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摘要：Roblox在疫情期间经历了爆炸式增长。 随着孩子们重返学校，它的增长正在减速。 投资者可能会更多地关注股票高估值、不断扩大亏损以及对年轻用户过度依赖。 Roblox（NYSE：RBLX）自3月份直接上市以来，一直是一只波动股票。这家游戏公司的股票开盘价为每股64....
Roblox在疫情期间经历了爆炸式增长。 随着孩子们重返学校，它的增长正在减速。 投资者可能会更多地关注股票高估值、不断扩大亏损以及对年轻用户过度依赖。 Roblox（NYSE：RBLX）自3月份直接上市以来，一直是一只波动股票。这家游戏公司的股票开盘价为每股64.50美元，远高于45美元参考价，并在6月份短暂突破100美元。
在那次过山车开始之后，Roblox现在的交易价格为80美元的低位，但它仍然是一支存在分歧股票。好友将称赞Roblox在年轻用户中受欢迎程度、海外扩张计划，以及缺乏有意义竞争对手。另一方面，淡友将注意到该公司的亏损正在扩大，该股票的估值存在泡沫，而Roblox在未来几个季度将面临疫情后艰难比较。
最近在8月16日发布第二季业绩报告显示，账单增长低于预期，净亏损超过预期。这一失误导致Roblox股价短暂跌至70美元中位，但该股迅速反弹，并抹去了所有的季绩后损失。那么让我们看看今天这只战场股票是否值得购买。
Roblox是做什么的？
Roblox平台使用户能够在没有任何编码知识情况下，创建简单的游戏，与其他用户分享，使用名为Robux的游戏内货币作为利润化，并玩其他用户的游戏。
这种以创作者为动力的生态系统，使Roblox更能与Alphabet的视频共享平台 YouTube相媲美，而不是与Unity（NYSE:U）和Epic Games的虚幻引擎等传统游戏引擎相比，后者都需要编码知识，而且通常用于开发更复杂的商业游戏。
Roblox增长速度有多快？
在疫情之前，Roblox已经受到了青少年用户欢迎，但在家的措施导致公司收入和预订量（在Robux上花费金额）在去年增长飙升：
期间
2019财年
2020财年
2021年Q1
2021Q2
收入(百万)
$508
$924
$387
$454
增长(同比)
56%
82%
140%
127%
预订(百万)
$694
$1,882
$652
$666
增长(同比)
39%
171%
161%
35%
考虑到许多学校已经重新开放，Roblox第二季度收入增长，看起来仍然令人印象深刻。然而，公司较慢预订增长，低于预期的1780万美元，仍然让一些投资者感到害怕。
与此同时，Roblox第二季度净亏损同比扩大，从7150万美元增至1.401亿美元，上半年亏损超过了整个2020年所有净亏损：
期间
2019财年
2020财年
2021年Q1
2021Q2
净亏损(百万)
($71)
($253)
($134)
($140)
Roblox没有提供任何指引，但分析师预计公司今年收入将增长177%，明年将增长 24%。Roblox的交易价格是今年预期销售的18倍。对于一家持续增长的公司来说，这可能是一个合理市销率，但此时Roblox的长期未来仍然不明朗。
Roblox核心增长指标达到顶峰
在第二季度，Roblox每日活跃用户（DAU）同比增长29%至4320万，公司每DAU的平均预订量（ABPDAU）小幅增长至15.41美元，其平均参与时间增长13%至97 亿。但在连续基础上，Roblox的ABPDAU下降，因为公司平均参与时间持平：
期间
2019 财年
2020财年
2021年Ｑ１
2021Ｑ２
DAU(百万)
17.6
32.6
42.1
43.2
ABPDAU
$39.40
$57.77
$15.48
$15.41
平均参与时间(十亿)
13.7
30.6
9.7
9.7
Roblox强调了公司在美国和加拿大以外的DAU同比增长42%，但这还不到公司第一季度87%增长的一半。公司在海外用户中的参与时间同比增长27%，但仍低于第一季度104%增长。
7月，也就是第三季度的第一个月，Roblox的DAU同比增长28%至4660万，其 ABPDAU下降约6%，其参与时间增长22%。其预订量增长了约20%，而估计收入增长了112%。这种同比放缓表明，随着更多学校重新开学，Roblox增长在下半年应该更显着放缓。
Roblox能否克服迫在眉睫放缓？
随着Roblox营收增长放缓，投资者可能会仔细审视公司不断扩大亏损以及对年轻用户过度依赖。
从长远来看，Roblox可能难以在不降低Robux与现实世界货币之间的汇率情况下，缩小损失。然而，降低Robux价值可能抑制公司预订量的增长，并疏远公司每个创作收入较低的游戏创作者。
Roblox的核心用户群也可以随着他们的成长而升级到更高级平台，如Unity和 Unreal。Unity和Epic最终可能会推出自己的儿童友好型开发平台，以与Roblox竞争。
Roblox股票值不值得买？
Roblox最终可能会演变成儿童游戏的YouTube，但它的股票可能会继续波动，因为它面临着疫情后的艰难比较、对公司不断扩大损失的担忧，以及它对创作者和游戏玩家的依赖风险。我个人更愿意暂时在这个变化无常的市场中，坚持持有其他高增长股票，再等几个季度，然后再少量购入Roblox。
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