下周最具发作力的六大牛股(5.25)

摘要：中科创达：一连技能领先，联袂巨头、铸造智能生态之基 中科创达(300496) 焦点技能领先，联袂巨头，实现垂直整合生态机关：中科创达僵持技能+生态成长计谋基于在财富链中的非凡脚色，中科创达联袂上游芯片巨头，协同下游种种软件与处事，成立贯串财富链的垂直...

　　中科创达：一连技能领先，联袂巨头、铸造智能生态之基

　　中科创达(300496)

　　焦点技能领先，联袂巨头，实现垂直整合生态机关：中科创达僵持“技能+生态”成长计谋基于在财富链中的非凡脚色，中科创达联袂上游芯片巨头，协同下游种种软件与处事，成立贯串财富链的垂直整合生态，上游芯片等硬件设备是公司业务创新的基本，下游种种结尾软件和处事是盈利的要害，因此一方面加深与高通等上游焦点芯片厂商的相助，紧抓市场动向，保持市场前瞻；另一方面可以拓展自身业务规模，使自身的种种软硬件业务受益，扩展业务增长点，增加盈利本领。

　　三大业务协调成长，5G将是业绩重要驱动力：中科创达从智能终端OS业务起步，跟着移动互联网的昌盛得到精采成长，位居行业前列，智能汽车提早机关取的市场优势，现已进入高速增长阶段，另外智能物联网的多点结组成效逐渐显现，业绩孝敬不绝显现。但今朝主要智能OS业务面对智妙手机市场饱和的逆境，5G换机潮的到来有望拉动业绩进入新一轮增长，同时智能汽车及智能物联网业务将受益5G应用场景的落地，迎利好市场前景。

　　紧跟5G“芯”脚步，蓄力5G卡位战：5G终端及应用的实现依靠芯片厂商和操纵系统厂商快速又深度的支持，今朝芯片巨头相继发力，5G芯片已经相继宣布及商用，已经开启5G终端及应用卡位战军号，中科创达作为全球领先的智能平台技能提供商，已经搭载高通骁龙X555G调制解调器率先宣布5G版AI开拓套件，助力5G+AI技能的场景落地，蓄力5G卡位战。

　　盈利预测与投资评级：我们一连看好中科创达业务成长，估量2019-2021年营收别离为18.68亿元、24.03亿元、30.99亿元。EPS别离为0.58元、0.77元和1.05亿元，对应的PE估值别离为53/40/29X，给以“买入”评级。

　　风险提示：智妙手机市场需求不及预期；中美商业 摩擦加剧。

　　汇川技能(300124)收购贝思特方案更新，跨国客户优势凸显

　　公司发布修订后的收购草案，弥补部门审计后的财政信息。 董事会审议通过《关于公司刊行股份及付出现金购置资产并召募配套资金方案的议案》，新增了标的公司贝思特审计后的财政信息，以及业绩拆分、客户布局、原质料采购等信息，细化了业绩理睬查核方针；本次生意业务的生意业务方案、生意业务作价、增发价值等维持稳定。 我们测算收购将增厚公司净利润约 15%， 增厚 EPS 约 10%。

　　贝思特是海内领先的电梯零部件企业，人机界面、按钮、显示器等市占率位于行业领先职位。 贝思特建设于 1998 年，是一家海内专注于电子和布局团结类的电梯配件的行业领先企业，产物包围人机界面、门系统、线束电缆、井道电气、节制系统等电梯电气部件。个中人机界面、按钮、显示器等市占率位于行业领先职位，人机界面市占率行业第一、电缆行业第二，门系统前五。 从收入局限上看， 人机界面是占公司收入比例最高的业务， 2018 年收入占比 48%， 其次是线束线缆( 21%)与井道电气( 9%)； 从毛利率上看， 人机界面毛利率最高， 2018 年毛利率 31.2%，但同比回落 2.8pct，门系统、井道电气、线束线缆毛利率别离 17.4%/16.8%/17.5%； 人机界面合计孝敬 6 成以上毛利。

