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摘要：1：铜箔是现代电子行业必不可少的基础材料，铜箔下游新能源汽车市场前景广阔，将带动锂电铜箔行业快速发展。2022上半年，锂电铜箔在5系三元电芯中的成本占比已经上升至第三位，仅次于正极和电解液。 我国锂电铜箔以6微米、8微米为主，6微米极薄及更薄的铜箔... 1：铜箔是现代电子行业必不可少的基础材料，铜箔下游新能源汽车市场前景广阔，将带动锂电铜箔行业快速发展。2022上半年，锂电铜箔在5系三元电芯中的成本占比已经上升至第三位，仅次于正极和电解液。 我国锂电铜箔以6微米、8微米为主，6微米极薄及更薄的铜箔成为国内主流锂电铜箔生产企业布局的重心，目前4微米、4.5微米等更薄的锂电铜箔产品已在宁德时代、中创新航等动力锂电池头部生产企业中开展应用。相比于6μm传统铜箔，单位面积重量降低55%，能量密度提升5%-10%；理论上单位物料成本降低63%， 可部分替代传统铜箔，2025年渗透率有望提升至10%。 2：复合铜箔是高安全和长续航趋势下的重要材料，核心驱动为安全性、低成本、轻量化： 安全性：复合集流体毛刺小且其受热断路效应可有效防止锂枝晶导致的热失效问题，大大提升电池寿命和安全性。PET等有机层不导电且熔点低。 低成本：原材料成本可降低40%以上，复合铜箔设备投资高，比传统铜箔高约1倍多，但综合成本可低40%。 轻量化：复合铜箔有望实现超50%的质量减轻，随着重量占比降低、电池内活性物质占比增加，能量密度可提升5%-10%。 4：复合集流体是一种以高分子绝缘树脂PET/PP等材料作为“夹心”层，上下两面沉积金属铜，制成“金属导电层-PET/PP高分子材料支撑层-金属导电层”三明治结构的新型锂电材料。 复合铜箔赛道快速升温，吸引众多产业链企业争相布局，但距产业化仍有距离。 加速突破0-1阶段，预计2023年下半年实现批量生产，正是因为未产业化，才有0-1的预期。而0-1是资本市场最喜欢捧场的逻辑之一。 附相关产业链标的： 四条主线： 1）终端性能提升的电池厂商，宁德时代、比亚迪，国轩高科； 2）订单先行的设备龙头厂商，东威科技、骄成超声、三孚新科、道森股份； 3）量产在即的复合铜箔制造厂商，璞泰来，元琛科技、宝明科技、双星新材、阿石创、万顺新材、胜利精密； 4）加快布局的传统铜箔厂商，嘉元科技、诺德股份，中一科技。 红色字体部分是经过横纵向对比，筹码对比后的优先级关注。 |
