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摘要：碳达峰＋碳中和的双碳目标提高了新能源车前景的确定性。新能源车市场近期亦的确一直做好，根据中汽协数据，中国今年 1-9月新能源车产销分别完成 216.6万及 215.7万辆，同比分别大升 1.8倍及 1.9倍，渗透率达 17.3%，至2025年新车销量渗透率20%的中期目标有望...
“碳达峰＋碳中和”的双碳目标提高了新能源车前景的确定性。新能源车市场近期亦的确一直做好，根据中汽协数据，中国今年 1-9月新能源车产销分别完成 216.6万及 215.7万辆，同比分别大升 1.8倍及 1.9倍，渗透率达 17.3%，“至2025年新车销量渗透率20%”的中期目标有望提早完成。
这条高增长赛道上有不少选手，投资者又应该怎么选择呢？
巨头 Tesla 产业链
近日新能源车板块做好，除了能源政策外，还有 Tesla（NASDAQ：TSLA）交出了一份亮丽的三季报所致。Tesla 三季度实现总营收 137.57亿美元（折合约 875.57亿人民币），同比增长57%；净利润 16.18亿美元（折合约 103.45亿人民币），同比飙升 389%；整体营业利润率同比升超 5个百分点至14.6%，实现了有史以来最好的净利润、营业利润和毛利率。
中国是 Tesla 的第二大市场，今年首三季实现营收 90.15亿美元，比去年在华全年收入 66.62亿美元还要高一截。不论 9月单月抑或是 1-9月在中国的销量，Tesla都要比造车新势力三强的蔚来（NYSE：NIO）、理想（SEHK：2015）、小鹏汽车（SEHK：9868）加起来还要多。
Tesla
蔚来
小鹏
理想
9月中国销量
52153
10628
10412
7094
1-9月中国销量
逾20万
66395
56404
55270
港股中的 Tesla 相关股要数力劲科技（SEHK：558）。力劲旗下意大利精密机械制造商 IDRA的生产设备“Giga Press”，被 Elon Musk 称为“世界最大车身压铸机”以及“Tesla新世代产线的重要兵器”。
力劲的品牌价值亦受助于 Tesla，其压铸机的客户开始多元化。据了解集团今年初接到韩国客户的订单，近期与 Tesla 竞争并将推出混合动力电动皮卡车的美国主要原始设备制造商亦与力劲接触，寻求大型压铸机。
力劲表示现时有18亿港元的订单，将在未来3个月内交付，几乎是上个财政年度（截至 2021年3月31日） 40.2亿港元的一半。集团近日发出中期业绩盈喜，指盈利将不少于 3亿港元，即同比逾 2.65倍增长。
集团目标是在2022年至2024财年实现30%的收入年复合增长率。对比竞争剧烈，仍处于亏损状态的造车新势力三强，力劲的增长确定性反而更明朗。
力劲科技
03/2019
03/2020
03/2021
营收同比增长（%）
-3.3
-23.8
46.4
盈利同比增长（%）
-21.1
-98.3
10,384
毛利率（%）
24.7
26.2
27.7
国产新能源车龙头
Tesla 在国内还有一个更重要的对手：比亚迪（SEHK：1211）。比亚迪今年 9月的新能源乘用车销售70022辆，同比增长276.4%、首9个月销量337,579辆，同比增长204.29%，两项数字都力压 Tesla 一筹。
不过，比亚迪的三季报就要黯淡得多，第三季单季营收同比升 22.0%至 543.06亿人民币，盈利同比下降27.5%至 12.69亿人民币。但背后原因，是比亚迪去年盈利有口罩业务支撑，今年口罩红利退去，业绩就要重后靠主营业务。
比亚迪的竞争优势相当不足。技术方面，集团是全球唯一一家同时拥有自主研发动力电池技术和制造能力的车企，其研发生产的磷酸铁锂电池比一般的电池性能更佳，价格更低，寿命亦更长。而且集团能够自主研发和生产三合一电机，确保了其产品性能及成本控制能力。
而且针对风力及太阳能发电的不稳定性问题，比亚迪亦早有部署。集团深耕海外储能市场十年整，不论在欧美日澳等成熟市场，抑或在巴西、南非等放量增长的新兴市场，均快速发展并获市场认可，未来业绩有望厚积薄发。
投资结语
现价市盈率（倍）
预测市盈率（倍）
股息率（%）
股本回报率（%）
比亚迪
178.2
101.5
0.1
7.2
力劲科技
72.9
40.1
0.3
14.0
吉利汽车
39.1
20.9
0.8
9.0
新能源车的相关股份普遍估值偏贵，投资者宜先小注买入，逢低加仓，逢高减持以降低成本价。
另一只相关股吉利汽车（SEHK：175）估值要稍低，不过吉利新能源车销量占比仍未及一成，远远落后同业以及自身于 2015年定立，预期于 2020年新能源车销量占比达九成以上的目标。早前吉利推出的新能源车品牌成绩差强人意，惟今年新品牌极氪订购火爆，据称6月已停接今年订单，是吉利于新能源车赛道从后赶上的希望，值得投资者多加关注。
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