　　贝思特七家跨国其企业大客户合计孝敬 6 成收入。 贝思特聚焦跨国企业焦点大客户，主要客户奥的斯、通力、迅达、蒂森、富士达、日立和东芝七家 2018 年合计实现销售收入 14.44 亿元，占公司营收比例 60%，同比晋升 2pct。优质客户给公司带来较好的现金回款程度， 18 年应收账款周转率 4.12 次，同比晋升 0.54 次。

　　贝思特 18年经审计归母净利润 2.39亿元。贝思特 2017/18年营收别离 21.81亿元/24.24亿元，归母净利润别离 2.08 亿元/2.39 亿元，扣非净利润别离 1.09 亿元/2.08 亿元，ROE 别离 41.42%/44.55%。 2017 年较大额的很是常性损益主要来自同一节制下企业归并从期初到归并日的归并利润。 2017/18 年发生较大额的很是常性损益，主要是公司 2017 年 12 月收购贝恩科电缆、晨茂电子、贝思特电线电缆 100%股权、 2018 年 6月收购贝思特门机 100%股权，均为策划性资产，但由于均为同一节制下的企业归并，因此自期初到归并日的当期损益计入很是常性损益，实际上均为策划性的。

　　评估陈诉将来五年预测利润复合增速 9.6%。 公司给出评估陈诉中对贝思特将来五年业绩的预测， 2019-23 年净利润复合增速 9.6%，折现后得出企业策划性资产代价 26.33亿元，减去贝思特归并口径的付息债务 1.40 亿元，评估代价 24.94 亿元，生意业务对价定为 24.87 亿元，对应 18 年约 10 倍 PE。可比上市公司市盈率中位数 25 倍、平均值31 倍；可比案例 2015 光阴宏科技收购威尔曼(电力零部件制造商)市盈率 12 倍。

　　2019 年前 4 月电梯行业景气度一连超预期。 2017 年我国电梯人均保有量 40 台/万人，逾越世界人均，但与发家国度比仍有差距；将来跟着城镇化、旧梯进级报废、旧修建物加装等因素敦促，海内电梯需求仍将维增长。 2019 年以来衡宇开工面积增速一连上行， 1-4 月累计增速 13.1%，发动电梯行业景气度晋升， 1-4 月海内电梯产量 21.5万台，同增 19.4%，较 1-3 月环比晋升 3.4pct； 4 月单月电梯产量达 7.4 万台，同增21.3%，环比晋升 4.1pct。电梯行业景气度超预期上行，焦点零部件供给商将受益，贝思特及汇川电梯版块 19 年业绩有望超预期。

　　盈利预测与投资评级： 维持公司 19-21 年归母净利润为 14.17/18.00/23.79 亿元，同比别离+21.5%/27.0%/32.2%； EPS 别离 0.85/1.08/1.43 元；对应现价 PE 别离 27/21/16倍。联手贝思特后公司将形玉成球一流的电梯零部件供给商，协同效应显著；工控行业提前进入弱苏醒阶段，汇川通用自动化业务增长有望加快；新能源乘用车电控业务本年开始放量，将来潜力大，公司汗青估值区间在 27-60 倍，今朝已是下限，给以 19 年 45 倍 PE，方针价 38.4 元，维持“买入”评级。

　　风险提示： 宏观经济风险、客户拓展低于预期

　　三全食品(002216)计谋重大调解，餐饮业务孝敬将凸显

　　餐饮行业保持高景气，餐饮供给链开放，第三方餐饮处事需求晋升，相关企业仍处于赛马圈地阶段。2018年我国餐饮业零售总额为4.27万亿元，同比增9.5%，高于整体消费品增速的9.0%，2010-2018年复合增速达11.7%，我们认为焦点驱动因素一是都市化成长，城镇化率晋升，餐饮终端不绝增加，餐饮业态不绝进级，二是家庭小型化等因素敦促了在外就餐人口以及外出就餐频次增长。餐饮连锁化、(租金/人力)本钱上行又敦促了专业第三方餐饮处事需求，今朝相关企业仍在赛马圈地阶段，尚未呈现一家独大的竞争名堂。

