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摘要：一月的PCE数字，实在非常惊吓，对应眼前的宏观形势，大家都不敢乐观了，因为工资追不上物价，看似消费增加，但扣除通账，是买少见少。最近英国超市缺粮，因为不愿意提价向农民采购，费事加价犯众憎。不欲蚀钱卖货，农民宁愿不做了，真的揽炒。如何跳出这个困... 一月的PCE数字，实在非常惊吓，对应眼前的宏观形势，大家都不敢乐观了，因为工资追不上物价，看似消费增加，但扣除通账，是买少见少。最近英国超市缺粮，因为不愿意提价向农民采购，费事加价犯众憎。不欲蚀钱卖货，农民宁愿不做了，真的揽炒。如何跳出这个困局，除非有超智的能力，可惜大部份政府都是庸者居之。 大家天真地期望下半年复苏，但那有如此简单容易呢！今年要小心行事，步步为营，多做功课，机会仍在，要小心混水摸鱼。 其中一个良机是近期热爆的AI，跟上年的元宇宙不同，虽然AI已讲了很多年，但一月Open AI推出了ChatGPT，从此乐章改写，因为它的实用和效率令人赞叹，惊为天人。微软再将之放在Bing和Edge是如虎添翼，立时跟Google荣辱互见，因为ChatGPT不单搜寻资料，并且进一步协助整理资料，这个工作是殊不简单，起码Google现在只闻楼梯响。这还只是AI的其中一个工作，可发挥性甚大，但需时。 微软慧眼识英雄，但要揾真银，要花些时间，但肯定AI竞赛，现在正式开始，不单几个云端平台提供AI试算，大企业亦独立开发，因为不进则进。结果是硬件先行，当中最大得益者是Nvidia，它在几年前已专注AI芯片研发，其他同行是如梦初醒，难以急起直追。 Nvidia 跟其他芯片企业有一点很不同，但不只做芯，还搅机，免得OEM阻住地球转，并且推动开发软件，令程式员可以快点上手，今年再推出AI as a Service，大家可以用自己的PC，用web连接Nvidia 的AI server，进一步将之普及化。 坊间的评价是Nvidia 估值太贵，但祗看表面作结论是太肤浅了，我们要看是未来的生产力。摩尔定律是CPU芯片睇好的原因，但始终有个尽头，接力的是AI定律，又是另一个18个月翻倍故事。另外，要明白造芯不是写ppt，绝对是实力的表现，用钱也买不到，若信AI故事，Nvidia 是不二之选。比较保险可以配合沽空Intel，中间的波动可以对冲，并且随时可以食两家茶礼。想平靓正便非台积电莫熟了。AI芯片肯定要先进制程代工，台积电是唯我独尊。
蔡光华，力高资产管理投资总监 chris.choy@legogroup.hk（香港证监会持牌人） |
