

　　公司云处事业务收入凭据企业局限分类,小微企业云处事业务实现收入4,527万元(+142.3%),大中型企业云处事业务实现收入42,654万元(+112%)。公司云处事业务预收账款43,996万元,近年头增长46%,个中公司私有云的预收款约9500万元,公有云预收款靠近3.5亿元。企业客户数、续约率、客单价等其他云处事业务数据及指标也表示优良。展望三季度,公司将推出用友面向生长型企业的新一代云ERP套件、用友公有云平台iuap5.0、用友NCCloud1909等新产物,并加速加快用友企业云处事产物的融合成长。

　　华为首批企业应用计谋相助同伴,共拓安详可控市场

　　公司已完成NCCloud、A++等产物和华为基本设施如华为数据库、鲲鹏云等产物的适配事情,成为"华为云鲲鹏凌云打算"首批企业应用计谋相助同伴,配合发力安详可控市场。我国ERP国产化替代历程有望加速,推算打开高端ERP市场国产化空间达150-200亿元/年。公司深耕ERP市场30年,海内市占率靠近40%,份额遥遥领先,已在部门客户开始替代,将来模式有望获得复制。

　　风险提示:云处事业务拓展低于预期;传统ERP业务增长乏力。

　　投资发起:上调盈利预测,维持"买入"评级。

　　思量到公司业绩超出市场预期,我们将2019-2021年盈利预测由归母净利润8.43/10.90/13.62亿元上调到9.67/14.00/19.11亿元,同比增速58%/45%/37%;摊薄EPS=0.50/0.73/1.00元,当前股价对应PE=80/55/41x,维持"买入"评级。

　　凯普生物:业务机关一连完善,中报业绩超预期

　　种别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：马帅日期：2019-08-20 

　　事件:公司19年半年度陈诉归母净利润同比增长29.34%。凯普生物宣布19年半年度陈诉,实现营业收入3.17亿元,同比增长27.02%;

　　归母净利润0.60亿元,同比增长29.34%;扣非归母净利润0.56亿元,同比增长38.28%;加权平均ROE为6.01%,业绩超市场预期。

　　二季度业绩增速略有颠簸,销售与研发用度率增加明明。分季度看,公司19Q2的营收、归母净利润及扣非净利润增速别离为26.31%、25.90%及43.62%,二季度扣非净利润增速环比与同比均晋升明明。

　　19H1公司毛利率为81.06%,同比下降2.42pct,这一方面是由于公司检测试剂毛利率同比略有下滑,另一方面则是与低毛利医学检讨处事收入占比晋升有关。公司期间用度率节制精采,个中销售用度率下降至35.54%,同比下降2.53pct;打点用度率为18.60%,同比下降0.76pct;公司实施"核酸99"计谋,研发投入维持在较高程度,研发用度率为7.64%,同比增加0.30pct,高于行业平均程度;由于利钱收入及汇兑收益淘汰,公司财政用度率上升至-0.24%,同比增加0.41pct。

　　HPV检测试剂稳健增长,其他检测试剂快速放量。HPV检测试剂是公司焦点产物, 19H1实现营收2.26亿元,同比增长17.01%,较去年同期10.09%的营收增速晋升明明。按照公司通告,自2009年以来,我国"两癌筛查"推进速度不绝加速,筛查人群数量迅速增加,公司作为HPV检测的龙头企业,将来有望充实享受政策红利。我们估量,公司HPV检测试剂19年全年均有望维持15%-20%的稳健增长。另外,公司耳聋、地贫、STD等其他检测试剂的销售继承维持快速放量,19H1实现营收0.48亿元,同比增长39.42%。按照公司通告,我国出生缺陷防控任务难题,新生儿疾病筛查越来越受到重视,公司聚焦于耳聋、地贫等疾病高发省份的市场教诲与学术推广,将来市场空间值得等候。

　　医学检讨处事快速推进,机关医疗康健打点。公司以香港分子病理检讨中心为尺度,以分子检测为焦点,以高端特检为重点成长偏向,大力大举推进第三方医学尝试室建树。今朝公司已在全国重点省市(含香港)成立20家独立医学检讨尝试室, 19H1实现营收0.35亿元,同比增长113.71%,净利润-0.12亿元。公司半年报披露,公司远期筹划将在全国机关25家阁下的第三方医学尝试室,固然今朝仍处于吃亏状态,但跟着策划体量的不绝上升,将来有望慢慢扭亏为盈。另外,公司依托在妇幼康健规模的处事履历,操作分子诊断优势及医学尝试
　　室网络优势,努力开展医疗康健打点、科室共建、医联体建树等业务,并取得精采希望。跟着医学检讨处事与医疗康健打点业务的一连推进,将来有望成为公司新的业绩增长点。

　　投资发起:买入-A投资评级, 6个月方针价20.25元。我们估量公司2019年-2021年的收入增速别离为27.9%、27.3%、26.1%,净利润增速别离为29.7%、28.9%、27.7%,生长性突出;首次给以买入-A投资评级, 6个月方针价为20.25元,相当于2019年25倍动态市盈率。

　　风险提示:体外诊断试剂大幅贬价风险、产物市场推广不及预期、行业政策风险等