　　三全食品计谋已大调解，餐饮业务已有劈头后果单。公司2018年以来最显著的计谋调解即“重点成长餐饮市场业务”，公司认为“预制半制品加快进入餐饮业的表里部条件越来越成熟”，“从单一商超渠道向多渠道成长，从家庭餐桌的供给扩张到餐饮渠道，致力于成为中高端餐饮市场的焦点处事商”，为此公司相应做出组织架构、研发创新和鼓励机制调解。公司今朝餐饮业务市场销售模式为“直营+经销包围”，为连锁餐饮提供一站式尺度化及本性化产物的食材供给处事，主要深耕快餐、暖锅、团餐渠道场景，已构建出处事于全国餐饮食材经销处事网络，同时与百胜餐饮团体、海底捞、巴奴、呷哺呷哺、永和大王、真工夫、华住旅馆团体、康帕斯、索迪斯等知名餐饮连锁品牌形成深度相助。作为速冻食品行业龙头，一旦计谋认定偏向，更换资源，聚焦投入，结果值得等候。

　　餐饮业务将一连敦促公司收入和利润率齐飞。公司2018年餐饮市场实现收入5.6亿元，同比增45.9%，实现净利润3,702万元，收入、净利别离占公司总体的10%、36%，餐饮市场成为公司盈利增长的重要来历之一。公司餐饮业务的净利率高于公司零售市场业务，2018年餐饮业务净利率达6.6%，而零售市场仅为1.3%，公司整体净利率从2017年的1.37%晋升到18年的1.83%，将来有望继承晋升。

　　本钱面对上行压力，公司努力应对。猪价上涨配景下，公司本钱端面对上行压力，，从汗青数据看，猪价大涨年份公司毛利率下降幅度有限。我们测算，猪肉采购价值上涨10%，对公司毛利率影响-0.69个百分点，公司通过入口猪肉替代、推出素饺子等产物、直接提价等方法努力应对，别的，本钱上行将促举办业价值战和缓，敦促净利率平稳甚至上行。

　　投资发起：我们估量公司19-21年EPS为0.21、0.28、0.42元，增速62.9%、34.3%、50.3%。如回收P/S估值，给以公司19年P/S2倍，则公道价值15.16元/股；思量到公司净利润在低基数下快速增长，2019-2021年均增长58%，按2019pe/g=1，方针价12.20元，首次给以买入-B投资评级。

　　风险提示：在建产能投产不及预期、行业价值战加剧、食品安详变乱影响品牌力。

　　超图软件：推出股权鼓励打算，国产化历程有望加快

　　超图软件(300036)

　　事件： 公司通告股权鼓励(草案)，打算拟授予鼓励工具股票期权 1,000 万份，约占鼓励打算草案通告日公司股本总额 2.22%，鼓励打算授予的股票期权的行权价值为 15.75 元/股。

　　股权鼓励工具包围公司焦点主干。 本次打算授予的股票期权工具包罗公司董事、超图研究院院长李绍俊、副总司理徐旭、白杨建、副总司理、董秘翟利辉、财政总监荆钺坤，以及焦点打点人员、焦点技能(业务)人员合计 318 人，是公司 2016 年员工持股打算后鼓励机制的进一步完善。

