今天最具发作力的六大牛股(8.23)

摘要：格林美:业绩根基切合预期,聚焦电池质料业务 种别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：郭丽丽日期：2019-08-22 电池质料业务产能释放,提振业绩 上半年,电池质料营收41.28亿元,毛利润9.48亿元,同比均增长2%。公司新能源电池质料板块产能全面释放,三元...

　　格林美:业绩根基切合预期,聚焦电池质料业务

　　种别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：郭丽丽日期：2019-08-22 

　　电池质料业务产能释放,提振业绩

　　上半年,电池质料营收41.28亿元,毛利润9.48亿元,同比均增长2%。公司新能源电池质料板块产能全面释放,三元前驱体出货量达33,000吨,同比增加170%,出货量居世界行业前列,占据世界市场的20%以上。公司主流供给三星供给链、ECOPRO、CATL、宁波容百、厦门钨业、邦普达等全球行业主流企业。将来3年,公司已经签署30万吨三元前驱体长单,

　　钴市预期重复,公司库存减值压力减轻

　　2019年上半年,钴价单边下跌,公司钴镍钨粉末与硬质合金毛利1.47亿元,同比大幅下滑60%,毛利率下跌7个百分点。8月嘉能可Mutanda矿山打算停产以来,钴市预期好转,钴价开始反弹。库存减值压力减轻(Q2计提库存0.45亿元),业务盈利本领有所好转。

　　驻足环保接纳,再生资源业务潜力大

　　公司通过努力延伸接纳处理惩罚财富链来晋升电子废弃物拆解业务的整体效益。上半年电子废弃物拆解量近250万台套,较去年同期增长120%。跟着新能源汽车的废弃接纳期到来以及国度环保支持政策的推出,公司接纳业务进一步晋升公司的盈利本领和竞争力。

　　投资评级与估值:

　　按照盈利预测,估量公司2019-2021年归母净利润别离为9.20、11.46、15.29亿元,对应PE别离为20.26、16.26、12.19,维持""评级。

　　风险提示:

　　钴镍价值下跌;新能源汽车需求不及预期;公司产能释放不及预期。

　　山东药玻:毛利率维持强势,基数效应影响增速

　　种别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：华泰证券研究所日期：2019-08-22 

　　19H1略低于预期,业绩增长平稳2019年8月20日公司宣布2019年中报, 19H1实现营业收入14.35亿元,YOY+10.40%,归母净利润2.18亿元,YOY+30.04%;个中19Q2实现营业收入7.24亿元, YOY+10.42%;归母净利润1.07亿元, YOY+26.66%,业绩略低于我们预期。公司股价在8月20日跌停,但我们认为公司生长逻辑没有产生变革,棕色瓶量价齐升和模制瓶布局调解驱动公司内生增长,中硼硅进级逻辑依然存在,估量公司19-21年EPS为0.77/0.95/1.15元,下调至"增持"评级。

　　盈利本领维持高位,资产欠债布局有待优化公司盈利本领突出,19H1销售毛利率37.60%,同比晋升3.33pct,销售净利率15.18%,同比增加2.29pct。公司本钱管控力度有待进一步加强,19H1期间用度率17.48%,同比增加1.97pct;个中销售用度率下降0.12pct,打点/财政/研发用度率别离上升0.42/0.17/1.51pct,研发用度率晋升系研发项目及投入较多所致。资产欠债布局有待进一步优化,19H1资产欠债率25.59%,同比上升2.12pct。

　　受基数效应影响,净利润增速小幅下滑公司19Q2归母净利润增速环比19Q1下滑6.82pct,主要系基数效应所致。公司去年由于高端品比例晋升和提价等因素影响,毛利率程度从2018Q1-2018Q4逐季晋升,个中2018Q1毛利率31.71%,2018Q2为36.79%,基数效应下导致公司2019Q2净利润增速环比2019Q1有所下滑。

　　公司2019H1研发用度65百万,同比增加65%,在2019Q1高增长的基本上有所加快,也是公司净利润增速环比下滑的重要原因。

　　缩减管束瓶募投项目投资局限,提高资金利用效率颠末隆重评估国度政策,团结募投项目实际产能及下旅客户需求,公司缩减募投项目投资局限。公司原打算将召募资金净额6.65亿元,全部用于年产18亿支一级管束瓶项目,建树54条出产线。停止19年4月,公司已完成募投项目工程建树,实际投入3.09亿元,购买安瓿、玻璃套筒、管瓶出产线各10/2/10条,形成年产6.87亿支一级耐水药用玻璃瓶的产能局限,现有产能可满意客户需求。公司19年5月14日披露通告,拟将剩余召募资金及理财利钱收入净额合计4.04亿元永久增补活动资金。

　　毛利率保持强势,下调至"增持"评级公司19H1营收增长较为不变,盈利本领晋升,我们维持公司19-21年净利润预测值4.60/5.65/6.84亿元,但由于股本增加,对应EPS为0.77/0.95/1.15元(原值为1.09/1.35/1.63元) ,参考可比公司23.38x估值程度,思量到公司业绩增速维持高位、并存在产物进级逻辑,我们认为公司19年公道PE区间为30-31x (原值为27-29x) ,对应方针价为23.1~23.87元(原值为29.43~31.61元),由于当前股价靠近我们方针价区间,下调至"增持"评级。

　　风险提示:原质料价值超预期上涨;中硼硅管束瓶推广慢于预期。