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摘要：2022年的电子板块在申万31个行业里位列第三十，是全行业里下跌幅度第二大的。板块中的权重个股韦尔股份、闻泰科技、兆易创新、北方华创等个股也是出现了大幅的下跌。其中，韦尔股份更是以66.46%的下跌幅度，排行全市场下跌前十名。 近期韦尔股份公司发公告，... 2022年的电子板块在申万31个行业里位列第三十，是全行业里下跌幅度第二大的。板块中的权重个股韦尔股份、闻泰科技、兆易创新、北方华创等个股也是出现了大幅的下跌。其中，韦尔股份更是以66.46%的下跌幅度，排行全市场下跌前十名。 近期韦尔股份公司发公告，预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为8亿元至12亿元，与上年同期相比减少32.7亿元至36.7亿元，同比减少73.19%到82.13%，爆出大雷。那在此之前市场是如何反应的呢？2022年全年的下跌便回答了这个答案。大家都知道股市的炒作最离不开的便是净利与题材，而韦尔股份隶属于半导体板块，尽管处于半导体下行周期，却也依旧是全市场人气最盛的板块之一，所以2022的大幅下跌便是大资金或者说市场对于公司利润大幅下跌的预期。在这里，对于韦尔股份的业绩暴雷，我说一下自己的看法。我认为尽管韦尔股份利润同比环比大跌，但股价已经提前做出了反应，后续虽然可能有些许发酵，却也不会太过，低开或一板下跌或有可能出现，再多大概也就不太可能了。 那同样出现大幅下跌的闻泰科技与兆易创新是否也会爆出大雷呢？ 闻泰科技的主营业务是集成业务，也就是电子产品的研发生产与组装。但其利润的贡献主题却是来自其子公司安世半导体（世界第六的分立器件企业）。作为其营收主题的odm业务在2022年的前三个季度则是出现了4.04亿的净亏损。那同为三傻的闻泰科技在22Q4会出现类似的爆雷情况么？我认为不会。爆雷在大公司身上出现大多来源于库存减值计提、商誉减值计提以及业务亏损。闻泰科技三季度大幅增加的库存主要由于北美大客户的备货（电话会议中提及过），而第四季度部分出货，所以不存在大规模存货减值情况。商誉主要产生于安世半导体的收购，即使市场上一直有车规半导体过剩降价的传闻，但根据最新安森美和TI的信息可知，车规产品依旧处于紧缺状态，甚至部分产品或面临涨价的状况，所以不存在安世的业绩出状况及商誉减值情况。而闻泰科技2022的利润主要由安世半导体产生，故其利润情况大体不会有大问题。 由于我从未持有过兆易创新，所以并未有那么了解，在这里只从旁观者的角度说说我了解到的情况和感觉。兆易创新主营的是dram和mcu产品。但最新得知，美光业绩爆雷，收缩了产能；三星的营收利润也大幅下降，但其仍处于扩产状态中。个人认为，dram市场后期大概率出现打价格战的情况，而国产的dram产品与三星等企业的产品对比之下仍有较大差距，在竞争之下恐难有优势，所以个人对其业绩状况或有些许爆雷的怀疑。 在2022年的各种芯片半导体公司的电话报告、业绩报告中，听到过印象最深的话便是“当潮水退去后才知道是谁在裸泳”。由于A股的特性，使beta对公司股价的影响要远远大于alpha，但综合来看公司的市值长期还是与业绩成正比的，公司业绩永远会是公司市值上涨的关键。电子板块整体出现了大的下跌，但并不是所有的公司都出现了利润的断崖式下跌，或许当锚重定、估值出现调整的时候，那些业绩能够恒久的公司才会迎来alpha的奖励，股价才会出现大幅上涨吧。 |