　　股权鼓励查核要求将来三年收入和利润稳健增长。 公司股权鼓励查核要求满意以 2018 年营业收入为基数， 2019-2021 年营业收入增长率不低于 10%、 20%、30%，可能以 2018 年净利润为基数， 2019-2021 年净利润增长率不低于 20%、30%、 40%两个条件之一，即要求将来三年公司收入和利润保持稳健增长。GIS 基本软件国产化历程有望加快。 公司是极为稀缺的可以或许在基本软件规模战胜外洋巨头取得市场龙头职位的企业，在 GIS 基本平台规模公司市占率早已经高出美国竞争敌手全球巨头 ESRI ，但仍然存在较大的国产替代空间。中 美商业争端下基本软件国产化紧要性进一步凸显，在涉及国度安详的地理信息基本软件规模，公司市占率有望加快晋升。

　　国务院要求完善疆域空间基本信息平台，公司迎来新蓝海市场。 5 月 23 日，国务院宣布《关于成立疆域空间筹划体系并监视实施的若干意见》，要求以自然资源观测监测数据为基本，回收国度统一的测绘基准和测绘系统，整合种种空间关联数据，成立全国统一的疆域空间基本信息平台。以疆域空间基本信息平台为底板，团结各级种种疆域空间筹划体例，同步完成县级以上疆域空间基本信息平台建树，实现主体成果区计谋和种种空间管控要素精准落地，慢慢形玉成国疆域空间筹划“一张图” ，推进当局部分之间的数据共享以及当局与社会之间的信息交互，公司迎来新蓝海市场。

　　投资发起： 公司作为极为稀缺可以或许在基本软件规模战胜外洋巨头取得市场龙头职位的企业，短期因素导致业绩不及预期不改中恒久向上趋势，公司在疆域三调、时空信息云平台、军工、环保、城规、外洋等各个新兴业务中恒久均具备庞大成长潜力，估量 2019-2020 年 EPS 别离为 0.46、 0.57 元，维持“买入-A”评级， 6 个月方针价 20 元。

　　风险提示： 地皮三调市场落地进度不及预期，外洋市场风险

　　中国出书(601949)品牌资源积聚雄厚，“数字化”与“走出去”计谋清晰

　　中国出书传媒有限公司创立于 2011 年 12 月，是以图书、报刊、电子音像等出书物出书为主业，集出书、刊行、物资供给、印刷等业务于一体的大型出书企业。 公司拥有一批汗青悠久、知名度与行业职位较高的优秀出书社，个中人民文学出书社、中华书局、商务印书馆、中国大百科全书出书社、人民音乐出书社、三联出书社、中百姓主法制出书社等 7 家出书社进入“中国百佳出书社”队列。公司控股股东与实际节制工钱中国出书公司( 76.05%)，还有中国文化财富基金( 0.78%)、中国联通( 0.78%)、进修出书社( 0.39%)等计谋股东。 2018 年公司实现营业收入 53.31 亿元，同比增长 13.52%， 实现归母净利润 6.01 亿元，同比增长 13.35%。

　　图书出书行业总量稳步增长，输出书权逐年晋升，版号总量宏观调控敦促头部会合趋势。 2017 年全国出书、印刷和刊行处事(不含数字出书)实现营业收入 18119.2 亿元，较 2016 年同口径增长 4.5%；拥有资产总额 22165.4 亿元，增长 3.0%；利润总额 1344.3 亿元，增长 2.7%。输出书权和出书物方面， 2017 年别离到达 13816 万项和 12651 项，双双创下汗青新高。按照《关于增强书号总量宏观调控的通知》(新出图? 1998? 1377 号)划定，国度对书号利用总量举办宏观调控，以优化出版布局、提跨越版质量压缩低质平庸图书品种。按照开卷信息统计数据，连年来销量前 1%的图书品种码洋孝敬度逐年提高， 2017 年销量1%的图书品种占到图书销售总码洋的 50%以上，浮现出行业优质资源头部会合化增强的趋势。头部出书社、有本领出产经典图书作品的出书社有望从总量不变增长的行业会合度提高进程中受益。

