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今日机构强烈推荐6只金股(12.27)

来源:新闻门户     作者:华夏门户     浏览:次     发布时间:2023-09-23
摘要:众望布艺(605003):众望布艺八问八答 类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-12-23 报告导读……

摘要:众望布艺(605003):众望布艺八问八答 类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-12-23 报告导读 我们于12 月16 日发布深度报告《众望布艺:沙发面料美学与性能专家,步入加速成长期》,对公司核心优势及成长驱动进行了深入解读。基于...

众望布艺(605003):众望布艺八问八答

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-12-23

报告导读

我们于12 月16 日发布深度报告《众望布艺:沙发面料美学与性能专家,步入加速成长期》,对公司核心优势及成长驱动进行了深入解读。基于近期市场反馈,本报告将对众望布艺十大热点问题进行梳理与解答。

投资要点

众望布艺十问十答

问题1:何以实现高毛利率和绑定大客户?

强大的产品研发能力以及全产业链生产优势,使公司形成了极强的议价能力和不可替代性,从而能够获得较高的毛利率且深度绑定美国头部家具品牌客户。

问题2:为什么当下时点进入加速成长期?

供给端:公司2 年内产能将从1650 万米扩张至3150 万米,产能不足问题将有效缓解。需求端:公司多年来耕耘美国市场,品牌沉淀迎来了质的转变,大客户采购额迅猛提升。预计公司22/23 年收入/净利润增速将分别超过20%/30%。

问题3:如何看待公司的持续成长性?

通过老客户订单增长、新客户开发、加大功能性面料市场及印花、绣花等门类的市场开拓、部分外协转为自产等方式,我们认为公司有能力顺利消化新增产能,具备长期持续成长性。

问题4:如何看待外协转移对经营质量的改变?

外协比例降低后,将对公司毛利率改善、交期和质量稳定以及知识产权保护等方面发挥重要作用,公司计划保留10%~15%的外协比例,以降低未来由于产能受限而损失订单的风险。

问题5:公司未来全球市场布局规划?

公司将持续以美国市场为核心市场,尝试开拓欧洲、中东等国际市场,同时兼顾国内市场。

问题6:如何在国内外市场格局中突围?

公司为国内布艺企业绝对龙头,“国内全产业链+美国研发销售”的模式较好地结合了两地的区位优势,因此不论是相对于美国还是中国的面料企业,均具有较强的竞争力,有望逐步替代海外企业。

问题7:中美贸易摩擦对公司影响如何?

贸易摩擦主要影响公司的销售模式(由直接销售变为间接销售)和销售区域(由出口美国变为出口越南),对订单量的直接影响相对较小。

问题8:如何应对成本波动与疫情等风险?

疫情之下,运费、原材料涨价以及汇率波动,是对制造企业市场地位与议价能力的一次考验。公司凭借较强的议价能力,一般均能通过提价进行部分转移。

经过Q3 越南疫情冲击后,Ashley 等大客户计划将向墨西哥、南非等地分散化投资建厂,以规避单一地区疫情反复带来的巨大波动。

盈利预测及估值

预计公司2021-2023 年实现营业收入5.8/7.0/8.6 亿元,同比增长16%/22%/23%;实现归母净利润1.6/2.0/2.6 亿元,同比增长11%/30%/31%,对应EPS 为1.41/1.84/2.41 元。现价对应PE 为20/15/12 倍。综合考虑公司产业链一体化优势,以及其在上下游的强议价能力,我们认为22 年合理估值为20~25 倍,维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险,外贸环境恶化风险,疫情反复风险。
 

汇得科技(603192):深练内功 拓汽车与新能源精品赛道

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:何俊艺/程似骐/朱玥/卢昊/杨耀先 日期:2021-12-23

公司成长驱动要素:受益电动化下动力电池材料件增量场景、汽车内饰环保趋势,基于工艺链技术同源性实现品类扩张我们在深度报告《汽车零部件成长路径及投研框架:价与量,升级与破局》中总结了汽车零部件企业成长的驱动要素。基于此研究框架,我们认为公司的成长逻辑为基于聚氨酯材料工艺链技术同源性,实现产品品类从鞋品箱包向汽车内饰、新能源车用材料件等高端应用场景扩张。此外,公司也从上游原材料供应商逐步延展至下游产品型公司。

革用聚氨酯细分领域小巨人,盈利能力强,逆周期扩产打破成长瓶颈公司深耕聚氨酯行业二十余年,创始人技术出身,重视创新研发和人才激励。聚氨酯行业面临转型,低端产能过剩,但高端产能紧缺。公司IPO募投项目一期于2020年落成,革用聚氨酯产能增加10万吨,满足下游需求,销量规模提升。短期产能落成,固定成本增加,单位毛利下滑;中长期,随着产能利用率提升+产品结构升级(功能型、无溶剂型等高毛利革用聚氨酯占比提升),单位毛利有望修复,量利齐升,业绩加速增长。

责任编辑:华夏门户

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