　　公司全财富链策划具备局限效应，强势品牌与出书效率是焦点优势。2018 年全年公司出版 20000 余种，个中新书 8000 余种，重印率为 62.3%。销售 5 万册以上新书 143 种，销售 10 万册以上新书 59 种，单品晋升显著。个中，《红星照耀中国》累计销售 640 万册，《牛津高阶英汉双解辞书(第 9 版)》销售 172 万册，《开学第一课》销售约 80 万册，《本源》销售 30 万册，《萤王》销售 21 万册。在重大工程方面，推出了《宋书》《海德格尔文集》《凯恩斯文集》等一批经典著作。公司以成为“国际著名出书团体”为计谋方针，努力实施国际化计谋。公司通过开展计谋相助、打造明星产物、筹谋国际勾当、组织外洋报道等塑造“走出去”的中国品牌形象，同时加速推进数字出书机关。

　　投资发起： 公司作为汗青悠久、资源积聚雄厚、全财富链策划的大型国有出书公司，借力旗下多家优质出书社优势，主营会合在一般图书出书业务，在行业总量不变增长、政策支持头部会合基本上增长动力富裕，从计谋筹划与近期实践上看，公司控本增效与人员鼓励有望释放进一步业绩空间。我们估量公司 2019-2021 年净利润别离为6.51 亿元、7.20 亿元、 8.07 亿元，别离对应 EPS0.36 元、 0.40 元、 0.44 元，参照业内可比公司，我们给以公司 2019 年 25x 估值，对应 2019 年方针价 9 元，给以“买入-A”评级。

　　风险提示： 一般图书选题风险、图书盗版风险、税收优惠政策到期变革风险。

　　卫宁康健(300253)医疗信息化领军企业，创新业务迎来拐点

　　政策敦促医疗信息化行业一连高景气

　　政策敦促医疗信息化行业高景气，电子病历、区域医疗、医保信息化等规模的建树进入加快期。克日国度医保局医疗保障信息平台建树工程相关招标全部竣事，拉开医保信息化建树序幕，同时，中标单元均为行业龙头厂商， B 端龙头厂商也得到了 G 端客户的承认，行业竞争名堂进一步清晰。 另外，互联网医疗初具局限， B 端、 C 端厂商发达成长，全国今朝已有 158 家互联网医院， 28个省份开展电子康健卡试点， 161 个地级市实现区域医疗机构就诊“一卡通”。

　　传统业务优势突出，订单富裕保障高生长

　　公司传统医疗信息化业务在浩瀚医疗信息化厂商中脱颖而出，竞争优势主要表此刻产物线齐全、 客户包围优势、产物价值优势、研发优势、销售网络优势、项目实施周期等方面。在行业会合度不绝晋升的配景下，公司收入增速将显著高于行业增速。 公司 2018 年订单增速为 40%， 2019 年果真中标的订单同比大幅增长，将保障收入的高增速。

　　创新业务收入一连高增长，盈利面对拐点

　　阿里巴巴与卫宁康健强强连系，优势互补，互联网+医疗业务机关已见成效，2018 年取得高速成长，个中，纳里康健(云医)营收同增 70.8%，卫宁互联网(卫宁付)营收同增 620.1%，钥世圈(云药)营收同增 151.4%，卫宁科技(云险)应收同增 39.6%，且吃亏继承收窄。个中卫宁科技(云险)吃亏最大为 3256 万元，然而卫宁科技近期中标国度医保局及中保信重要平台项目，有望树立医保控费标杆优势，收入利润或将大幅改进。

　　风险提示

　　电子病历、区域医疗、医保信息化和创新业务拓展不及预期的风险。

　　维持“买入”评级

　　通过多角度估值，得出公司公道估值区间 14.19-14.49 元，相对付公司今朝股价有约 13%~15%的溢价空间。思量公司行业龙头职位和生长性，传统业务有望一连高增长，创新业务拐点显现。 我们估量公司 2019-2021 年归母净利润4.14/5.56/7.35 亿元，利润年增速别离为 37/34/32%，摊薄 EPS=0.26/0.34/0.45元， 维持“买入”评级。